英偉達又承載了整個市場的希望，美股「生死局」周三對決

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交易員在進入本周時松了一口氣，因為美聯儲主席鮑威爾終於松口，暗示降息即將到來。但接下來美股仍要面臨關鍵考驗，特別是在上周科技股一度遭到連續拋售之后。

上周五前，市場情緒低迷，標普500指數曾連續五個交易日下跌，這是自1月以來最長的連跌紀錄。華爾街一度削減了對美聯儲即將降息的押注。但鮑威爾的講話打消了這些擔憂，並且推動標普500創下自5月以來最大單日漲幅，距離歷史新高僅差不到兩個點。

接下來焦點轉向英偉達(NVDA.O)，該公司將在周三美股盤后公佈季度財報。交易員希望它能緩解對AI支出放緩的擔憂，並有效確認這波股市上漲並非僅僅是一場科技泡沫。

「英偉達對股市至關重要，因為任何進一步的強勁跡象都將成為點燃市場的燃料。」Steward Partners財富管理執行董事總經理埃里克·貝利（Eric Beiley）表示，「最大的風險在於，如果AI投資未能持續兑現預期，前景轉向謹慎，市場可能會受到衝擊。」

他本人持有英偉達股份，但也在其大幅上漲后開始加倉對衝。

英偉達不僅在標普500指數中的權重接近8%，還是AI發展的核心，這使其成為整個市場的風向標。在AI熱潮下，英偉達的芯片無處不在，其40%的營收來自Meta、微軟、谷歌母公司Alphabet和亞馬遜等科技巨頭，而這些公司同樣位列標普500前十大權重股。因此，英偉達的季度財報及前瞻指引都被視為重大市場事件。

投資者並非對英偉達的業績前景一無所知。其超大客户在本輪財報季大多交出了穩健的成績單，並承諾繼續增加數十億美元的資本支出，這對英偉達的盈利與前景都是利好。

但是，Bokeh Capital Partners首席投資官金·福雷斯特（Kim Forrest）表示：「壓力依然非常大。過去幾年，市場很大程度上都依賴英偉達及其同行，所以我有點緊張。」

上周五，英偉達股價上漲1.7%，終結三連跌，距離8月初創下的歷史高點不到3%。華爾街分析師普遍預期其第二財季每股經調整收益為1.01美元，同比大增48%；營收超過460億美元，同比增幅54%。

「英偉達經常在科技行業受到質疑時發佈財報，而這兩周正是如此。」B. Riley Wealth首席市場策略師阿特·霍根（Art Hogan）表示。「英偉達有望成為一個積極的催化劑。」

當然，正如一份強勁的財報能推高股價並帶動大盤走高，一旦出現與市場預期的背離，也可能立刻令漲勢戛然而止，甚至帶來明顯下行壓力。據彭博匯編數據，期權交易員已押注英偉達股價將在財報后將往任意方向波動約6%。

雖然降息對英偉達這類成長股有利，但並不能解決高估值帶來的擔憂。目前標普500的遠期市盈率約為22倍，高於10年平均水平19倍；英偉達則在34倍左右，雖低於其過去五年平均的39倍，但仍屬高位。

「估值已高得令人眩暈。」貝利直言，「但投資者依然選擇忽視，寄希望於這些AI寵兒持續交出亮眼成績。」

英偉達面臨的最大問題之一是能否在中國市場繼續銷售。儘管如此，華爾街分析師依然普遍看好英偉達。在過去一周，79位覆蓋該公司的分析師中至少有9人上調了目標價，平均目標價超過194美元，相比上周五178美元的收盤價仍有約9%的上行空間。

當然，下周不僅有英偉達財報這一潛在催化劑。交易員還將關注周五公佈的核心個人消費支出（PCE）物價指數，以尋找更多通脹線索。但華爾街的主流擔憂仍集中在英偉達的業績是否會觸發新一輪拋售。

「我很擔心。」貝利説，「經濟正面臨關税壓力與就業增長放緩。如果有任何利空消息，這些高估值股票隨時可能出現大跌，而整個市場也暴露在集中度過高的風險之下。」