鮑威爾傑克遜霍爾講話釋放鴿派信號，點燃市場熱情

專題：聚焦傑克遜霍爾全球央行年會

　　美國聯邦儲備委員會（美聯儲）主席傑羅姆・鮑威爾（Jerome Powell）周五在傑克遜霍爾發表的備受關注的講話，讓市場對美聯儲即將降息的樂觀情緒升溫，投資者紛紛湧入風險資產及對利率敏感的板塊。

　　這是鮑威爾在懷俄明州傑克遜霍爾經濟研討會上以美聯儲主席身份發表的最后一次講話。他在講話中暗示 9 月可能降息，但未明確承諾，在就業市場風險加劇與通脹壓力仍存之間小心拿捏平衡。

　　「鮑威爾的立場比市場預期更為鴿派，但這是他對就業市場走弱的迴應，體現了對相關風險的認知。這為我們迎來 9 月降息奠定了基礎，這是一個積極信號。」 基礎設施資本管理公司（Infrastructure Capital Management）首席執行官傑伊・哈特菲爾德（Jay Hatfield）表示。

　　鮑威爾發表此次傑克遜霍爾講話之前，7 月美國就業報告表現疲軟，且前期就業數據被大幅下修，這讓市場加大了對美聯儲將在今年晚些時候降息的押注 —— 目前美聯儲基準利率處於 4.25%-4.5% 區間。

　　不過，近幾周市場對降息的預期有所降温：7 月批發價格大幅上漲，粉碎了市場對美聯儲 9 月利率制定會議上降息 50 個基點的期待，市場轉而預計今年剩余時間內美聯儲將降息兩次，每次 25 個基點。

　　倫敦證券交易所集團（LSEG）數據顯示，在鮑威爾講話前，利率期貨交易員認為 9 月降息 25 個基點的概率為 70%；而到周五上午中段交易時段，這一概率已升至 89%。

　　鮑威爾的講話導致美元匯率走低。衡量美元對日元、歐元等一籃子貨幣匯率的美元指數，最新報跌 0.8%。

　　與此同時，對利率敏感的兩年期美國國債收益率在講話后下跌約 8 個基點，至 3.692%；基準十年期美國國債收益率下跌約 5 個基點，至 4.255%。債券收益率與價格呈反向變動。

　　以往 8 月傑克遜霍爾會議前后，美國股市往往表現不俗，但近年來市場也出現過雙向大幅波動。

　　鮑威爾講話后，美國股市漲幅擴大，標普 500 指數當日最新漲 1.6%。對利率敏感的板塊股價走高：通常依賴借貸融資實現增長的小盤股大幅上漲，羅素 2000 小盤股指數漲 3.6%；住宅建築類股同樣大幅攀升，費城住房指數漲 4.5%。

　　此次股市反彈之前，美國大盤科技股在前半周出現下跌，拖累股指走低 —— 這一現象凸顯出市場對該板塊人工智能（AI）驅動下的漲幅可能過熱、估值過高的擔憂。

　　「鮑威爾的言論對市場而言如同‘天籟之音’。」 聖路易斯愛德華瓊斯公司（Edward Jones）高級投資策略師安吉洛・庫爾卡法斯（Angelo Kourkafas）表示。

　　「我們仍預計未來會有寬松政策，這帶來了一定慰藉 —— 至少目前（股市）偏高的估值和市場預期，能得到‘政策將趨於寬松’這一因素的支撐。」 他補充道。

　　鮑威爾的主席任期將於明年 5 月結束，此次講話是他任內最后一次在傑克遜霍爾會議發表演講。而在此之前，美國總統唐納德・特朗普（Donald Trump）一直向鮑威爾施壓，要求其降息。

　　本周早些時候，特朗普的施壓進一步升級：他的一名政治盟友提出有關美聯儲理事莉薩・庫克（Lisa Cook）的抵押貸款相關指控，特朗普藉此敦促庫克辭職 —— 此舉被認為可能為特朗普提名更傾向鴿派的人士進入美聯儲利率制定機構 「聯邦公開市場委員會（FOMC）」 鋪路。

　　周五，特朗普表示，若庫克不主動辭職，他將解僱她。

　　「特朗普關於庫克的言論…… 再次引發了人們對美聯儲獨立性的擔憂。」 美國蒙克斯集團（Monex USA）交易總監海倫・吉文（Helen Given，駐華盛頓）表示。她指出，在鮑威爾發表講話及特朗普就庫克發表言論后，「美元空頭頭寸已大幅迴歸」。