BJ ' s Wholesale Club 2025財年第二季度盈利電話會議記錄

大家早上好。感謝您今天加入我們討論我們的第二季度業績。我們的業務在第二季度取得了穩健的業績，我們繼續為會員提供無與倫比的價值，並在充滿活力的環境中提供卓越的便利。我們致力於照顧依賴我們的家庭不僅僅是一個口號，我們認為本季度的業績是我們商業模式在動盪的背景下的力量和相關性的明顯證明。現在，我們將比以往任何時候都更加堅定不移地關注優先事項，為我們的成員創造現在和未來的價值。我們的第二季度業績包括可比較的俱樂部銷售額，不包括2.3%的天然氣。由我們連續第14個季度的流量增長和連續第11個季度的市場份額增長引領。我們的會員基礎持續增長，我很高興地宣佈，本季度我們達到了800萬會員的里程碑，這意味着自IPO以來我們的會員基礎增長了55%。七年前我們的數字業務繼續大放異彩，並代表着我們的一代解鎖，因為我們以他們想要的方式和地點為會員提供價值。該業務本季度增長了34%。面對受到宏觀不確定性以及本季度開始反常潮濕和寒冷天氣影響的市場環境，特別是在我們的核心東北和大西洋中部市場，這些業績表現穩健。隨着天氣好轉，我們的業務加速發展。我們的易腐品、雜貨和雜貨部門以3%的健康可比增長領先第二季度的業績，兩年的業績與第一季度保持穩定。我們對Fresh 2.0和品類管理流程進行的投資推動了我們消耗品系列的份額持續增長。我們看到乳製品、肉類和新鮮農產品等易腐爛類別最具優勢。我們對Fresh 2.0能力的投資繼續為可比公司和我們的成員提供價值，我們正在這些收益的基礎上通過肉類和海鮮特許經營擴大我們的努力。我們的通用汽車和服務業務在本季度同比下降2.2%，業績受到我之前提到的天氣和宏觀因素的影響。通用汽車某些較高的門票自由裁量權類別，如娛樂和草坪和花園經歷了兩位數的可比銷售下降。我們的團隊迅速對這些季度初的趨勢做出反應，我們積極管理訂單和降價，以確保我們在謹慎的庫存狀況下退出本季度。我將在稍后的電話會議中分享有關我們庫存結果和策略的更多信息。我們的通用汽車業務確實顯示出亮點，證實了我們轉型努力的成果。例如，儘管天氣逆風，我們的服裝業務仍以較低的個位數增長，並進一步鞏固了該業務的積極趨勢，兩年的可比疊加在較高的個位數。當我們走出離散的季度業績並更廣泛地評估會員基礎的狀況時，我們確實看到各個收入水平的會員在不確定的宏觀環境的推動下在本季度變得更加謹慎。儘管消費者情緒發生了這種變化，但我們的會員繼續依賴BJ的批發俱樂部，總支出在總數和每位會員的基礎上都有所增加，低收入家庭表現出令人難以置信的忠誠度。在家庭在異常動態的環境中面臨看似無盡的成本壓力之際，這清楚地證實了我們的價值主張。我感到自豪的是，我們的團隊能夠專注於控制我們能夠控制的事情，並繼續嚴格執行我們的戰略。我們正在提高會員忠誠度，為會員提供無與倫比的購物體驗，便捷地提供價值並擴大我們的足跡。這些是推動長期價值創造的支柱，我們今年取得了進一步的進展 季度現在讓我花一分鍾時間介紹一下我們在會員方面繼續取得強勁成績、會員總數不斷增長的情況，同時保持着強勁的續訂率。本季度達到800萬會員里程碑是一項重大成就，增長不僅來自我們添加到連鎖店的新俱樂部，還來自我們傳統的同類俱樂部。增加會員數量並將他們保留在高水平是一項令人印象深刻的壯舉，但我們也在改善會員組合，註冊更高比例的更高級別會員，這些會員有資格獲得俱樂部和加油站的最佳級別獎勵。第二季度，較高等級會員滲透率繼續創下紀錄，連續提高50個基點，達到41%的歷史新高，我們繼續看到未來還會有更多的上行空間。我們會員數量的增長是我們專注於提供無與倫比的購物體驗的結果。我們的營銷轉型的重點是以合適的價格提供合適的產品。這方面的一個很好的例子是Fresh 2.0的持續成功，我們推出該服務是爲了贏得會員商店並提高旅行頻率。作為這項工作可持續性的證明，我很高興地報告，我們的Fresh 2.0試點俱樂部現已進入第二年，繼續看到連鎖店級別的易腐食品具有可比性。很明顯，這種轉變推動了這些成員行為的顯着而持久的改善，我們現在正在吸取教訓，並將這種數據驅動的方法應用於我們的肉類和海鮮類別。讓我談談我們在這些關鍵類別中正在做的事情。我們正在使用內部會員數據、人口統計數據和比較性見解來為比較性的鮮肉和海鮮分類決策提供信息，為會員提供更多他們想要的東西，並使他們更容易購買這些類別。我們還希望與會員更具區域相關性，因為我們將產品與專注於種族和文化偏好的貿易區情報保持一致，同時繼續提供卓越的價值和質量。在早期，我們看到了令人興奮的結果，這些類別的銷售和挽救費用都有了大幅改善。我們對便利性的關注體現在我們的數字業績中，由於持續強勁的VOPIC和當日送達擴張以及快速增長的Express支付滲透率，本季度增長了34%，兩年期增長了56%。我們的數字化採用率每個季度都創下新紀錄，我們的應用程序使用率持續增長，超過一半的活躍會員現在定期使用該應用程序。當我們可以利用數字化的便利性來釋放我們俱樂部的價值時。對於我們的同類成員和我們的會員來説，創造價值的機會都是巨大的，最后但並非最不重要的是，我們新的俱樂部足跡擴張。我們在25財年開局強勁，第一季度開設了五家俱樂部。本季度我們進行了自IPO以來的首次搬遷。我們的新俱樂部將於8月1日在賓夕法尼亞州機械斯堡開業。我們的團隊在執行過渡計劃方面做得非常出色，早期反饋是我們的成員喜歡他們的全新家。機械堡加入了一批繼續超出預期的新俱樂部，成熟曲線上的俱樂部大約是終身基礎的三倍。展望今年剩余時間，我們計劃於9月初在佐治亞州華納羅賓斯開設另外八家俱樂部，並在第四季度開設另外七家俱樂部，以展望2026年及以后。我們的俱樂部陣容仍然比多年來更強大，團隊正在努力建設我們的陣容和規劃我們未來的開業，包括我們明年初進入達拉斯沃斯堡市場。我們仍有望在兩年內增加25到30家新俱樂部，我們期待着今年剩余時間，特別是外部因素對我們的業務產生不良影響關税狀況及其對更廣泛的宏觀環境和消費者心態的影響在各方都面臨困難的背景下繼續發生變化。我們相信，我們的業務與消費者的相關性越來越大，而且我們比大多數同類企業更好地免受進口的影響。我們為團隊成員幫助我們度過動盪的環境並使我們在擴展價值主張時能夠為成員挺身而出感到自豪。更具體地説，我們的團隊正在運行一份我們過去曾成功使用的劇本來應對通貨膨脹，並且我們正在根據不穩定的情況動態改變我們的採購。我們深入研究了下半年的採購情況，在適用的情況下重新指出了原產國，然后我們調整了訂單規模，以平衡對我們業務的影響，同時仍然為我們的會員提供支持。如果我沒有指出這些決定可能會限制我們今年的上漲幅度，那將是我的失職。雖然我們總是想多賣少買，但如果消費者情緒迅速改善，這可能會阻礙這種能力。我們相信，在這個不斷變化的風險環境中，謹慎是勇氣的更好部分。儘管我今天強調了一些不確定性，但當我們展望今年下半年時，我們充滿信心地這樣做。我們的會員指標創歷史新高，並且每個季度都在鞏固這一優勢。儘管波動性仍然普遍存在，但我們的份額正在穩步增加。我們將以健康的庫存水平進入秋季，預計不會出現任何重大降價風險。我們的團隊充滿活力，我們專注於將我們的勢頭帶入秋季和假期，在會員最需要我們的時候陪伴在他們身邊。在我把它交給勞拉之前，我要感謝我們整個組織的團隊成員，感謝他們持續致力於為我們的成員服務並在日復一日實現我們的目標的同時提供無與倫比的價值。

