恆生指數及港股通半年度調整分析

（來源：ETF鍊金師）

　　2025年8月22日，恆生指數公司發佈了其定期的半年度指數調整結果，涵蓋恆生系列主要旗艦指數，包括恆生指數、國企指數和科技指數。此次調整基於截至2025年6月30日的審查數據，並將在考察日期后的8周內公佈。

　　在恆生指數的調整中，中國電信、京東物流及泡泡瑪特的納入顯著影響了成分股的構成。其中，中國電信、京東物流與泡泡瑪特的權重分別為1.44%、0.51%和0.22%。此次調整后，恆生指數的成分股總數增至88只。值得一提的是，本次調整之前的分析已成功預測了泡泡瑪特和京東物流的納入。

　　同時，恆生國企指數在本次調整中納入泡泡瑪特，權重為2.10%，而極兔速遞-W則被剔除，其剔除前的權重為0.71%。這使得恆生國企指數的成分股數量保持在50支不變。在恆生科技指數方面，則沒有進行任何成分股的調整，成分股數量保持在30支。

　　在資金流向方面，中國電信、京東物流和地平線機器人等新納入的成分股預計將受到正面影響，而聯想集團、極兔速遞-W以及ASMPT等則可能面臨負面影響。根據彭博社的匯總數據，追蹤恆生指數的ETF總規模約為312.4億美元，而國企指數和恆生科技指數的ETF規模分別為70.3億美元和308.8億美元。

　　基於成分股的變化及其權重調整，結合三個月日均成交額，預計被動資金流動將對市場產生顯著影響。具體而言，恆生指數中，中國電信、京東物流與泡泡瑪特的被動資金流入預計分別為1.6億美元、6874萬美元和4.5億美元，流入時間分別為4.4天、3.5天和1.0天。與此同時，由於指數權重的變化，中國銀行預計將面臨1.2億美元的資金流出，流出時間約為0.6天。

　　在恆生國企指數中，泡泡瑪特的納入預計帶來1.5億美元的資金流入，流入時間約為0.3天。相對而言，極兔速遞-W的資金流出將達到4993萬美元，流出時間約為1.2天。對於恆生科技指數，重置后的股權上限將使地平線機器人-W與比亞迪股份獲得較大的資金流入，分別為5.6億美元和5.0億美元，流入時間分別為3.4天和0.9天。聯想集團與ASMPT因權重調整將分別面臨1.3億美元和1853萬美元的資金流出，流出時間大約為1.4天和1.2天。

　　在港股通標的的調整方面，此次恆生綜合指數的半年度調整為港股通的調整提供了依據。預計有20支股票將被納入港股通，而19支股票可能被剔除，這一預測與之前的分析幾乎一致。可能被納入港股通的20支股票包括：中國食品、曹操出行、雲知聲、映恩生物-B、南山鋁業國際、康耐特光學、匯聚科技、藍月亮集團、藥捷安康-B、正力新能、周六福、碧桂園、喜相逢集團、MIRXES-B、IFBH、博雷頓、晉景新能、佰澤醫藥、滬上阿姨和腦動極光-B。

　　另一方面，19支可能被移除的股票包括：西鋭、歐康維視生物-B、力勁科技、十月稻田、中國東方集團、移卡、京東方精電、周黑鴨、雅生活服務、金地商置、思派健康、大家樂集團、金科服務、九毛九、知行科技、富力地產、匯通達網絡、美中嘉和和冠城鍾錶珠寶。此外，寧德時代、恆瑞醫藥、三花智控和海天味業等AH兩地上市公司在完成30日穩價期后，已提前進入港股通。

　　調整的實施時間表顯示，上述指數調整結果將於2025年9月8日正式生效，而港股通的調整名單將在9月5日通過上交所網站公佈。此時，投資者可能會採取提前買入或賣出的套利操作。被動資金爲了減少追蹤誤差，將在實施日的尾盤進行調倉，預計相關股票將出現明顯的「異常放量」，一些中小市值公司可能會因流動性的增加而受益於投資者範圍的擴大。