唯品會季度營收五連降、2025年Q2銷售額/訂單量/活躍用户數全面下降 品牌特賣優勢或有所減弱

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　　出品：新浪財經上市公司研究院

　　作者：新消費主張/cici

　　業績雙降、季度營收連續5季同比下滑，唯品會恐難固守「小而美」的特賣領域。

　　近日，唯品會發布截至2025年6月30日的上半年及第二季度財報。財報顯示，唯品會2025年上半年營收為520.75億元（約72.69億美元），較上年同期的545億元下降4.4%；運營利潤為39.75億元（約5.55億美元），較上年同期的49.92億元下降20.37%。分季度來看，唯品會2025年第二季度營收為258億元（約36億美元），較上年同期的269億元下降4%。

　　從業務數據來看，2025年第二季度，唯品會季度訂單量、活躍用户數均同比下降，其中，訂單量為1.93億單，同比下降2.43%；活躍用户數為0.435億人，同比下降1.81%。在一眾電商巨頭紛紛打響價格戰、向品牌特賣進攻之時，唯品會如何穩住自己的特賣優勢？

　　季度營收五連降！2025年Q2營收、訂單量、活躍用户數全面下降

　　唯品會公司成立於2008年，從成立開始專注於產品特賣，其早期的宣傳語便是靠低價獲客，「唯品會，一家專門做特賣的網站」以及「天天有三折」等廣告詞洗腦效果極強。唯品會也確實是靠品牌特賣衝出一片廣闊天地，2012年公司成功登陸納斯達克，並在上市后兩年時間，將公司市值從3億美元增長至百億美元，成為國內第四大市值的互聯網公司，一時風光無限。

　　如今，唯品會雖每年仍能維持盈利，「連續XX季度盈利」已成為唯品會最大的業績宣傳點之一，但盈利背后，公司業績增長顯著承壓。2023年第三季度后，唯品會連續5個季度營收下滑。據wind資訊數據，2024年Q2-2025年Q2，公司營收分別為268.75億元、206.76億元、332.24億元、262.69億元、258.06億元，分別同比變動-4%、-9.18%、-4.18%、-4.98%、-3.98%。

　　公司較大的亮點主要在SVIP數據。2025年第二季度，唯品會超級VIP（SVIP）用户同比增長15%，貢獻52%。但會員經濟或正擠壓大眾基本盤：為維繫高端客羣投入的獨家定製、免郵退換等權益，推高履約成本的同時壓縮低價商品空間，卻導致普通用户流失加速。

　　2025年第二季度，唯品會季度訂單量、活躍用户數均同比下降。其中，報告期內，唯品會訂單量為1.93億單，同比下降2.43%；活躍用户數為0.435億人，同比下降1.81%。

（資料來源：wind資訊）

　　營收下降的情況下，唯品會2025年第二季度期間費用也較去年同期有所增長，報告期內費用為45.6億元，同比增長6.3%。公司期間費用增長主要是由於杉杉奧特萊斯股權激勵費用的增加帶來的一般及行政費用增加。2025年第二季度，公司一般及行政費用為13億元，上年同期為9.007億元。除此之外，公司營銷費用、技術與內容費用及履約費用均不同程度下降。

　　電商巨頭紛紛下場低價廝殺、深度佈局品牌特賣 唯品會特賣優勢或有所減弱

　　唯品會雖每年仍能維持盈利，但似乎已經被00后消費者所忽視，靠SVIP支撐着業績增長內核，而這與唯品會引以為傲的垂直優勢和特賣優勢減弱、固守品牌特賣，未積極探索電商模式有着緊密的聯繫。

　　首先，電商巨頭紛紛打響價格戰，唯品會品牌特賣優勢或有所減弱。近年來，國內電商行業逐步進入存量市場的競爭階段，其中最顯著的特點便是平臺GMV和用户增速持續放緩，甚至出現負增長。以拼多多和抖音直播為代表的低價電商在不斷蠶食傳統電商的份額。存量市場博弈下，傳統電商平臺紛紛打響價格戰，向低價策略進軍。

　　主打「天天低價」的拼多多，設立「品牌特賣」獨立入口，匯聚全網知名品牌（如耐克、蘋果），通過「全店折扣+單品閃降」組合吸引價格敏感用户，持續引進服飾、美粧類大品牌，對不少品牌方提出了「全網最低價」的要求。京東2023年也推出了大牌奧萊頻道，上線JACK&JONES、波司登、李維斯等幾十家海內外品牌，另外還推出京東秒殺品牌館，聚焦3C數碼、家電等高客單品類，聯合品牌首發新品（如華為手機限時降價），強化「正品低價」認知。

　　第二，垂類優勢或也是發展掣肘。通過整合需求、集約化採購，形成價格優勢，吸引用户，這是垂直電商的邏輯，但這個邏輯，正因為日益減弱的價格優勢而減弱。另外，面對綜合類電商的衝擊，垂類平臺由於貨品品類限制，流量增長的天花板遠遠低於綜合類電商平臺。

　　第三，固守特賣電商，未積極探索電商新模式，錯失直播電商紅利。2016年5月，淘寶直播正式運營；2017年，直播帶貨GMV達千億元；2018年，直播帶貨GMV達千億元。2018年6月，快手直播電商正式上線；2018年，抖音開始嘗試電商業務，推出了「購物車」功能，用户可以直接在抖音上購買商品。流量與內容加持，直播電商發展迅速。

　　然而，近幾年，唯品會並沒有把握住內容賽道的上升期。直到2020年6月，唯品會才推出直播業務，而錯過了直播電商帶來的紅利，這導致很多主播和機構沒有把唯品會當作直播的主陣地。由於缺乏超頭主播流量和優質內容的支撐，唯品會直播業務發展相對落后。

　　錯過了直播電商、社交電商、內容電商，唯品會始終固守「品牌特賣」這一細分領域，這也使得公司營收規模、活躍用户數量要遠低於阿里、京東、拼多多、抖音直播電商、快手直播電商等。

　　或許是出於這些原因，相比友商，唯品會2025年大促表現也表現平平。2025年上半年，對於唯品會而言，較為重要的大促節點為「419大促」和「618年中特賣節」。今年，唯品會再一次搶跑，年終特賣節於5月12日晚8點開啟搶先購，並於5月16日晚8點正式開售。但年中大促搶跑的唯品會似乎並未交出一份令市場滿意的答卷，對比早些年「開售XX分鍾銷售額破億」的成績單，唯品會今年上半年的大促成績單缺乏吸睛點。

責任編輯：公司觀察