謝謝鮑勃。首先，我想對我們俱樂部、俱樂部支持中心和配送中心中令人難以置信的團隊成員表示感謝。您對我們的同類產品和我們所服務的社區的承諾幫助我們實現了又一個穩健的季度，展示了我們長期故事的持續動力。現在讓我們回顧一下第二季度的業績。本季度淨銷售額約為53億美元，比上年增長3.2%。第二季度可比俱樂部總銷售額（包括天然氣銷售）同比下降0.3%，因為天然氣平均價格同比下降了兩位數。商品可比銷售額（不包括天然氣銷售）同比增長2.3%，兩年增長4.7%。我們很高興本季度的流量和單位都有所增長。我們第二季度雜貨、易腐爛品和衞生棉條部門的可比業務同比增長3%，主要是由於可比業務的強勁表現超過了整體市場。我們的普通商品和服務部門第二季度同比下降2.2%，其中普通商品推動了下降，而服務業同期持平。第二季度數字化可比銷售額同比增長34%，兩年增長56%。超過90%的數字銷售是由我們的俱樂部通過BOPIC Express Pay或當日送達等服務完成的。我們所有的數字產品都旨在通過最大限度地提高便利性來創造價值。與我們進行數字化互動的會員可以獲得更好、更方便的購物體驗，他們反過來也成為我們最好的會員之一。我們將繼續專注於增強我們的數字能力，為會員提供便利。由於整個連鎖店會員獲取和保留情況強勁，第二季度會員費收入或會員費收入（LDI）增長9%，達到約1.233億美元。我們還繼續受益於今年年初生效的最近費用上漲。雖然費用上漲肯定與不斷增長的mfi相當，但我們也在提高會員羣的質量，改善會員羣的結構和規模，同時將保留率保持在高水平。我們認為所有這些槓桿都將在未來推動更多會員費收入（LDI）增長。再談到毛利率（不包括汽油業務），在嚴格的成本管理和持續執行長期計劃的帶動下，我們的商品毛利率同比增長約10個基點。本季度的LGA費用約為7.864億美元，佔淨銷售額的百分比同比略有下降。這主要歸因於我們的新部門增長和其他投資，以推動我們的戰略優先事項。正如鮑勃之前提到的那樣，我們繼續在天然氣業務中獲得份額。我們本季度的可比加侖數同比持平，顯着超過了同期可比下降低個位數的行業。提醒我們，隨着人們減少駕駛模式，汽油加侖也會受到季度初潮濕和寒冷天氣的影響。6月份市場波動加劇導致該季度天然氣整體利潤略超出我們的預期。我們第二季度調整后的EBITDA同比增長約8%，達到3.039億美元，反映出我們商品利潤率的不斷增長和會員趨勢保持強勁。這里的增長凸顯了我們業務和財務模式的持久性和一致性。我們第二季度的有效税率為26.9%，略低於約28%的法定税率。這一切都發生在我們的第二季度。調整后每股收益為1.14美元，同比增長4.6%。談到我們的資產負債表，我們第二季度末的絕對庫存水平同比下降約2%，並且有所下降 每個俱樂部同比增長6%。請注意，與一年前相比，我們今天的連鎖店又經營了11家俱樂部。雖然這種減少的部分原因是下半年庫存緊縮，但大部分原因是我們在為會員分配庫存方面做得更好。儘管庫存下降，但我們的庫存水平比去年同期提高了約50個基點，處於一段時間以來的最高水平。從較長期的角度來看，如果我們觀察自疫情前以來的庫存水平與淨銷售額的增長，我們發現我們的庫存增長了約45%，淨銷售額增長了約60%。換句話説，我們正在管理我們的庫存，以及我們以往任何時候都。這一出色的業績證明了我們對供應鏈團隊和支持我們高效運營模式的系統的投資。我們的資本分配策略保持一致。我們相信，現金的最佳利用是將其用於實現業務的盈利增長。因此，支持會員營銷、數字和房地產計劃的投資將繼續由我們的現金流和我們強大的資產負債表提供資金。第二季度結束時，淨槓桿率為0.4倍。股票回購是我們資本配置框架的組成部分，第二季度我們以4，120萬美元回購了約375，000股股票。截至季度末，我們最近更新的回購授權還剩約9.53億美元。我們將繼續採取紀律和平衡的方法來部署我們的資本，以最大限度地提高股東價值。展望后半場，我們將保持平衡和深思熟慮的指導方法。宏觀環境的不確定性和波動性仍然很高，我們預計這將影響成本和消費者支出模式，但我們也對業務的潛在實力和實現持續增長的能力仍然充滿信心。我們將繼續專注於我們可以控制的事情，同時執行我們的長期優先事項。更具體地説，由於它與頂線指引有關，雖然我們在最初設定指引時考慮到第三季度沒有港口罷工，第四季度一般商品表現強勁，但我們沒有預料到關税相關的宏觀波動。雖然我們認為這些是我們對全年成果的最初預期的阻力，但我們預計它們不會影響我們實現之前共享的範圍。由於與盈利有關，我們同樣預計，在管理下半年的投資時可能會出現一些波動，但今年迄今為止的盈利表現使我們能夠從強勢地位進行這些投資，同時也提高了全年盈利指引。結果是，我們將全年可比銷售增長（不包括天然氣）的指導維持在2%至3.5%之間。我們還將調整后每股收益指南更新為4.20美元至4.35美元。誠然，由於頭條新聞瞬息萬變，提供指導確實具有挑戰性。當我們度過今年剩余時間時，請知道我們將為我們的長期特許經營權做正確的事情，這可能意味着短期投資。我們實現高水平可持續增長的努力正在取得成果，我們的長期願景也步入正軌。我們對業務的潛在實力仍然充滿信心，並相信我們有能力在未來鞏固我們的勢頭並最大限度地提高股東價值。鮑勃，回到你身邊。

