周末讀物 | 芯片、鋼鐵、稀土！特朗普在三大行業大搞「國有化」

當地時間周五，美國商務部長盧特尼克宣佈了一則爆炸性的消息：美國政府已獲得英特爾10%的股份，成爲了英特爾的第一大股東。

此次被納入入股考量範圍的，並非僅有英特爾，三星也在評估之列。在美國這個頭號資本主義國家，特朗普竟然要大搞「國有化」，明顯違背了祖宗之法。

那麼，這一極不尋常舉措的背后，究竟有着怎樣的緣由？

一、美國政府獲得英特爾10%的股份

拜登執政期間，為扶持本土芯片製造，美國國會通過了《芯片與科學法案》（簡稱《芯片法案》），計劃向芯片生產企業提供總計390億美元的專項補貼。

但這一法案始終遭到特朗普的反對，例如今年3月，他就在國會演講中直言「《芯片法案》是個糟糕透頂的東西，應該廢除」。

若《芯片法案》真被廢除，失去補貼的吸引力，相關芯片企業不願赴美建廠，該怎麼辦？

對此，特朗普早有應對之策。

他表示「讓他們（芯片企業）面臨25%、50%甚至100%的關税壓力，他們就會用自己的錢建廠，沒必要給補貼」。

在他看來，加徵關税逼迫企業赴美建廠的效果，遠勝於直接發放補貼。更何況以美國當前的財政狀況，幾百億美元的補貼是一筆不小的負擔。

然而，《芯片法案》已獲國會通過，廢除的可能性微乎其微。

特朗普只能另闢蹊徑，將目光投向了那些已獲得或有望獲得法案補貼的芯片企業，要求它們接受美國政府的入股。

按照盧特尼克的表述，政府入股的具體比例，將以「企業獲得的補貼資金與自身市值的比值」來計算。

以英特爾為例，英特爾可從《芯片法案》中，申領約109億美元補貼，而該公司當前市值約為1028億美元，補貼金額恰好相當於其市值的十分之一。

美國政府據此獲得英特爾10%的股份，超越了持股8.92%的貝萊德，成為新的第一大股東。三星獲得了47.5億美元補貼，目前，其市值約3212.64億美元，按上述公式計算，美國政府將獲得三星1.56%的股份，成為第二大股東，僅次於持股1.65%的李在鎔。有人説，這些企業能不能不接受？對此，美國政府有的是辦法。

