華安證券-全球科技行業周報：DeepSeek線上模型版本升級至V3.1，快手發佈業績派發股息-250825

（來源：研報虎）

本周行情回顧

　　從指數表現來看，本周(2025-08-18至2025-08-22),上證指數周漲跌幅為3.49%,創業板指周漲跌幅為5.85%,滬深300周漲跌幅為4.18%,中證1000周漲跌幅為3.45%,恆生科技周漲跌幅為1.89%,納斯達克指數周漲跌幅為-0.58%;從板塊表現來看，傳媒指數周漲跌幅為5.82%,恆生互聯網科技業周漲跌幅為0.29%,中證海外中國互聯網50指數周漲跌幅為1.34%,人工智能指數周漲跌幅為14.28%。

DeepSeek線上模型版本升級至V3.1

　　8月19日，DeepSeek官方發佈通知：線上模型版本已升級至V3.1，上下文長度拓展至128k，可通過官方網頁、App、小程序測試，API接口調用方式保持不變。上下文容量大提升，這意味着DeepSeek能一次性記住和處理更長的文本內容，對長文檔分析、代碼庫理解、長對話保持一致性都更有幫助。(IT之家)

快手發佈第二季度業績

　　快手發佈25Q2業績，實現收入350.46億元，同比增加13.1%;毛利195.04億元，同比增加13.8%;公司權益持有人應占溢利49.22億元，同比增加23.7%;每股基本盈利1.15元。快手上市以來首次宣佈派發特別股息，每股0.46港元，總額約20億港元。在可靈AI方面，集團保持對頂尖(SOTA)視覺生成大模型技術和卓越產品性能的極致追求，於2025年5月推出了可靈AI2.1系列模型，2025年7月底，可靈AI發佈了新功能靈動畫布。

　　2025年第二季度，線上營銷服務收入達到198億元，同比增長12.8%。電商GMV同比增長17.6%至3,589億元。直播業務收入同比增長8.0%至100億元。集團持續建設豐富的生態和優質的直播內容，滿足用户的多樣化需求。投資建議

1.海外AI：

　　8月18日，據彭博社，Meta首款帶顯示屏的智能眼鏡將於9月上市，售價800美元起。這款眼鏡最初的預計售價爲1000美元以上。這一變化部分源於該公司爲了刺激需求而接受較低的利潤率。建議關注近期海外大模型及AI硬件更新進展，相關公司：Meta、Adobe、Microsoft、Apple、Nvidia、AMD、Amazon等。

2.國內AI：

　　8月19日，DeepSeek官方發佈通知：線上模型版本已升級至V3.1，上下文長度拓展至128k，可通過官方網頁、App、小程序測試，API接口調用方式保持不變。從8月11日起，周一到周五崑崙萬維每天發佈一款模型，覆蓋視頻生成、世界模型、統一多模態模型、智能體及音樂創作幾大方向。8月19日，通義千問正式推出了其圖像編輯模型Qwen-Image-Edit。8月20日，智譜發佈AutoGLM2.0，為全球首個手機Agent，具備推理、代碼與多模態的全能能力。相關公司：百度集團、阿里巴巴-SW、美圖公司、騰訊控股、美團-W、快手、崑崙萬維等。

3.海外半導體：

　　8月18日，英特爾與軟銀集團宣佈，軟銀將向英特爾投資20億美元，根據協議，軟銀將以每股23美元的價格購買英特爾的普通股；8月22日，《華爾街日報》報道稱，臺積電正考慮向美國政府退還根據CHIPS法案所獲約66億美元補助，以避免特朗普政府可能提出的「以股權換補貼」的要求。相關公司：NVIDIA、AMD、博通、臺積電、美光、英特爾等。

4.智能駕駛：

　　8月21日，自動駕駛技術領導者Nuro宣佈完成2.03億美元E輪融資。本輪投資方包括Uber，老股東Baillie Gifford，以及新投資者Icehouse Ventures、Kindred Ventures、英偉達(NVIDIA)和Pledge Ventures。相關公司：特斯拉、小米集團-W、小鵬汽車W、小馬智行、比亞迪、Google。

5.海外消費：

亞馬遜墨西哥近日在移動端推出了低價商店Amazon Bazaar，大部分商品售價低於11美元，Bazaar訂單均享受免費配送，預計送達時間在6-14天之間，雖然較亞馬遜傳統配送周期更長，但與Shein和Temu的交付標準基本一致。亞馬遜低價電商平臺的推廣將會對Temu、Shein等平臺產生直接影響，建議關注低價跨境電商平臺競爭格局，相關公司：Amazon、阿里巴巴-W，拼多多等。

6.本地生活：

　　8月22日，阿里本地生活將推出外賣特價拼團業務「閃拼」，以小程序的形式內嵌在支付寶APP中，目前該業務小程序已完成開發，該業務一定程度上對標了美團「拼好飯」。建議關注阿里團購業務上線進展，相關公司：阿里巴巴-W，美團-W等。

7.電商：

　　阿里巴巴更新業務架構，將業務重新劃分爲四大部門：阿里巴巴中國電商集團、阿里國際數字商業集團、雲智能集團以及「所有其他」業務，此前的「1+6+N」架構正式退出歷史舞臺。此次調整包括將餓了麼與淘寶閃購整合為即時零售業務，並納入中國電商集團。菜鳥集團和大文娛集團則被重新劃歸到「所有其他」分類。東方甄選發佈2025財年業績，總營收為44億元，持續經營業務淨溢利620萬元，環比實現扭虧為盈。相關公司：阿里巴巴-W。

8.產業互聯網：

小米集團第二季度智能電動汽車及AI等創新業務收入213億元，同比增長234%，業務經營虧損3億元，大幅收窄，下半年有望實現單季度盈利，同時公司決定小米汽車將於2027年正式出海，我們看好小米汽車品牌力及產品力，國際業務有望打開小米汽車業務的成長天花板，相關公司：小米集團-W。

9.影視：

　　上周(2025/08/11-08/17)，全國電影市場實現票房收入13.5億元，票房整體走勢較為平穩。2025年暑期檔總票房已突破100億元。《浪浪山小妖怪》表現亮眼，累計票房突破10.026億元，進入中國影史動畫電影票房榜前十。快手發佈25Q2業績，實現收入350.46億元，同比增加13.1%;毛利195.04億元，同比增加13.8%;公司權益持有人應占溢利49.22億元，同比增加23.7%。可靈方面，5月推出了可靈AI2.1系列模型，7月底，可靈AI發佈了新功能靈動畫布。8月21日，B站公佈二季度以及上半年業績，第二季度，B站總營收達73.4億元，同比增長20%。淨利潤和調整后淨利潤均創下歷史新高，分別為2.18億元和5.6億元。相關公司：光線傳媒，萬達電影，上海電影，嗶哩嗶哩，快手-W等。

10.遊戲：

　　8月19日，《無畏契約手遊》正式在中國市場發佈。這是該遊戲在全球範圍的首次發佈，所有國內的玩家都可以輕松獲得訪問權限，無需額外申請測試資格。參與早期註冊的玩家總數已達到7000萬。相關公司包括：騰訊控股、網易-S、愷英網絡、三七互娛、吉比特等。

風險提示

　　消費恢復不及預期風險、用户增長不及預期風險、行業競爭格局劇變風險、宏觀經濟波動風險、政策及監管趨嚴風險、科技創新落地進展不及預期風險。