BJ ' s Whole Club Holdings，Inc. (NYSE：BJ）在周五開盤前公佈了第二季度財務業績。

以下是第二季度財報電話會議的記錄。

操作者

感謝您參加BJ ' s Wholesale Club 2025年第二季度財報電話會議。我的名字是卡莉，我將協調今天的電話。如果您想在通話期間登記問題，可以通過按STAR鍵，然后在電話鍵盤上按一個鍵來實現。要將自己從提問隊伍中刪除，請按STAR鍵，然后按兩個鍵。星星后面是兩個我現在要把這個交給我們的主持人Anj Singh開始。地板是你的

安傑·辛格

早上好，歡迎參加BJ批發俱樂部2025財年第二季度財報電話會議。今天與我一起出席會議的還有董事長兼首席執行官Bob Eddy、首席財務官Laura Felice和戰略與發展執行副總裁Bill Werner。請記住，我們可能會根據我們目前的期望在本次電話會議上發表前瞻性聲明。前瞻性陳述受到風險和不確定性的影響，可能導致實際結果與我們在這次電話會議上所説的存在重大差異。請參閱我們最近提交給SEC的文件中的風險因素部分。以描述這些風險和不確定性。另請參閱今天的新聞稿和我們投資者關係網站上發佈的最新投資者演示，瞭解有關前瞻性陳述和非GAAP對賬的警告聲明。現在我將把電話轉過來。

鮑勃·埃迪（董事長兼首席執行官）

勞拉·費利斯（首席財務官）

鮑勃·埃迪（董事長兼首席執行官）

謝謝勞拉。最后，在我們評估戰略目標進展時，我想談談我們業務中不可否認的勢頭。我們正在提高會員基礎的質量，同時將其擴大到更大的規模。我們正在讓我們的商品在產品和價格方面變得越來越有吸引力，我們的數字能力正在提高俱樂部購物的便利性，我們正在努力在有吸引力的高增長市場中以更快的速度擴大我們的足跡。當我們繼續執行我們的長期優先事項時，我們將繼續專注於照顧依賴我們的家庭以及我們的成員、我們的團隊和我們的社區。再次感謝您今天的加入以及您對BJ批發俱樂部的支持。我們現在將回答您的問題。

操作者

我們現在要開通問答熱線。如果您想問問題，請在電話鍵盤上按STAR鍵，然后按下一個鍵來發出信號，以退出。要將自己從提問隊伍中刪除，請按STAR鍵，然后按兩個鍵。我們的第一個問題來自貝爾德的彼得·本尼迪克特。彼得，您的電話線現在開通了。

Baird分析師

好吧早上好夥計們。感謝您回答這個問題。我想這里可能只有兩個問題。首先，只是想讓我們瞭解一下第二節的表現如何？聽起來很明顯，天氣、上半季度的情況，也許你如何退出對你們來説會是一個有趣的觀點。天氣的總體影響是什麼。然后，當您思考后半部分（第三季度和第四季度）時，認識到那里有很多看跌和看跌，您會如何在利潤和收益方面平衡呢？您可以在上面賦予任何數字色彩。第三季度港口罷工。您還獲得了法律利益。因此，只是想確保我們在考慮下半年的情況時意見一致。謝謝