最簡單的一招，便是停止發放《芯片法案》的補貼。

儘管法案由國會通過，無法輕易廢除，但補貼的具體發放工作，由美國商務部下屬的「芯片計劃辦公室」負責，這就給了政府操作空間。

從企業提交的材料是否合格、是否具備申請資質，到芯片生產進度是否符合法案規定，每一環節都可嚴格審查，想從中找出些許瑕疵並非難事。

只要有一點瑕疵，就別想拿到補貼。

即便企業的申請毫無瑕疵，也未必能順利拿到補貼，盧特尼克完全可以對「芯片計劃辦公室」動手 。

今年3月，他解僱了該辦公室30%的工作人員，剩余70%的員工隨時可能走人，若辦公室被徹底裁撤，企業連申請補貼的對接人都找不到。

而這筆補貼，對英特爾還是挺重要的。

2024 年，該公司鉅虧188億美元，2025年虧損態勢仍未扭轉，僅上半年虧損就超過37億美元，至今已連續六個季度陷入虧損。

面對巨大的經營壓力，CEO陳立武不得不降本增效，在全球範圍內裁員兩萬人，並取消了在波蘭、德國的建廠項目。

眼下，《芯片法案》為英特爾提供的109億美元補貼，還有一半尚未撥付。對深陷虧損泥潭的英特爾來説，若不接受美國政府入股，這筆錢便拿不到，無疑是雪上加霜。

無奈的英特爾，只能同意入股。

對於三星這種「非美國企業」，直接入股有難度，但特朗普可以加徵關税，逼迫他們要麼接受入股，要麼通過其他途徑（比如加大投資美國的力度），滿足美國政府的訴求。

總之，不脱層皮，別想過關。

事實上，美國政府「國有化」的目標，遠不止芯片企業這一個領域。

二、特朗普政府已推進過兩次「國有化」行動

在此之前，特朗普政府已推進過兩次「國有化」行動。

第一次行動發生在今年6月。

當時，美國政府批准日本新日鐵收購「美國鋼鐵公司」（簡稱「美鋼」）。這場收購的達成，背后藏着美國政府的強硬條件。

為換取特朗普政府的批准，日本方面除了支付149億美元收購款、承諾追加110億美元對美投資外，還被迫同意美國政府在美鋼持有「黃金股」。

所謂「黃金股」，核心在於掌握重大事項的一票否決權。

工廠是否關閉、未來新增投資額度、公司總部搬遷、名稱變更等等，凡涉及企業生產經營的核心決策，美國政府均有權直接否決，相當於美國政府變相掌控了美鋼的主導權。

第二次「國有化」則指向稀土領域——入股MP材料公司。

當地時間7月10日，MP材料正式宣佈接受美國國防部（五角大樓）入股。

交易完成后，五角大樓持有該公司15%的股份，一躍成為第一大股東，比創始人利廷斯基高出近兩倍，掌握了公司的核心話語權。

而第三次「國有化」的目標，正是前文提及的英特爾等半導體企業。

梳理這三次行動不難發現，特朗普政府的「國有化」始終鎖定一個核心方向：戰略性行業。

鋼鐵是工業的「血液」，支撐着基建、製造等關鍵領域；

半導體的重要性無需多言，是數字時代的基石；

MP材料公司更是美國唯一在運營的稀土加工企業，在稀土這個領域，美國若想擺脫被中國卡脖子的現狀，MP材料是全村的希望。

過去多年，美國政府並非沒有扶持過這些關鍵行業，但效果始終不佳，核心癥結在於：企業的商業利益與美國的國家戰略利益並不一致。

先看美鋼的案例。

新日鐵對美鋼的收購，早在2023年末就已啟動，中間多次停滯，根源在於美國國內的普遍不信任，從政界、媒體到工會，沒人相信新日鐵收購時的「甜言蜜語」。

新日鐵曾承諾，收購后會加碼對美鋼的投資，不削減任何產能，也不裁員降薪。但美鋼近年的經營狀況，讓人無法相信這份承諾。

數據顯示，美鋼的營收從2021年的204.45億美元下滑至 2024年的156.4億美元，降幅接近四分之一。

利潤跌幅更甚，從2021年的41.7億美元，暴跌至2024年的3.8億美元，2025年一季度更是陷入1.16億美元的淨虧損，未來並不樂觀。

股東們不看好前景，才願意向新日鐵出售股份。美鋼的困境，源於大部分生產設備是70至80年代採購的，技術落后、自動化程度低，存在嚴重的人員冗余，在快速變化的市場中毫無競爭力。

