2025年8月25日金十期貨早餐（周一）

期貨早高峰-音頻版

女聲普通話版 下載mp3

宏觀要聞

1. 上海航運交易所數據顯示，截至8月22日，上海出口集裝箱運價指數（綜合指數）報1415.36點，與上期相比跌44.83點；中國出口集裝箱運價綜合指數報1174.87點，與上期相比跌1.5%。

2. 中國人民銀行表示，為保持銀行體系流動性充裕，2025年8月25日（周一），中國人民銀行將以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展6000億元MLF操作，期限為1年期。

3.據央視：李強主持召開國務院常務會議，聽取實施大規模設備更新和消費品以舊換新政策情況匯報。

4. 美國總統特朗普表示，如果美聯儲理事庫克不因涉及房貸欺詐的指控而辭職，他將解僱庫克。「如果她不辭職，我就會解僱她。」特朗普周五對記者説。這一言論加劇了特朗普對美聯儲的施壓行動。

5. 美聯儲主席鮑威爾表示，不斷「變化」的經濟風險讓美聯儲有了更充分的降息理由。這番言論表明鮑威爾站到了負責制定利率的聯邦公開市場委員會中「鴿派」陣營，也釋放出他可能支持美聯儲在9月的下次會議上降息25個基點的信號。

6. 在美聯儲主席鮑威爾表示，鑑於風險平衡的變化，貨幣政策可能需要調整后，交易員增加了對美聯儲下月降息的押注。交易員現在認為美聯儲9月份降息的可能性接近90%，而鮑威爾發表講話前的可能性約為75%。

7. 證監會制定了《期貨公司互聯網營銷管理暫行規定》，自2025年10月9日起實施。其中提及：期貨公司不得直接或者間接向第三方機構支付與客户開户量、交易量、手續費、資金量等期貨業務指標掛鉤或者變相掛鉤的費用。期貨公司應當在公司網站、營業場所等公示手續費收取標準，並不得高於公示標準收取手續費。

8. 國家能源局8月23日發佈1-7月份全國電力工業統計數據。截至7月底，全國累計發電裝機容量36.7億千瓦，同比增長18.2%。

9. 鮑威爾「加入」鴿派陣營，為美聯儲9月降息敞開大門。特朗普對此表示，鮑威爾一年前就應該降息了，現在發出降息信號已經太晚了。

10. 特朗普表示，從其他國家進入美國的家俱將被徵收關税。加拿大總理卡尼表示，將取消對美墨加協定涵蓋的所有美國商品徵收反制關税，決定將於9月1日生效。但對美國汽車、鋼鐵和鋁的關税將暫時維持。

11. 特朗普再劃「兩周」時間線，可能推高俄烏衝突戰場烈度。美國副總統表示，對俄實施新制裁「並非不可能」。烏總統澤連斯基表示，準備採取措施實現和平，對俄方信號持審慎態度。

全球期貨市場異動

1. 截至周五夜盤收盤，國內期貨主力合約大面積飄紅。焦煤漲超6%，焦炭、燃料油漲超4%，玻璃漲超3%，鐵礦石、丁二烯橡膠漲超2%，滬銀、低硫燃料油（LU）、純鹼漲近2%；跌幅方面，豆油小幅下跌。

2. 國際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲1.05%報3417.20美元/盎司，周漲1.02%，COMEX白銀期貨漲2.10%報38.88美元/盎司，周漲2.38%。

3. 國際油價小幅上漲，美油主力合約收漲0.39%，報63.77美元/桶，周漲2.89%；布倫特原油主力合約漲0.21%，報67.26美元/桶，周漲2.14%。

4. 倫敦基本金屬全線上漲，LME期鋅漲1.45%報2805.50美元/噸，周漲0.38%；LME期鋁漲1.43%報2622.00美元/噸，周漲0.58%；LME期錫漲1.27%報33845.00美元/噸，周漲0.45%；LME期鉛漲1.12%報1992.00美元/噸，周漲0.53%；LME期銅漲0.87%報9809.00美元/噸，周漲0.36%；LME期鎳漲0.31%報14975.00美元/噸，周跌1.23%。

5. 國際農產品期貨漲跌不一，美大豆漲0.21%，美玉米持平，美豆油漲2.31%，美豆粕跌0.66%，美小麥跌0.42%。

黑色系熱點資訊

1. Mysteel統計全國47個港口進口鐵礦庫存總量14444.20萬噸，環比增加62.63萬噸；日均疏港量341.04萬噸，降5.76萬噸。全國45個港口進口鐵礦庫存總量13845.20萬噸，環比增加25.93萬噸；日均疏港量325.74萬噸，降8.93萬噸。

2. Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率83.36%，環比上周減少0.23個百分點，同比去年增加5.89個百分點；日均鐵水產量240.75萬噸，環比上周增加0.09萬噸。

