半年報要出了，「橫有多長，豎有多高」，首程控股即將迎來放量突破

（來源：投基聯盟）

時間進入8月底，港股市場的焦點逐漸轉向上市公司半年報。對關注機器人和智能基礎設施的朋友來説，首程控股（0697.HK）無疑是必須要留意的一隻票。半年報將在8月30日左右發佈，目前市場的關注點已經從「機器人運動會的熱鬧」逐步切換到「業績+分紅」的兑現。

簡單一句話：穩健的停車場+基金業務保證分紅，機器人投資提供成長想象力，多個利好疊加，2塊以下的機會真的不多了。

一、穩健基本盤：停車場+基金業務，分紅有保障

首程控股的底子在於基礎設施運營。公司在停車場和園區的佈局是長期積累的，尤其是機場停車場資源，全國12個核心樞紐機場項目在手，很多都是千萬級吞吐量的稀缺資產。2024年，公司停車資產收入同比增長接近40%，貢獻了超過七成的營收。這部分業務高頻剛需、現金流穩定，是首程敢於長期高分紅的根本原因。

另一方面，首程還是公募REITs市場最大的產業投資人之一。今年以來，公司接連參與南方萬國數據中心REIT、南方潤澤數據中心REIT以及華夏華電清潔能源REIT的戰略投資。這些資產不僅穩定貢獻管理費，也為未來的資本運作打開想象力。換句話説，停車場和REITs業務就像公司的「壓艙石」，讓它具備持續分紅的能力。

大家可以回顧一下歷史：2018年至今，首程累計分紅超過50億港元，2024年全年分紅超過10億，股息率一度高達8%以上。這樣的公司在港股市場鳳毛麟角。市場普遍預期，今年中期派息依舊不會讓人失望。

二、成長主線：機器人投資進入兑現期

如果説基礎設施是防守，那機器人投資就是進攻。8月剛剛落幕的世界人形機器人運動會，首程投的企業集體登場，共拿下37枚獎牌。宇樹科技4金，北京創新中心2金6銀，松延動力、銀河通用、星海圖、加速進化全面開花。這不僅是技術的展示，更是對首程投資眼光的一次驗證。

更值得注意的是，宇樹科技已經進入IPO輔導階段，市場預計今年底就有望登陸資本市場。一旦成功，首程作為早期投資方，賬面收益將非常可觀。這會成為半年報之后，下半年的又一個重大催化劑。對投資者來説，現在的邏輯很清晰：半年報看分紅，年底看宇樹IPO。

三、機構一致看多，估值修復在路上

近期包括中金、中信建投、東吳證券在內的多家券商，已經相繼發佈研報，全部給予首程「買入」評級。東吳證券預測，公司2025–2027年歸母淨利潤將達到5.9億、7.7億和9.3億港元，對應PE將從26倍逐步下降到16倍，明顯低於行業平均水平。

這説明什麼？説明市場對首程的認知正在發生變化：它不再只是一個「停車場運營商」，而是一個「智能基礎設施+機器人雙賽道」的平臺型公司。估值修復是迟早的事，半年報就是第一步。

四、實時股價：2塊以下機會正在消失

截至 8月25日10:10，首程控股股價報 1.97港元，上漲 2.07%。可以看到，股價已經逼近2港元關口。考慮到公司基本面穩健、分紅預期明確、機器人投資持續兑現，這個價位的籌碼一旦被市場吸走，想要再回到2塊以下，可能性真的越來越小。

這里提醒一句：別等市場普遍認知到價值的時候再去追高，現在的區間纔是真正的「低估值窗口」。正如股市常説的，橫有多長，豎就有多高，首程股價在1.8–2.0港元區間震盪已久，一旦放量突破，新的行情就會開啟。