金屬新材料再次爆發：政策鎖供給，科技拉需求的增長密碼

二、細分賽道核心標的深度解析

1. 稀土永磁：戰略資源+技術壁壘雙輪驅動

• 北方稀土（600111）

• 核心優勢：全球最大輕稀土供應商，白雲鄂博礦儲量佔全國80%，冶煉分離成本行業最低（較同行低30%）。

• 增長亮點：2025年高性能釹鐵硼產能擴至5萬噸，人形機器人磁材送樣測試，墨西哥基地打開北美市場。

• 金力永磁（300748）

• 技術壁壘：晶界滲透技術全球領先，重稀土用量減少60%，綁定特斯拉、蔚來供應鏈。

• 產能規劃：2025年全球產能4萬噸，墨西哥基地投產提升海外市佔率，人形機器人訂單已鎖定。

• 中國稀土（000831）

• 政策紅利：中重稀土唯一上市平臺，整合國內70%配額，氧化鏑、鋱市佔率超80%。

• 軍工突破：獨家供應北斗衞星永磁組件，軍工資質齊全，毛利率較民用產品高20%。

2. 能源金屬：資源控制與技術突破並重

• 贛鋒鋰業（002460）

• 資源佈局：控股阿根廷鹽湖（儲量480萬噸LCE）+墨西哥鋰黏土礦，全球鋰資源自給率85%。

• 技術儲備：固態電池電解質研發領先，能量密度突破500Wh/kg，已獲寶馬、大眾訂單。

• 華友鈷業（603799）

• 一體化優勢：印尼鎳鈷項目（MHP產能6萬噸/年）+剛果（金）銅鈷礦，形成「資源-冶煉-正極材料」閉環。

• 成本控制：濕法冶煉成本較傳統工藝低20%，三元前驅體全球市佔率15%。

• 天齊鋰業（002466）

• 資源卡位：控股全球最大鋰輝石礦Greenbushes（儲量830萬噸LCE），鋰鹽產能11萬噸/年。

• 彈性空間：碳酸鋰價格每上漲10萬元/噸，淨利潤增厚28億元，當前資源自給率70%。

3. 貴金屬：貨幣體系重構下的避險錨點

• 山東黃金（600547）

• 資源儲備：國內最大黃金生產商，黃金儲量超1000噸，海域金礦（儲量500噸）2026年投產。

• 成本優勢：AISC（全維持成本）僅980美元/盎司，低於行業平均1200美元。

• 湖南白銀（002716）

• 技術突破：光伏銀漿銀粉自給率突破60%，單噸成本較進口低30%，N型TOPCon銀漿市佔率35%。

• 產能擴張：2025年光伏銀漿產能達1000噸，配套隆基、晶科等頭部客户。

• 紫金礦業（601899）

• 全球化佈局：海外礦山產量佔比超50%，2025年礦產金目標73噸，銅產量112萬噸。

• 估值優勢：當前PE僅12倍，低於歷史中樞18倍，兼具資源成長性與低估值屬性。

4. 工業金屬：高端製造升級的核心載體

• 廈門鎢業（600549）

• 技術壁壘：光伏鎢絲細線化技術全球領先（35μm以下），切割效率提升15%，毛利率達45%。

• 軍工協同：鎢合金穿甲彈材料通過軍方認證，市佔率國內第一。

• 東方鉭業（000962）

• 高端應用：鉭電容佔軍工電子器件30%份額，半導體靶材通過臺積電驗證，2025年產能擴至500噸。

• 資源控制：國內鉭礦儲量佔比超60%，深度綁定華為、中興供應鏈。