政策再現積極信號，高層部署消費品以舊換新！消費ETF(159928)大漲2%，盤中大舉攬金超6.38億份！

今日（8.25），A股情緒高漲，半天市場成交額已超2萬億，目前成交額已超2.6萬億。消費ETF（159928）大漲2%，盤中成交額已超11億元，較上一交易日大舉放量。資金面上，盤中獲淨申購6.38億份，截至上周五近5日累計「吸金」超12億元，最新規模超154億元，同類遙遙領先！

港股方面，新消費「純」度更高的港股通消費50ETF（159268）衝高回落漲0.94%，盤中成交額大幅放量超2億元，已連續6日獲淨流入，累計「吸金」超1.5億元。熱門成分股中，海底撈漲超4%，李寧、名創優品漲超3%，安踏體育漲超2%，泡泡瑪特漲超1%，老鋪黃金微漲。

消息面上，據報道，近日召開的重要會議和全國消費品以舊換新工作推進電視電話會議對下階段消費品以舊換新作出部署，釋放出政策支持加力信號。專家表示，從當前各地對以舊換新政策優化調整的路徑看，后續以舊換新政策有可能在上調資金支持規模、擴大品類範圍等方面發力，同時將進一步強化政策協同與技術賦能，確保政策紅利直達消費者，有效擴大內需、提振消費。

個人消費貸款貼息政策將於9月1日正式開閘，這是高層首次在個人消費貸款領域實施貼息政策。本次個人貸款貼息政策主要是對消費貸款中真正「用於消費的部分」予以精準支持。消費金融行業人士預計，貼息政策對行業影響很大，會加速各機構向各類消費場景拓展，通過與商户的直接合作，更好把控資金流向。

【半年報利空充分釋放，關注新老消費輪動】

華鑫證券指出，白酒上周反彈主要系板塊輪動所致。基本面來看，伴隨酒企半年報陸續披露，Q2業績利空預期充分釋放，Q3動銷邊際回暖，板塊配置性價比持續顯現。建議關注順周期與高股息龍頭。此外，大眾品進入中報密集披露期，休閒食品來看，魔芋品類紅利釋放期帶動業績釋放。

新消費板塊需求高景氣度下，預計業績穩步釋放，基本面驅動動力充沛。新茶飲重點關注茶百道（供應鏈廣佈局后門店加密成本邊際下降，2025年目標新增1100+家）、古茗（自建供應鏈+咖啡品類佈局+下沉市場加密，2025年新增2000家）、蜜雪集團。

（來源：華鑫證券20250824《半年報利空充分釋放》）

平安證券表示，當前中報披露窗口期，行業景氣度較高的依然是功能飲料和休閒零食，企業經營管理層面不斷推出新品、進入新渠道也為行業帶來增量，后續基本面的增長依然有持續性。另外，我國原奶價格仍處於下行周期，8月8日數據顯示，我國生鮮乳主產區平均價為3.02元/公斤，同比下降5.90%。25H2有望供需平衡，26年奶價上行確定性較強，行業競爭有望趨緩，銷售費用率的下降能夠帶來企業盈利能力的改善，疊加生育補貼政策落地進一步提升行業需求，頭部乳企或將進入盈利修復通道。

（來源：平安證券20250824《中報集中披露，消費子行業分化》）

【收儲助推豬價回升，寵物食品高景氣延續】

開源證券指出，8月21日高層指出全國平均豬糧比價跌至6∶1以下，將於近期開展凍豬肉儲備收儲。華儲網隨后公告將於8月25日單向收儲豬肉1萬噸，於8月26-29日輪儲豬肉1.9萬噸。收儲助推豬價情緒見底，疊加前期疫情、大豬出欄等因素導致生豬超賣，月末月初供給縮量消費好轉，豬價新一輪上行逐步開啟。

此外，寵物食品出口金額環比高增，亞寵展國內寵物消費景氣延續。國內方面，第27屆亞寵展於8月20-24日舉辦，據抖音亞寵展開門紅戰報，截至2025年8月20日18點，某寵物品牌GMV突破200萬，同比增長50%，主糧銷售額近百萬元，國內寵物食品消費高景氣延續。

（來源：開源證券20250824《收儲助推豬價見底回升》）

消費ETF（159928）標的指數作為消費大板塊中的剛需、內需屬性板塊，具有明顯的穿越經濟周期的盈利韌性。前十大成分股權重佔比超68%，其中4只白酒龍頭股共佔比32%，養豬大户佔比15%，其他權重股還包括：伊利股份（10%）、東鵬飲料（4%）、海天味業（4%）和海大集團（3%）。（數據截至：2025/8/8）關注大消費板塊，相關產品消費ETF（159928），場外聯接（A類：000248；C類：012857）。

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風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閲讀《基金合同》《招募説明書》《產品資料概要》等法律文件，瞭解基金的風險收益特徵，特別是特有風險，並根據自身投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。上述產品均屬於中等風險等級（R3）產品，適合經客户風險等級測評后結果為平衡型（C3）及以上的投資者。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，本文出現信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閲讀者任何形式的投資建議。港股通消費50ETF（159268）的基金投資範圍包括港股，會面臨因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。