鉅虧147億！劉強東天塌了

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　　來源：徐梅方先生

　　京東2025年第二季度的財報一出，業界和吃瓜羣眾都不禁發出感嘆：這場仗，真是又燃又險。

　　營收創新高，零售業務穩得一塌糊塗，可一轉頭，新業務外賣就如同吞金獸，狂燒百億，直接把利潤「吃」沒了。這種「冰火兩重天」的極致反差，讓人不禁想起那句老話——「有多風光，就有多肉疼」。

　　先説「火」的那一面。京東的零售和物流，依然是行業里的標杆。營收3567億元，同比增長22.4%，刷新紀錄！核心零售收入3101億，同比增長20.6%，家電、日百、帶電品類全線飄紅。

　　物流也跟着給力，海外倉、跨境快遞、沙特自營快遞品牌都悄悄扎穩了根。

　　618大促那波更是讓同行眼紅：22億單、會員復購暴漲。説到底，京東自營和供應鏈的組合拳，還是把「買得省、送得快、售后穩」這套底層邏輯做到了極致。

　　但翻過來，「冰」的一面着實讓人后背發涼。新業務營收雖然翻倍，虧損也翻倍，單季度虧了147億，外賣首當其衝。用網友的話説：「每送出一單外賣，京東就要倒貼五六塊，東哥的心在滴血。」

　　為啥虧得這麼狠？不難理解——你看騎手規模，15萬人，商家150萬家，訂單量日均2500萬單，背后是補貼、補貼、再補貼。再加上「零佣金」「五險一金」這波拉新猛藥，前期投入不爆表纔怪。

　　其實京東自己也不藏着掖着，劉強東甚至親自下場送外賣，擺明了「這仗我一定要打」，許冉也多次在財報會上強調：「我們不看一兩年的得失，要看五年、十年。」

　　在他們看來，外賣是流量高地，是用户粘性的入口。只要能把用户留在京東生態里，哪怕現在虧錢，也比花大價錢買流量划算。數據確實也有印證，外賣用户有四成會順帶買點其他東西，活躍數和購物頻次都提升了不少。

　　可是，外賣是個什麼行業？那是真正的「燒錢無底洞」。美團干了十幾年才熬出頭，餓了麼至今還在虧。市場早已捲成血海，誰敢停補貼，用户立馬跑。

　　京東要想分蛋糕，只有比同行更拼、更狠。高盛的預測也很現實：未來一年，整個外賣圈還要虧掉幾百億，京東要虧，美團、阿里也跑不掉。拼的是誰能扛得久、誰能熬得住、誰能熬出新花樣。

　　那為什麼京東還要上？

　　一是零售、物流的底子厚，能扛得住新業務的鉅額虧損，二是真正想在即時零售這條賽道站住腳，外賣就是「必修課」。畢竟，當下的消費趨勢已經徹底變了。

　　用户習慣了「即買即得」，不管是手機、家電還是外賣、蔬菜，都希望一小時內送到門口。外賣不再只是送飯，而是「萬物到家」的前奏。只有把外賣做好，才能把更廣的即時零售場景盤活。

　　當然，京東也不是光靠補貼、砸錢。它的強項在供應鏈和服務。

　　比如同樣的冰箱，京東自營能做到價格不輸天貓，配送、安裝、舊機回收一站式，體驗直接拉滿。即使美團主打「半日達」，但品類有限，很多大件根本拼不過京東。

　　618期間，京東又玩起定製化貨盤，牛奶、白酒禮盒做成「京東標品」，用包裝、IP和服務差異化避開低價內卷，讓自己在紅海市場里殺出一條路。

　　再看線下佈局，京東MALL門店越開越多，「線上下單+線下體驗」的模式也逐漸成型。物流方面，海外倉、全球快遞網絡都在鋪，想把中國速度帶到全世界。這些動作，都是在為未來鋪路——只要京東能把外賣的高頻流量和零售的低成本供應鏈結合好，等於在即時零售新戰場上築起了護城河。

　　行業里有句話，「燒錢能換到市場，但換不來利潤」。京東現在的打法，是用零售和物流的「造血」能力，支撐外賣和新業務的「燒錢擴張」。只要基本盤不塌，京東就有底氣一步步試錯。

　　可問題是，這種模式能堅持多久？什麼時候才能從「燒錢換規模」到「自我造血」？美團花了十多年，京東會不會更快？

　　其實，京東的算盤不只是搶市場份額那麼簡單。外賣是流量入口，更是用户習慣的培養器。只要能把用户牢牢鎖在自家平臺，將來不管是買家電、買水果，還是點外賣、辦金融，都能順手在京東一站搞定。那時候，京東的價值就不只是一個電商平臺，而是用户生活的「超級入口」。

　　對於整個行業來説，京東的入局無疑是一顆鮎魚。它攪動了外賣和即時零售的競爭格局，倒逼美團、阿里繼續提升效率、創新服務。

　　消費者當然是最大的受益者——訂單更便宜、體驗更好、選擇更多。對商家來説，平臺之間的補貼大戰雖然短期內提高了收入，但長期來看，只有那些能跟上供應鏈、服務、效率升級的品牌和門店，才能笑到最后。

　　説到底，外賣這條路很難走。短期燒錢容易，長期盈利難。行業門檻表面低，實則供應鏈、履約、品牌、數據、服務各個環節都得硬核。

　　京東能不能撐到「血虧變盈利」的那一天，取決於兩個核心：一是能不能用零售和物流的優勢改變外賣成本結構和服務體驗，二是能不能用高頻流量反哺低頻零售，讓整個京東生態形成正循環。

　　劉強東説過，「做企業不能只看一年兩年，要看十年二十年。」外賣這場仗，的確需要極強的戰略定力和現金流護體。京東的底氣來自於十幾年積累的零售和物流體系，也來自於對新消費趨勢的準確判斷。也許短期會很痛，但只要方向沒錯，迟早會迎來自己的高光時刻。

　　從行業角度講，即時零售和外賣之爭，不只是「誰能燒得起錢」，更是「誰能玩得轉供應鏈和用户體驗」。未來的市場，屬於那些既能把握用户需求、又能提升效率和創新服務的玩家。劉強東這一次，賭的是新消費時代的入口和主動權。這場豪賭，輸贏難料，但敢賭，就有機會。