鮑勃·埃迪（董事長兼首席執行官）

嘿，彼得，早上好，我是鮑勃。謝謝你的問題。感謝今天收聽的所有人。很高興今天早上談論我們第二季度的良好業績。你知道，我認為第二節與你指出的相比有點有趣，因為從天氣的角度來看，開局艱難，而且后半場的天氣特別好。因此，當我們經歷的時候，我們當然看到了這個季度的增長。五月是一個相當疲軟的月份，六月和七月都變得更好。我認為，我們認為其中大部分與天氣有關。我認為波士頓連續有14到15個下雨的周末，所以你不會去外面購物野餐或玩遊戲或購買露臺或任何你在天氣温暖時做的事情。在某種程度上，如果你不在季節初期出售，這些東西就賣不出去。因此，我認為我們的團隊在本季度的表現非常出色，從庫存的角度來看，他們儘早並經常採取行動，試圖成為第一名，激勵我們的成員購物。但第二，確保我們的庫存保持乾淨。我認為我們的庫存處於五年左右以來的最佳狀態。我們在準備好的講話中談到了這一點。Perk Club庫存下降約6%，而庫存水平上升50個基點，這是一項巨大的成就。這對我們的規劃和分配團隊以及供應鏈團隊來説是一個很好的證明，確保我們每天都為會員做正確的事情，並且在我們前進的過程中顯然會帶來經濟利益。所以我認為我們的狀態很好。但從銷售節奏的角度來看，這是一個有趣的季度。至於你的第二個問題，也許我會讓勞拉評論下半場的一些推杆和推杆。但我認為你在第三節總結得很好。我們有港口罷工，我們在第四季度還有其他一些事情，但讓我把這些交給勞拉。

勞拉·費利斯（首席財務官）

嘿，早上好，彼得。當我們進入后半場時，鮑勃擊中了重要的部分，我們正在關注業務。我認為，你知道，在第三季度，我們就發生了你在第四季度所説的港口罷工。請記住，去年我們的百貨轉型取得了非常強勁的業績，這讓我們感到自豪。所以我們正在考慮這些事情以及你籌集的收入的法律和解。你知道，我認為鮑勃早些時候關於第四節比賽節奏的評論以及天氣的改善給了我們進入后半場的信心。所以，你知道，我們將繼續關注它，併爲我們的會員做出正確的決定，以確保我們為他們提供價值，讓他們進入我們的俱樂部和數字購物。但我認為，你知道，所有這些都說了，所有這些放在一起，我們，我們有信心，因為我們進入后面。

Baird分析師

太好了謝謝.我想我的想法是圍繞會員資格，真正鼓勵新會員廣告的增加。看來上半年的節奏是，我。我猜即使是從歷史上看，也是如此。但只是好奇，你是在哪里尋找這些新成員的。那里的個人資料是什麼？當你想到會員費時。全年剩余時間的收入。就會員費收入而言，我們和您認為可以在哪里結束一年。謝謝

Bob Eddy（董事長兼首席執行官）

是的，這是一個好問題。這是本季度、今年迄今為止的另一個亮點，彼得。所以謝謝，謝謝你提出這個。我們對過去一個季度、過去兩個季度、過去幾年的會員成績感到非常自豪。當然，我們會繼續良好地發展它。我們很高興本季度突破了800萬會員門檻，我們認為看看我們實現這一目標的速度與達到過去50萬會員門檻的速度有多快是很有趣的。這一次我們實現了這一目標，其中很大一部分顯然是以更快的速度開設新俱樂部，我相信我們今天會談論這一點。但從收購的角度來看，這也是我們團隊所做的出色工作，從續約的角度來看，我們的特許經營權繼續保持着非常高的續約率。這顯然是最重要的財務統計數據之一，我們的團隊將繼續努力尋找新的方法來在我們的同類俱樂部中獲得會員。當然，今年我們的費用上漲已經持續了兩個季度，想想這是如何進行的，這並不奇怪。它的表現幾乎完全按照團隊建模的方式進行。所以我們也非常感謝這一點。然后最后一個值得談論的亮點是更高的級別，對吧？41%，從滲透率角度來看，這是我們見過的最高水平。本季度增長50個基點，這仍然是我們的目標。我們知道我們的一些競爭對手的數量高於這個數字，我們還有很多工作要做才能達到他們的水平。但我們很高興我們的會員在前臺和我們發出的通信中聽到了我們的價值，他們對此做出反應並註冊了這些更高級別的會員資格。我們，我們現在必須確保每天都向他們展示這種價值，我們，我們將他們轉化為更高級別的會員資格，以他們應該的方式消費。但這是我們的新會員和那些正在升級為更高級別會員資格的現有會員的一次偉大的初步信任投票。

勞拉·費利斯（首席財務官）

是的，我想我只想逐季度補充一下，我們預計今年的增長率將加快，這主要是費用上漲。但它也與鮑勃從收購和保留的角度談論的團隊正在做的偉大工作的所有事情相結合。

Baird分析師

好的，謝謝大家。操作者

非常感謝我們的下一個問題來自高盛的凱特·麥克肖恩。凱特，你的電話線開通了。

高盛分析師

早上好感謝回答我們的問題。我只是想更多地詢問您對本季度消費者行為變化的評論。我想你提到過這是每個收入羣體。顯然，通貨膨脹和其他項目有很多影響消費者的因素，但想知道您是否對此有任何額外的見解。當談到行為時，你到底看到了什麼？

