每經品牌100指數漲1.69% 中興通訊表現亮眼

　　隨着交投持續活躍，上周A股市場賺錢效應逐步形成，每經品牌 100 指數周漲 1.69%，以1141.13點報收，超過七成成分股上漲。

　　在市場估值提升過程中，若流動性能有效維持，A股行情有望維持温和上漲趨勢。

需要注意中報業績因素

　上周指數全線大漲，滬指時隔10年突破3800點，市場賺錢效應良好。截至2025年8月22日收盤，上證指數上漲3.49%，深證成指上漲4.57%，每經品牌100指數則受港股市場拖累，上漲1.69%，以1141.13點報收。

　　成分股方面，上周每經品牌100指數有72只成分股上漲，上漲個股佔比超過70%，成分股繼續呈現普漲狀態。其中，中興通訊單周大漲32.21%，表現亮眼；四川長虹、古井貢酒、安踏體育、立訊精密以及長城汽車的周漲幅也超過10%，上漲幅度相對較大。

　　在周市值變化方面，農業銀行上周市值增長達到1574.92億元；另外，中國銀行、騰訊控股、中興通訊以及貴州茅臺的周市值也在500億元以上。

　　就短期市場而言，上周滬指站上3800點，A股連續第8個交易日成交額突破2萬億元，兩融余額連續多日處於2萬億元上方。目前，市場整體流動性環境仍然相當充裕，兩市交投情緒有望繼續保持活躍，后續市場有望震盪走強。

　　不過需要注意的是，8月末A股的中報業績密集期來臨，中報業績因素或對行情發展產生一定擾動。

中興通訊提出四項改變

　從上周每經品牌100指數成分股表現來看，中興通訊周漲32.21%，受到資金密切關注。近3個交易日，有兩家機構淨買入該公司7.27億元，港資深股通專用席位也淨買入超4億元。中興通訊短期內之所以備受市場青睞，是源於有券商稱該公司在AI計算+網絡業務進展被明顯低估。

　　公開資料顯示，中興通訊自1996年開始芯片研發，已具備業界領先的芯片全流程設計能力，公司在鞏固網絡業務基本盤的同時，正大力拓展智算、AI終端等第二曲線業務。

　　日前，中興通訊提出四項改變、兩個管道昇級等戰略舉措。四項改變，一是在AI帶來的基礎設施擴容方面，二是在AI in All推進網絡全面智能化方面，三是在AI重構終端生態方面，四是在AI賦能產業方面；兩個管道昇級，即前瞻探索佈局傳輸和數通市場，推動產品規模部署，提升市場份額。

　　近年來，中興通訊已經在服務器、交換機、交換芯片、自研芯片等層面獲得重大突破，產品均進入互聯網客户生態，相關業務板塊收入高速增長。

　　在大模型方面，公司踐行「1+ N+X」策略，打造一個基礎模型庫、若干領域模型及多種多樣的場景應用。同樣在AI端側應用方面，公司強化AI手機和AI家庭佈局。面向消費者場景，提出了「AI for All」戰略。

　　此外，基於星雲AIOS，中興通訊佈局全系列AI終端，以實現人、車、家全場景互聯，提升產品面向個人和家庭的市場競爭力。AI的發展有望拉動公司業績穩健向上。

智算超節點成關注焦點

　在2025世界人工智能大會上，智算超節點成關注焦點。除了華為的昇騰384超節點，中興、新華三、超聚變等中國企業的超節點方案也紛紛亮相。

　　據瞭解，中興通訊的智算超節點，內部搭載的是百度崑崙心P800，主打「高密度集成」。該智算超節點服務器，單機櫃可搭載64個GPU，內置16個計算節點，8個交換節點，採用正交互聯架構，降低互聯成本。

　　值得關注的是，中興智算超節點方案能夠適配英偉達的AI加速卡，也能夠適配國內大多數GPU企業，如海光信息、寒武紀、摩爾線程等。

　　8月，IDC重磅發佈首個《2025中國大模型推理算力市場分析報告》。其中指出，中興通訊全棧開放智算平臺取得亮眼成績，在算力架構、網絡和存儲增強、安全與合規等關鍵指標上斬獲滿分。最核心的是，公司首次展示了在機內高速互聯芯片（Scale Up Switch）的佈局。

浙商證券分析指出，隨着國產卡出貨加速，國內GPU廠商市佔率有望快速提升。因此，在高端的Scale Up交換芯片領域有望復刻GPU國產化之路。而中興通訊依託自身核心能力優勢，有望佔據超節點整機+SwitchTray+機內互聯交換芯片的核心戰略地位。