3. 中國鋼鐵工業協會副會長夏農表示，在國家繼續支持產量調控、綜合整治「內卷」政策措施逐步落實落地，特別是鋼鐵企業更大力度貫徹「三定三不要」經營原則情況下，鋼鐵行業將延續平穩向好態勢。國內鋼材消費近年從近10億噸降至8.92億噸，預計將繼續緩慢下降，但2030年前仍將保持8億噸以上。

4. 澳大利亞皮爾巴拉港口管理局（PPA）數據顯示，黑德蘭港口2025年7月鐵礦石出口減少至4596.93萬噸，6月為5458.48萬噸；鋰輝石精礦出口減少至11.965萬噸，6月為12.444萬噸；錳礦出口增加至18.16萬噸，6月為15.6302萬噸。

5. 硅錳南方企業開工持續增加，尤其貴州產區復產廠家較多，產量提升較快；北方開工整體波動不大，投產情緒較為積極。Mysteel統計全國187家獨立硅錳企業樣本開工率為46.37%，較上周增加0.62%；日均產量為30170噸，環比增長590噸，創逾一年來新高。

6. 山東市場主流鋼廠對焦炭採購價濕熄上調50元/噸，干熄上調55元/噸；烏海市場焦炭價格上漲50/55元/噸；山東市場部分鋼廠對焦炭採購價（搗固焦炭）上調55元/噸，河北市場鋼廠對焦炭採購價上調50/55元/噸。

7. 根據《大連商品交易所標準倉單管理辦法》等有關規定，公告如下：物產中大金屬集團有限公司（日照港）焦炭期貨標準倉單最大量由45000噸擴大至75000噸，日發貨速度由3000噸/天擴大至5000噸/天。

8. 據中鋼協，8月中旬，21個城市5大品種鋼材社會庫存843萬噸，環比增加40萬噸，上升5.0%，上升幅度擴大；比年初增加184萬噸，上升27.9%；比上年同期減少172萬噸，下降16.9%。

9. 據Mysteel，近日市場傳聞山東焦企自8月16日起將限產30%–50%，預計持續至9月初結束。據我網最新調研，目前山東少數焦企已於本周在原有減產基礎上進一步加大限產力度，目前限產幅度在20%-30%，后續限產比例仍將繼續上調。

10. 據世界鋼鐵協會，2025年7月，全球粗鋼產量為1.501億噸，同比減少1.3%；2025年1-7月，全球粗鋼產量為10.862億噸，同比減少1.9%。7月中國鋼鐵產量7966萬噸，同比減少4.0%。印度鋼鐵產量1400萬噸，同比增加14.0%。美國鋼鐵產量714萬噸，同比增加4.8%。

11. 鋼銀電商數據顯示，全國鋼市總庫存量為854.17萬噸，較上周環比增加34.01萬噸（+4.15%）。其中，建築鋼材庫存總量為464.19萬噸，較上周環比增加21.60萬噸（+4.88%）；熱卷庫存總量為204.34萬噸，較上周環比增加7.80萬噸（+3.97%）。

農產品熱點資訊

1. 據Wind數據顯示，截至8月22日當周，自繁自養生豬養殖利潤為盈利33.95元/頭，前一周為盈利28.85元/頭，外購仔豬養殖利潤為虧損151.8元/頭，前一周為虧損157.05元/頭。

2. 加拿大農業及農業食品部（AAFC）預估加拿大油菜籽產量為2010萬噸，較其7月的預估增加12.9%；結轉庫存較上月預估翻倍，目前預估為220萬噸。AAFC在報告中稱，8月期間，大範圍降雨取代了7月份炎熱乾燥的天氣，這幫助恢復了油菜籽南部種植區的土壤濕度。

3. 據英國路透社、加拿大廣播公司（CBC）報道，加拿大主要糧食產區薩斯喀徹温省省長斯科特·莫伊當地時間21日表示，他將很快前往中國，圍繞加拿大油菜籽問題尋求會談。「我將在未來幾周前往中國，並可能在今年年底前還有一次接觸機會。」

4. 美國農場期貨雜誌旗下Pro Farmer公司作物巡查：預計2025年愛荷華州玉米單產為198.43蒲式耳/英畝，2024年作物巡查為192.79蒲式耳/英畝。 預計2025年愛荷華州大豆平均結莢數為1384.38個，2024年作物巡查為1312.31個。

5. 阿根廷農林漁業國祕處發佈的月報顯示，阿根廷2024/2025年度大豆種植面積預估為1800萬公頃，較上月預估持穩，較上一年度的1660萬公頃增加8.4%。阿根廷2024/2025年度大豆產量預估為5090萬噸，較上月預估持穩，較上一年度增加5.6%。

6. 據馬來西亞棕櫚油協會（MPOA）發佈的數據，馬來西亞8月1-20日棕櫚油產量預估較上月同期增加3.03%，其中馬來半島增加1.50%，沙巴增加5.34%，沙撈越增加7.06%，加里曼丹島增加5.81%。

7. 美國農業部（USDA）公佈數據，民間出口商報告向西班牙出口銷售140452噸玉米，向哥斯達黎加出口銷售119769噸玉米，於2025/2026銷售年度交付。美國玉米的市場年度始於9月1日。