Bob Eddy（董事長兼首席執行官）

是的，早上好，凱特。你知道，我認為，面對關税、新聞周期以及由此產生的通貨膨脹，我們總體上看到了一個相當有彈性的消費者。你知道，順便説一句，本季度出現的通貨膨脹還沒有那麼大。這大約是通貨膨脹的一個點。與您從我們的競爭對手本周報告的情況非常相似。但我確實認為你會看到消費者對整件事感到非常沮喪。當我們看看我們與你們談論過的經濟羣體時，包括高、中和低階層，他們看起來都有點擔心他們所看到的和聽到的。你知道，儘管每個羣體的總支出以及每個羣體的每個成員都有所增加，但你肯定可以看到表明他們正在尋找價值的行為。他們使用優惠券或對交易做出反應的傾向較高。你知道，當然比過去更多地關注自有品牌，從長遠來看，這可能對我們有利，但這可能是消費者壓力的一個跡象。你知道，非自由支配類別比非自由支配類別受到的影響更大，這再次與第一季度沒有太大區別。但所有這些都表明消費者對自己的錢有點挑剔。而且，你知道，這是我認為我們將在今年剩余時間內看到的，直到我們度過這個周期。但這是，這就是我們所做的，對吧？我的意思是，我們的、我們的、我們的整個業務就是照顧依賴我們的會員，這需要我們以正確的價值將正確的東西放在他們面前。我們的團隊正在努力做到這一點。我為我們的商人團隊，尤其是我們的雜貨團隊感到非常自豪。你知道，他們花了很長的時間，試圖弄清楚如何、如何在過去的幾個月里找到出路。我們對進入后半場的這個姿勢充滿信心。但是，你知道，消費者現在肯定有點，你知道，有點更具挑戰性。我們必須確保我們提供的報價及時，以確保我們做好我們的工作並照顧好會員。

高盛分析師

謝謝然后我們只是想問一個快速的后續問題。有沒有辦法衡量本季度天氣對百貨類別產生了什麼樣的影響？

Bob Eddy（董事長兼首席執行官）

有很多不同的方法來衡量它。我不知道其中有沒有一種很棒。你知道，我們看待它的最佳方式確實是最簡單的方式，就像季度的前半部分和季度的后半部分，這非常明顯。你知道，我們已經從北方與南方的角度來看了這一點，南方俱樂部的表現比北方俱樂部好。凱特，重要的是要注意，這不僅僅影響百貨業務。你知道，當持續的陰雨和寒冷循環時，它會影響我們的整個交通趨勢。所以，你知道，我認為，你知道，這大約是我們認為我們會着陸的地方和我們最終着陸的地方之間差異的一半。當然，你知道，我認為我們盡力應對這一問題，但當比六月冷20度時，你能做的事情就只有這麼多了。所以，你知道，我們會接受它的到來。有些年很棒，有些年很糟糕。當然，本季度有一個優點和缺點，因為七月份的天氣從糟糕的天氣變成了相當好的天氣。但要真正準確地測量它是一件困難的事情。

高盛分析師

謝謝

操作者

非常感謝爲了提醒提出問題，我們將配備一名人員。我們的下一個問題來自富國銀行的愛德華·凱利。愛德華，您的線路現在開通了。

富國銀行分析師

嗨，大家早上好。我想問你關於補償和后半部分指導的后續問題。你知道，範圍是。看上去有點寬。我想如果你四捨五入的話，大概是1%到4%。我知道有不確定性和一些更艱難的比較，但是，你知道，縮小，你知道，你正在分享，你有一個大的雜貨店提供，有通貨膨脹在那里和雙方的業務，這似乎可能會加速。我只是有點好奇，你知道，你是如何思考的，你知道，后半部分，你知道，也許你需要什麼才能進入高端和低端。我想，可能最重要的是，與這個範圍相比，您今天的表現如何？

Bob Eddy（董事長兼首席執行官）

早上好，艾德。謝謝你的問題。這當然是一個好的。這是我們思考很多的問題。我認為你，你，你強調了我們思考的很多事情。當然，在今年剩余時間里，還有更艱難的比較。我們強調了這一點。顯然，在今年最初的指導中，我認為這一切都沒有改變。隨着今年的發展，我確實認為隨着越來越多的供應商將不斷增加的關税成本轉嫁給消費者，你會看到更多的通貨膨脹。但我確實認為，正如我一直以來所説，根據您的評論，我們不斷增長的市場份額，我確實認為隨着形勢變得更加艱難，我們渠道的相關性也會增加。我想你會看到消費者來找我們。我們必須做好我們的工作，確保我們照顧這些會員，並投資於價格、促銷以及我們向他們展示的東西。但我認為我們有正確的計劃，我們處於正確的零售領域，我們的團隊正在做好事。我們沒有去管這個範圍，真的，因為我們仍然認為我們會在這個範圍內。對你來説，這是一個相當廣泛的範圍在這一點上。考慮到那里的不確定性，我們認為這是謹慎的。我想我們還有很多地方要去贏得比賽。但是，你知道，我認為今年可能是正確的舉措，將其保留在相當廣泛的範圍內。

富國銀行分析師

好吧那麼，勞拉，也許你能詳細介紹一下下半年可能投資的潛力以及這對下半年毛利率可能意味着什麼以及決定你正在考慮的投資水平的因素嗎？

勞拉·費利斯（首席財務官）

嘿，早上好，艾德。你擊中了它。我的評論確實在故事的邊緣部分。因此，你知道，我們一直在談論為我們的會員提供合適的價格和價值，並確保我們的業務是照顧依賴我們的家庭，他們付費出現在我們的俱樂部和商店。因此，為他們提供巨大的價值每天都很重要，而且仍然很重要。因此，當我們思考鮑勃早些時候在我們進入后半場時提到的不確定性，以及我們從我們之前談論過的同伴中看到的一些行為以及一些敏感性。我認為這就是我們想要的全部。因此，你知道，我們可能會進行短期投資，但這對於企業的長期健康和我們的會員都很重要。

