華西證券-有色金屬行業~海外季報：俄鋁2025H1公司原鋁產量同比減少1.7%至192.4萬噸，報告期內調整后淨利潤為負1.94億美元-250824

（來源：研報虎）

季報重點內容:

生產經營情況

1、鋁土礦

　　2025H1，公司鋁土礦產量為966.8萬濕噸，同比增長21.8%。

2、氧化鋁

　　2025H1，公司氧化鋁產量為340.0萬噸，同比增長13.5%。

3、原鋁

　　2025H1，公司原鋁產量為192.4萬噸，同比減少1.7%。

　　2025H1，公司原鋁及合金外銷量為228.6萬噸，同比增長21.7%；

　　2025H1，平均銷售價格為2,538美元/噸，同比上漲7.5%。

　　2025H1，鋁單位成本為2,265美元/噸，同比上漲14.7%。

財務業績情況

　　2025H1公司實現營收75.20億美元，同比增長32.0%。

　　2025H1銷售成本為61.10億美元，同比增長39.3%。

　　2025H1公司毛利為14.10億美元，同比增長7.6%。

　　2025H1公司調整后ETITDA為7.48億美元，同比減少4.8%。

　　2025H1報告期內利潤為-8700萬美元，去年同期為5.65億美元。

　　2025H1報告期內調整后淨利潤為-1.94億美元，去年同期為4.46億美元。

　　2025H1經常性淨利潤為-1600萬美元，去年同期為6.20億美元。

　　2025H1公司總資產為240.53億美元，去年同期222.01億美元。

　　2025H1公司淨債務為73.78億美元，去年同期64.15億美元。

風險提示

　　1)美聯儲政策收緊超預期，經濟衰退風險；

　　2)俄烏衝突及巴以衝突持續的風險；

　　3)國內消費力度不及預期；

　　4)海外能源問題再度嚴峻。