新日鐵接手后，若想扭虧為盈，大概率要降本增效，上自動化設備、裁減冗余人員。

更讓美國人擔憂的是：新日鐵會不會借「降本增效」之名掏空美鋼？要知道，收購企業后只保留渠道、拋棄原有人員與產品，本就是商場上的常見操作。

可美鋼並非普通企業，其年產能約2300萬噸，佔美國鋼鐵行業總產能的25%，是美國三大鋼鐵公司之一。特朗普若想振興本土鋼鐵行業，美鋼的健康發展是繞不開的。

如此一來，新日鐵的收購意圖，便可能與美國的國家利益相悖。正因如此，特朗普政府必須出手干預：不答應讓美國政府擁有「黃金股」，收購就別想通過。

對英特爾的「國有化」考量，與美鋼邏輯相似，核心矛盾同樣是企業利益與國家戰略的衝突。

根據CNBC的報道，2025年7月24日，英特爾在一份提交給美國證券交易委員會的文件中表示，可能徹底暫停或終止代工業務。

前文已提到，2024年英特爾鉅虧188億美元，2025年上半年，虧損再添37億美元，而最大的拖油瓶，正是其重金押注的半導體代工業務（即芯片生產）。

從前任CEO基辛格到現任CEO陳立武，都曾試圖將英特爾的代工部門打造成「下一個臺積電」，每年在代工領域的資本支出超過百億美元。

但鉅額投入並未換得足夠的回報，英特爾代工業務的市場份額始終徘徊在個位數，與臺積電的差距懸殊，盈利更是遙遙無期，得靠公司其他業務輸血。

放在以前，英特爾盈利穩定，輸血不成問題，但如今公司連續虧損，股東的不滿早已爆發，內部要求退出代工業務的聲音也越來越大。

所以，今年3月，英特爾推迟了兩家芯片工廠的建造計劃。

7月24日的文件，意味着英特爾可能退出芯片製造，轉而專注於芯片設計與營銷。

問題在於，芯片製造是美國「再工業化」戰略的核心，英特爾則是本土芯片製造的龍頭。

《芯片法案》很大程度上是為英特爾量身定製的，它拿到的補貼遠超其他企業。若英特爾真的退出代工業務，「再工業化」戰略無疑會遭遇重創。

因此，美國政府不會輕易允許英特爾退出製造領域。

入股英特爾，便成了為數不多的破局辦法，成為第一大股東后，英特爾再想退出代工業務，將不得不優先考慮美國政府的態度。

最后看MP材料。

我們在《美國稀土國產化，為何失敗？》一文中講過，作為美國稀土行業的希望，MP材料公司的發展進度，始終慢得讓人着急。

截至2024年，其稀土年加工能力還不到5000噸，遠不能滿足美國本土需求。而加工能力不足的背后，是美國稀土市場規模有限，且連年縮水，這讓MP材料不敢擴大產能。

MP材料80%的營收，來自向中國出售稀土精礦，精礦是初步加工的礦石，含有大量雜質，無法直接用於工業生產，必須進一步加工才能投入使用。

自美國在稀土領域被中國卡脖子后，美國政府一直希望MP材料能加大稀土加工投入，可MP材料不敢冒險。

若任由MP材料按市場規律緩慢發展，美國不知要等到何時才能擺脫對中國稀土的依賴。

急於破局的美國政府，選擇直接出手：從創始人利廷斯基手中收購15%股份，成為第一大股東。作為交換，五角大樓也給出了定心丸：

（1）提供1.5億美元貸款，支持MP材料建造第二家稀土加工工廠；

（2）承諾未來10年，新工廠生產的稀土氧化物由五角大樓 「包圓」採購，且每公斤採購價不低於110美元，即便未來市場價格低於這一標準，仍按110美元執行；

（3）為MP材料對接金融資源，助力其獲得高盛、摩根等機構的10億美元資金支持。

也許，有了多重保障的MP材料，會敢於擴張產能，進而緩解美國的卡脖子困境。

三、「國有化」的嚴重副作用

特朗普政府推進「國有化」有其合理性，但這種做法，必然帶來嚴重的副作用。

第一重副作用，是説話不算數，信譽碎了一地。

當初《芯片法案》說好了你們來美國建廠，錢我們補，英特爾、三星都信了，拿着真金白銀往美國跑，有的甚至都把前期準備做了大半。

結果，發放補貼時，美國政府突然翻臉：想拿錢？行啊，先讓我們入股。

不答應？那有的是辦法卡你，這不是明擺着「先畫餅、后拆臺」嗎？企業投資，尤其跨國投資，最看重的就是政策能不能落地、説話算不算數。

現在特朗普玩賴，大家只能認了，可往后呢？

其他行業的資本再看到美國政府的投資邀請時，第一反應怕是「別又被坑了」。

第二重副作用，是這「國有化」，怎麼看都像明搶。

新日鐵收購美鋼，已經掏了149億美元收購款，還答應再投 110億美元，結果美國政府非要插一腳，逼着人家答應給「黃金股」。

英特爾虧得快扛不住了，109億美元補貼是救命錢，政府卻拿着這筆錢當要挾，試圖一下子成為最大股東。這些操作表面上是入股，實際上就是變相搶劫。

今天能對芯片、鋼鐵、稀土企業這麼干，明天保不齊輪到其他行業。

別說外資會害怕，本土企業也得慌。

當然，美國政府並非看不到「國有化」帶來的副作用，只是現實的壓力，早已容不得特朗普再走温和路線。

芯片、鋼鐵、稀土三個行業，是美國「再工業化」基石與國家安全的命脈。

英特爾若退出代工業務，《芯片法案》將淪為一紙空文，美國半導體制造的行業根基，將會崩塌；

美鋼若被日本人肆意降本增效，本已處在下滑通道的美國鋼鐵工業，大概率遭受進一步打擊；

MP材料的加工能力若裹足不前，美國在稀土領域擺脫對華依賴便遙遙無期，和中國進行貿易戰的底氣，就不充足。

放任他們繼續按市場邏輯行事，大概率導致美國在戰略層面更加被動。而入股和掌控黃金股，即便揹負「干預市場」的罵名，卻至少能將關鍵產業握在手中。

兩害相權取其輕，這份迫不得已，正是美國當前產業困局與戰略焦慮的真實寫照。

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