Bob Eddy（董事長兼首席執行官）

然后我再加一點顏色我認為，你知道，我們本季度提出的指導方針的情況，我認為應該向你表示一點信心。對的我們把底線提高到一個相當動盪的環境中，我們已經有兩個，兩個相當有利可圖的季度在這里。因此，從底線的角度來看，我們非常看漲。儘管有這些投資。我們會的，而且我們確實計劃在后半部分進行比前半部分更多的投資。我們將嘗試採取積極主動的態度，深入研究我們與你們談論的那些事情，獲得分享和我們模式的相關性，並以一種更好地説明這一點的方式與我們的會員交談，因為我確實認為現在是俱樂部的時候了。是的我們所做的就是嘗試為我們的會員省錢。因此，這需要我們給事物設定非常高的價格點。在通貨膨脹的環境下，這很艱難。它需要投資。這和我們在2022年看到的沒有什麼不同，我們非常非常有效地導航。所以我們知道該怎麼做。我們只需要走出去去做。這就是我們從2022年到現在的原因。我們將繼續這樣做，因為這將推動我們走向未來。

富國銀行分析師

謝謝

Bob Eddy（董事長兼首席執行官）

沒問題謝謝

操作者

非常感謝我們的下一個問題來自美國銀行的羅比·歐文斯。

美國銀行分析師

你好，我是麥迪呼叫羅比。感謝回答我們的問題。Your Fresh 2.0肉類和海鮮計劃於5月啟動。肉類和海鮮的表現與您的預期相比如何？現在您已經完全瞭解了新鮮2.0農產品的推出並認識到現在還為時過早，您是否看到會員向您購買更多這兩種農產品的乘數效應的跡象？還有肉？謝謝

Bob Eddy（董事長兼首席執行官）

嗨，馬蒂。早上好.謝謝。謝謝你的問題。您知道，Fresh 2.0也許是我們過去幾年轉型的最佳例證。這確實是一個真正的360度計劃，我們審視了整個農產品業務，並試圖問，我們如何盡我們所能地做好這件事？顯然，在我們對整個業務進行改變之前，我們已經和你們討論過，包括我們提供的產品的規格和質量以及如何銷售它，我們如何與我們的會員談論價值，我們如何推廣它，我們如何培訓我們的團隊成員，我們在俱樂部的位置，各種不同的事情發生了變化，我認為這是第一年取得的壓倒性成功。正如你所説，我們發現自己現在開始走下坡路，而且我們仍然看到易腐爛的產品推動着業務發展，這真是太棒了。雜貨店對我們來説是一個很好的季度，相當於3分。易腐食品領先，大約是同類產品的兩倍。而且，你知道，這是一個巨大的單位增長故事，實際上在很大程度上是由Fresh 2.0計劃推動的。而且，你知道，正如我在準備好的講話中談到的，我認為真正酷的證據點是看看我們的佛羅里達俱樂部，幾年前是我們的飛行員俱樂部，看看那里發生了什麼。而且它們在連鎖店層面仍然具有可比性。對的他們在第二年做的事情與第一年所做的事情相同，你知道，在第一年被連鎖化，這告訴你它特別在農產品業務的教區內具有乘數效應。但我們相信這些俱樂部的駕車旅行也是如此。因此，當我們在肉類和海鮮領域取得進展時，你知道，我們正處於這些變化的早期階段。我們已經重新設計了預約，仍在到處測試一些東西，但我們看到了好處。本季度我們的肉類業務很好。我們的海鮮業務有所改善。我們看到單位在移動。而且，你知道，這背后的整個想法是，如果我們能夠堆疊一系列這些類別，一個在另一個之上，這些類別是真正重要的每周商店類別，從長遠來看，它們將使我們受益於會員參與度和旅行以及總體支出，然后顯然是續訂率。所以我們對Fresh 2.0總體上感到非常滿意。肉類和海鮮的早期結果不錯，但為時過早。我們需要繼續關注這一點，並確保我們繼續鞏固該計劃的力量。

操作者

非常感謝我們的下一個問題來自戈登·哈斯克的查克·布羅姆。查克，你的電話線現在開通了。

分析師

嘿，夥計們，我是瑞安·博爾格為查克服務。謝謝你回答這個問題。我確實想問一下你的。下半年普通商品前景。我知道你們給了我們一些。2Q中一些類別的顏色，但只是您的想法。總體而言，然后根據類別，您可以提供的任何顏色。會有很棒的。

Bob Eddy（董事長兼首席執行官）

非常感謝早上好.聽着，你知道，百貨公司在第二季度失去了一些失地，但也遇到了我們已經談到的一些非常艱難的阻力。我仍然認為我們的轉型正在進行中並步入正軌。我認為百貨團隊已經做了。在整個季度的管理和后半場的準備方面都做得很好。你知道，我們討論了我們如何考慮通過關税進行管理、重新採購資源以及重新指定不同的原籍國。我認為我們的團隊在這方面做得很好，你知道，我認為他們從庫存購買的角度採取了謹慎的立場。我們肯定從事利潤率較低的業務，因此從庫存的角度來看，我們需要謹慎，特別是當價格大幅上漲時，因為您需要了解這些類別的彈性，而一些關税可能會對價格產生變化，這將很難從彈性的角度理解。因此，我認為我們在某些我們認為更自由裁量的類別中選擇了保守，但在其他類別中則非常激進。你在第二季度就看到了一些這樣的情況。儘管我們在百貨業務方面總體上遇到了阻力，但服裝業務仍然表現出色。這是我們與消費者和一般商品持續相關性的一個重要標誌。所以顯然是第一類，我知道我們已經討論過幾次了。第一個類別我們從轉型的角度開始，並且正在繼續增長。四分之一進，四分之一出。我們將正確的東西放在貨架上，分類整齊，價值不菲。這引起了我們會員的共鳴。我們需要在后半部分繼續逐個類別進行，希望我們的成員能對此做出反應。太好了，謝謝。

操作者

非常感謝作為提醒提出問題的提示，將是星號后面跟着一個。我們的下一個問題來自DA Davidson的Michael Baker。邁克爾，您的線路現在開通了。

DA Davidson分析師

太好了，謝謝。只是想跟進一下。在某些方面，你似乎一直在談論積極進取和追求份額，但也感覺庫存訂購更加謹慎。我想我的問題是。與三個月前相比，你今天在訂購后半部分庫存方面是否更加謹慎？你如何與再次計算，聽起來本季度初結束的良好季度很強勁。那麼，為什麼要對下半年採取看似更加謹慎的態度呢？

