1835元！高盛吹爆寒武紀

　　來源：金石隨筆

　　8月24日，這個周末市場徹底瘋狂，至少有三大利好：一是股民的情緒，9.3號之前突破4000點或是大概率；二是美聯儲降息，鮑威爾鴿派言論讓美聯儲9月降息基本板上釘釘；三是工信部表示，有序引導算力設施建設，切實提升算力資源供給質量。加快突破GPU芯片等關鍵核心技術，擴大基礎共性技術供給。

　　不僅A股有三大利好，寒武紀也有三大利好，一是上文提到的工信部明確加快突破GPU芯片等關鍵核心技術；二是字節的拿貨600億的小作文，説寒武紀至少能拿到一半；三是高盛吹爆寒武紀，給出1835元的目標價。

　　1835元的目標價較高盛此前的價格漲幅近50%。如果達到目標價，寒武紀市值將接近7700億元。

　　高盛表示，2月我們將中芯國際的評級上調至買入，3月份將芯原和中微的評級上調至買入，4月份將寒武紀的評級上調至買入，目標價為1，223元人民幣。除中國半導體外，我們在6月份將華勤科技的評級上調至買入，在7月份將浪潮的評級上調至買入，並在8月份將鋭捷網絡的評級首次上調至買入。

　　之所以將寒武紀上調50%，是因為三點：1）中國雲計算提高資本支出：騰訊8月中旬宣佈2025年第二季度資本支出同比增長119%，而GS將2025/26 年資本支出分別上調23%/17%至同比增長86%/同比增長13%。

　　2）芯片平臺多元化： DeepSeek於8月底推出V3.1版本，專為下一代本土芯片量身定製，幫助客户在關税不確定性和數據安全擔憂下降低單一供應風險。

　　3）通過非公開發行股票進行研發投資於8月中旬獲得上交所批准。正如我們在5月份強調的那樣，寒武紀計劃在未來三年內投資45億元人民幣用於AI芯片和軟件，即每年15億元人民幣（2024年的研發投入為12億元人民幣），這表明該公司對研發和生成式AI的堅定投入。

　　8月中旬，中國信息通信研究院宣佈包括寒武紀在內的8家公司通過了DeepSeek兼容測試，這再次印證了我們對寒武紀強大研發能力的積極看法。

　　據高盛，新目標價為人民幣1835 元（隱含44倍2030年預期市盈率或9倍2030年預期企業價值/銷售額），牛市情況下最高可達人民幣3934元。維持「買入」評級。