8. 根據Mysteel農產品對全國動態全樣本油廠調查情況顯示，第34周（8月16日至8月22日）油廠大豆實際壓榨量227萬噸，開機率為63.81%；較預估低13.43萬噸。

9.美國環境保護署（EPA）宣佈了針對小型煉廠生物燃料豁免申請的處理結果。EPA共批准了63份全部豁免申請和77份部分豁免申請，同時駁回了28份小型煉廠的豁免請求。

10. 權威農業機構Pro Farmer周五盤后發佈其2025年美國最終作物產量預估，報告指出美國玉米和大豆的平均單產均有望創下歷史新高。報告預測，全美玉米平均單產將達到創紀錄的182.7蒲式耳/英畝，總產量預計為162.04億蒲式耳。大豆方面，平均單產預計同樣將刷新歷史紀錄，達到53.0蒲式耳/英畝，總產量預計為42.46億蒲式耳。

能源化工熱點資訊

1. 據隆眾資訊，上周PVC社會庫存新樣本統計環比增加5.09%至85.27萬噸，同比減少6.50%；其中華東地區在78.41萬噸，環比增加5.33%，同比減少9.91%：華南地區在6.87萬噸，環比增加2.46%，同比增加64.69%。

2. 美國財政部最新制裁了兩家中國公司，理由是他們為伊朗石油運輸提供便利。中方對此有何評論？毛寧表示，中方一貫堅決反對缺乏國際法依據、沒有聯合國安理會授權的非法單邊制裁，我們也敦促美方摒棄動輒制裁的錯誤做法。

金屬熱點資訊

1. 據SMM，安徽地區個別煉廠表示因虧損壓力計劃本周起停產觀望行情動態，預計本周安徽地區開工率或下滑超4個百分點。上周河南、內蒙古地區部分冶煉企業產量下滑，主因是近期京津冀及附近地區廢舊鉛酸蓄電池回收業務因大型活動暫時放緩，加劇原料緊張。

2. 德雷克海峽7.5級地震對智利銅礦直接影響有限。根據震中位置判斷，此次地震位於智利主要銅礦產區以北約2000公里，且震源深度較淺，預計不會對智利北部阿塔卡馬沙漠地區的銅礦開採和運輸造成影響。

3. 中國光伏行業協會發布《關於進一步加強行業自律，共同維護公平競爭、優勝劣汰的光伏市場秩序的倡議》。倡議提出：企業嚴格遵守法律法規，堅決抵制以低於成本的價格開展惡性競爭。

4. 截至8月22日，多晶硅（N型緻密料）市場均價47.4元/千克，即期製造成本約39.49元/千克，即期單公斤淨利約為7.92元/千克。

5. 據一財，「產能出清」網傳文件獲證實，8月22日，磷酸鐵鋰行業閉門會在深圳召開，本次參會方共計13人次，其中3名為磷酸鐵鋰材料分會祕書處工作人員，其余10家為磷酸鐵鋰產業鏈企業。

誇誇「期」談——品種交易邏輯大揭祕！

1. 供給收縮預期降温，碳酸鋰后市能否繼續上漲？

申銀萬國期貨認為，供應端，周度產量環比回增。需求端，8月兩大正極材料耗鋰預計環比增加8%至8.6萬噸LCE。庫存端，社會庫存本周環比有升，上游去庫，其他環節和下游補庫。在反內卷和需求維持景氣的背景之下，短期停產問題引發市場情緒走高，前期快速走強有回調風險。隨着價格的走強，部分企業開始復產，預計海外進口量或也將逐漸增加。后續若庫存開始去化，鋰價還有上漲空間，追空建議謹慎。

2.焦煤延續回調，走勢短期或迴歸基本面邏輯？

光大期貨分析表示，隨着反內卷熱度下降，焦煤中游拿貨情緒同步降温，現貨競拍價格下跌，流拍率增加，在需求階段性退坡的背景下，短期價格或維持震盪偏弱運行。時間臨近9月，近兩周唐山大部分焦企及鋼廠均有減產計劃，短期焦煤補庫動作或放緩。焦炭第七輪提漲被部分鋼廠接受，落地后現貨與期貨平水，短期進一步提漲概率降低，或在一定程度上制約焦煤走勢。因此，短期反內卷情緒降温后，市場或轉向基本面交易，考慮到9月倉單壓力及9月前限產現狀，焦煤價格或繼續震盪回調。

本周重要期貨數據和事件一覽

1. 8月25日全天倫敦金屬交易所、波羅的海交易所因英國夏季銀行假日休市；

2. 8月25日時間待定ITS、AMSPEC、SGS馬棕油出口數據；

3. 8月26日時間待定Conab公佈第二次巴西2025/2026年度甘蔗產量調查結果；

4. 8月28日20:30美國2025第二季度GDP修正值；

5. 8月28日20:30加拿大7月基於模型的主要大田作物預估；

6. 8月29日20:00智利月度銅產量；

7. 8月29日6:00美聯儲理事沃勒就貨幣政策發表講話。