Bob Eddy（董事長兼首席執行官）

邁克，聽着，我認為這是你談論的兩個問題。當然，我們想要具有侵略性。我們正在積極地繼續贏得市場份額。對我來説，這更像是一個定價問題。對的這是一個總體價值問題。我們將繼續做我們一直在做的事情，儘可能長時間地保持價格，並確保我們的會員明白我們正在努力為他們做正確的事情。這就是我們過去幾年的運作方式。這就是我們未來幾年繼續運營的方式。從未來的投資角度來看，這可能會變得更大或更小，但這是我們業務的北極星。我們需要每天向會員呈現正確的價值觀。我認為你是對的，從庫存的角度來看，我們有點謹慎，但僅限於那些我們認為真正可自由支配且相關關税更高的類別。因此，值得考慮的一個很好的類別可能是季節性的，你知道，節日裝飾，其中絕大多數的東西都是在中國製造的，顯然帶有高額關税。也許今天的關税比我們少一點，比我們想象的幾個月前當你真正下這些訂單時。但無論如何，我認為這樣的事情的價格將會上漲。所以我們仍然會在那里。我們將為會員提供各種各樣的產品。但我們今年訂購的單位比過去少。考慮到我們的運營利潤率很低，那里的數學計算起來真的很簡單。您需要以全價出售四到五個單位才能償還您標記為零的單位。因此，我們只是想更好地平衡業務中的經濟方程式。我不認為這是一個真正謹慎的問題，你知道，我們的成員不喜歡我們所擁有的東西，或者他們不會進來見我們，或者，你知道，他們不再喜歡我們了。我認為我們只是在努力理解，並在某種程度上猜測他們對任何通貨膨脹的反應可能是什麼。因此，我們希望確保每天兑現對會員的承諾。正確的？我們必須提供這種價值。我們必須提供、提供好的產品和偉大的品牌。但我們也明白我們對公司的底線負責。因此，我們正在努力在這兩方面做出正確的決定，並以我們認為最好的方式混合業務。

DA Davidson分析師

祝你好運聽起來很有挑戰性。我能再問個問題嗎？就像它與低收入客户的交易有關一樣。在這種環境下，它是有意義的，如果低收入的客户強調，所以在某種程度上傷害你的客户.但它也可能推動交通增加，因為購物者誰不一定是BJ的成員現在期待BJ的，因為他們正在努力，因為他們需要省錢。你過去見過這一點嗎？

Bob Eddy（董事長兼首席執行官）

是的，這是一個很好的觀點，邁克。當然，我認為低收入消費者比高收入消費者壓力更大。考慮到他們的經濟地位，這顯然是有道理的。但我們在本季度看到的有趣的事情以及過去幾年看到的是，對我們來説，那些低收入消費者的表現比我們想象的要好一些。從我們公司的長期歷史來看，低收入消費者的增長或下降取決於經濟或聯邦EBT預算。最近我們並沒有發生這種情況，這告訴我，我們在説服他們我們的價值方面做得很好。我們從品牌和質量的角度向他們展示他們想要看到的東西，我們正在提供優質的服務。重要的是，我們還沒有談論數字化，但我們正在方便地提供它。所以你知道，聽着，我認為這些人的錢顯然比其他人少，但這使得他們，這使得我們與他們更加相關，就你的觀點而言。所以我確實認為我們所看到的預示着消費者的好消息。我認為我們擁有的人會繼續向我們購物，希望他們會告訴他們的朋友，我們可以讓更多的消費者加入我們的業務。

DA Davidson分析師

好吧感謝來電者。

Bob Eddy（董事長兼首席執行官）

謝謝邁克。

操作者

非常感謝我們的下一個問題來自花旗集團的史蒂文·贊科內（Steven Zancone）。史蒂文，您的電話線現在開通了。

花旗分析師

太好了早上好.非常感謝您回答我關於百貨的問題。所以我們已經談了很多關於下半年，但你能幫助我們瞭解更大的圖片機會在這里的通用Merch？你知道，當涉及到從業務的這一方面推動更強勁的增長時，我們處於什麼樣的境地？

Bob Eddy（董事長兼首席執行官）

是的，早上好史蒂夫。這是，這是鮑勃。問得好我喜歡你把它拉回到總體轉型問題上，這是最重要的事情。我們都專注於逐季度的事情。但你知道，當我思考我們的同類產品需要走向何方時，我們需要繼續鞏固雜貨業務的成功，並開展新鮮2.0等業務。我們需要通過數字業務方便地做到這一點，並且從一般商品的角度來看，我們需要與消費者更加相關。如果我們看看我們的可比因素，那就是他們能夠做的。他們中的一些人的做法與我們相反。這意味着我會説，我們的會員每周來雜貨店，有時買一般商品。我們的一些可比因子卻發生了相反的情況。他們的消費者來購買一般商品，也許會在那里購買一些雜貨。而且，你知道，我認為我們正在從這個角度尋求更好的平衡。在過去的幾年里，長期以來，我們在建立雜貨業務的相關性方面做得並不出色。這就是目標。逐個類別系統地進行審查，確保我們擁有以正確的方式呈現、超值的最佳品牌，並讓人們知道我們應該成為這些類別的目的地。你知道，我能想到的唯一、唯一一個長期以來一直是我們一致目標的類別是消費電子產品。該業務在第二季度對我們來説表現不錯，消費者知道我們是一個獲得電視機優惠價格的好地方。但當你想到其他關鍵類別時，比如季節性商品、小電器、家居等，還有很多其他類別。當我們研究我們的同類機構正在做什麼以及我們的成員告訴我們他們想要什麼時，我們有了巨大的機會。五年前，他們走過我們的雜貨店，去買雜貨。在過去幾個季度，我們看到會員在雜貨業務中的參與度越來越高。情況又是如此，我們只是一個又一個季度試圖稍微扭轉一下局面，獲得更好的品牌，獲得更好的價值，並將它們放在那里讓人們看到。我們知道這不會是一個漫長的過程，不會是一夜之間的建設。這將是一個漫長的建造。而且，你知道，沒有任何轉變是直線的。當然，我們的隊伍中有一些搖擺不定的地方需要考慮，但我認為這更多的是由於外部力量而不是我們內部正在做的事情。我仍然認為我們有很多機會來改進我們的一般商品品種。我們的員工每天都在努力工作。我們樂觀地認為，日復一日、月復一月、季度復一季，在很長一段時間內向我們的會員展示更好的分類和更好的價值，將使特許經營權比今天大得多，並增強我們與會員的整體相關性。太好了

