華龍證券-傳媒行業周報：大模型升級混合推理架構，智能體能力與開源生態持續發展-250824

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（來源：研報虎）

摘要：

　　DeepSeek-V3.1發佈，邁向Agent時代的第一步。2025年8月21日，DeepSeek正式發佈DeepSeek-V3.1，新版本引入混合推理架構，允許同一模型支持思考模式與非思考模式。同時，API接口同步升級：deepseek-chat對應非思考模式，deepseek-reasoner對應思考模式，上下文窗口均擴展至128K。APIBeta還支持了嚴格模式的Function Calling，確保輸出符合schema定義，並新增對Anthropic API格式的兼容，便於接入Claude Code框架。DeepSeek-V3.1在智能體能力上顯著增強。通過Post-Training優化，新模型在工具使用與智能體任務中的表現優異。

百度蒸汽機2.0上線：開放全系視頻生成模型。2025年8月21日，百度蒸汽機2.0上線，實現全系模型開放：Turbo版、Lite版、Pro版，及有聲版全部開放體驗。百度蒸汽機通過先進視頻生成技術，實現語音與脣形、表情和動作的精準對齊，複雜場景下依然穩定。其多模態規劃技術可自主協調多角色身份與互動，保障敍事連貫。基於海量中文訓練，語音還原度超98%，自然無AI味。該技術顯著降低影視製作成本，以百元級投入實現百萬級特效，覆蓋從演員到后期全環節。

　　投資建議：隨着大模型向混合推理架構與智能體應用不斷演進，行業競爭核心正轉向推理效率、多模態能力及生態兼容性。技術創新與開源協同將驅動產業應用門檻持續降低，建議關注具備高性能模型研發與生態整合能力的平臺及開發者工具領域，把握傳媒板塊三大核心方向：①AI技術賦能：遊戲產業加速融合AI技術實現降本增效，建議關注愷英網絡、巨人網絡、心動公司、姚記科技、完美世界、騰訊控股；②IP價值釋放：優質IP的商業化運營持續深化，建議關注奧飛娛樂；③影視行業復甦：內容供給改善帶動行業回暖，建議關注華策影視、慈文傳媒、萬達電影、上海電影。維持傳媒行業「推薦」評級。

　　風險提示：新技術發展不及預期；行業競爭加劇；新產品研發上線及表現不及預期；政策及監管環境趨嚴；宏觀經濟波動。