鮑威爾暗示美聯儲或將降息，黃金短期反彈動能充足

8月25日（周一）午盤，黃金ETF基金（159937）上漲0.61%，，盤中換手率0.96%，成交金額2.72億元。今年以來黃金ETF基金漲幅25.17%，

今日（8月25日）亞市午盤，現貨黃金目前交投於3364美元附近，最新報價3364.31美元/盎司，下跌0.21%，最高上探3372.10美元/盎司，最低觸及3359.49美元/盎司。COMEX黃金最新報3408.7美元/盎司，跌幅0.29%。

當地時間8月22日，傑克遜霍爾全球央行年會上，美聯儲主席鮑威爾發表講話稱「政策調整的時機已經到來」，市場對9月降息的預期升至85%以上，美元指數快速下挫0.8%，現貨黃金應聲反彈約1%，突破3350美元/盎司關口。

鮑威爾強調貨幣政策沒有預設路徑，未來決策將完全基於數據。因此，未來一段時間的關鍵經濟數據尤為重要，它們將直接影響美聯儲的最終決策。

鮑威爾講話要點：

1. 在政策維持緊縮的背景下，經濟前景及風險變化或需調整政策立場。

2. 2025年上半年美國GDP增速從去年同期增長2.5%放緩至1.2%，經濟正面臨關税重塑全球貿易、移民政策放緩勞動力增長的結構性挑戰。

3. 勞動力市場表面上處於平衡狀態，實際是供給和需求同步顯著降温。這種異常情況意味着就業的下行風險正在增加，而一旦風險爆發，可能迅速表現爲裁員激增和失業率上升。

4. 關税已明確推高部分商品價格，預計未來數月影響將持續累積，但美聯儲基準判斷為一次性衝擊，也需警惕兩大風險。

5. 儘管通脹已高於目標超過四年，但長期預期依然錨定在2%，不會允許一次性物價水平上升演變為持續性通脹問題。

6. 當前政策利率已較去年更接近「中性」，且處於限制性區域。短期內，通脹風險偏上行，就業風險偏下行，「雙重使命」要求必須平衡考量，謹慎推進。

7. 貨幣政策沒有預設路徑，美聯儲將完全基於對數據的評估及其對經濟展望和風險平衡的影響來做出決策，並永遠不會偏離這一方針。

8. 新的政策框架刪除了兩項表述：一是美聯儲尋求通脹在一段時間內達到平均2%的目標；二是以「偏離充分就業水平」作為決策依據。

總的來説，鮑威爾在傑克遜霍爾的講話，清晰地暗示了美聯儲為應對經濟風險、特別是勞動力市場可能快速惡化的風險，準備開始降息。他試圖引導市場預期向「近期可能降息，但步伐謹慎」靠攏。

短期看，政策預期與避險情緒共振是核心驅動：鮑威爾「鴿派」表態+美國經濟數據走弱，大幅提升9月降息概率，美元指數承壓，黃金短期反彈動能充足；疊加未來中東局勢不確定性仍在，避險買盤或進一步推升金價。

中期需關注通脹粘性與就業韌性：經濟數據持續好轉情況下不排除美聯儲超預期降息，從而提升黃金波動。在全球去美元化背景下，央行持續購金、實物需求旺季（如印度婚嫁季、中國國慶備貨）將為金價提供中長期支撐。

黃金ETF基金（159937）及聯接基金（A:002610，C:002611，E類：021499）通過投資上海黃金交易所AU9999現貨合約，實現與國內金價的高度擬合，具有低門檻、低成本和交易形式多樣化等特點，支持T+0交易。長期來看，黃金中樞隨信用貨幣規模而穩定抬升，以及其在資產組合中對衝尾部風險的作用依然是其長期配置價值所在。黃金資產在過熱與衰退經濟周期里的整體表現較好，投資者可採用定投黃金ETF基金的方式參與投資。

產品風險等級：中（此為管理人評級，具體銷售以各代銷機構評級爲準）

黃金板塊相關個股：潮宏基、湖南黃金、西部黃金、老鋪黃金、四川黃金、赤峰黃金、紫金礦業、山東黃金、中金黃金、周大福（文中個股僅作示例，不構成實際投資建議。基金有風險，投資需謹慎。）

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