花旗分析師

勞拉，謝謝你的細節，只是想跟進艾德早些時候提出的問題，即今年下半年的商品利潤率預期。有什麼需要注意的差異嗎？第三季度與第四季度？剛剛給出了您對普通商品的評論。謝謝.

勞拉·費利斯（首席財務官）

是啊嘿，早上好。你知道，你會記得我們今年沒有就商品利潤率給出任何具體指導。因此，當我們思考后半部分時，這與我之前談論的故事是相同的，那就是，你知道，少關注絕對率，更多地關注確保我們每天為我們的會員提供正確的價值。因此，我們可能會在短期內進行一些投資以保持這一點。我們認為這很重要。但我們將繼續管理利潤並確保取得總體成果。

花旗分析師

好的，非常感謝。

操作者

非常感謝爲了提醒提出問題，我們將首先提出一個問題。我們的下一個問題來自奧本海默的Rupesh Parikh。Rupesh，您的熱線現已開通。

Oppenheimer分析師

早上好.感謝回答我的問題。所以我只想談談費用。你們在Q2的表現非常出色。只是好奇，如果有什麼不可持續的表現，特別是，你知道，與強勁的單位增長在那里。你們把開支控制得很好。謝謝

勞拉·費利斯（首席財務官）

嘿，早上好，魯佩什。謝謝你的問題。當我們退出本季度時，我們對我們在控制費用方面所做的工作和取得的成果感到非常自豪。我認為本季度沒有什麼特別之處，除了我們繼續擴大足跡並在后半場增加更多俱樂部之外，這可能會給成本基礎帶來一些增量壓力。我們之前已經討論過這一點，認為它從足跡中略有刪除。我們認為這對業務的長期來説是正確的決定。因此，我認為你會看到我們在下半場所做的就是繼續管理這一點並確保我們取得成果。

Oppenheimer分析師

太好了然后就庫存方面進行快速跟進。那麼，考慮到一些關税動態，你們是否必須對產品進行任何有意義的改變？聽起來您肯定會減少通用汽車的訂購量，但我想知道這是否會導致通用汽車產品類別發生有意義的變化。

勞拉·費利斯（首席財務官）

嘿，魯佩什，我不知道這對我們的訂購有多大影響。更多的是關於數量以及我們此時訂購的數量。

Oppenheimer分析師

好的太好了謝謝

勞拉·費利斯（首席財務官）

沒問題

操作者

非常感謝我們的下一個問題來自瑞銀集團的馬克·卡登（Mark Carden）。馬克，您的熱線現已開通。

瑞銀分析師

非常感謝您回答這個問題。因此，首先，汽油加侖市場份額聽起來像是又一個穩定的季度，這令人鼓舞，特別是在汽油價格最近有所下降的情況下。只是好奇，在汽油價格最低的幾周里，您是否看到客户開車去加油站加油的頻率有任何有意義的變化？顧客爲了節省汽油而長途旅行的可能性是否會降低？進而，您認為這幾周對俱樂部交通有任何影響嗎？

Bill Werner（戰略與發展執行副總裁）

是的，嘿馬克，謝謝你的問題。我想説，就天然氣流量與俱樂部流量的相關性而言，我們看到整個季度的表現相當一致。當我們回顧總的情況時，我們看到我們的補償站的加侖量是單位的，這可能比市場上的情況高出幾百個基點。因此，我們繼續獲得氣體份額，隨着我們將鏡頭向后拉一點，我們的總量也會增加。汽油加侖上漲約7%。你知道，這要歸功於我們添加的車站、我們的新俱樂部以及我們的一些現有俱樂部，以及我們繼續提高整個特許經營權的天然氣滲透率。所以你知道，當我們認為天然氣是一種增加價值的方式時，你知道，我們的會員平均每加侖汽油可以節省約20美分。因此，隨着我們加侖基礎的增長，它的價值越來越大。我們正在向我們的會員提供服務。所以當我們思考+7時。總加侖的增長，我們會員口袋里的錢多了很多。所以我們為這方面感到自豪。

瑞銀分析師

有道理，這很有幫助。然后，作為后續行動，在一些關税問題的背后，您談到了在某些受關税影響的類別中減少購買，例如假日裝飾。只是好奇，有沒有哪個類別您根據客户需求的變化而更加積極地購買？

Bob Eddy（董事長兼首席執行官）

你知道，腦子里什麼也沒想起來。馬克，我認為，你知道，當然，每個類別都有點動態，我們正在雜貨領域經歷這種轉變。你知道，正如我所説，這是逐類別重建。因此，我確信有一些人的購買量比過去更多，但考慮到關税風險，也有一些人的購買量減少。

瑞銀分析師

太好了，非常感謝。祝你好運夥計們

Bob Eddy（董事長兼首席執行官）

謝謝馬克。

操作者

非常感謝我們目前沒有進一步的問題，因此我想請鮑勃·埃迪進一步發表評論。

Bob Eddy（董事長兼首席執行官）

感謝大家今天早上的關注。我感謝您對我們公司的支持，我只想指出我們沒有談論的一件事是我們的數字業務及其優勢。我要感謝該團隊的出色表現，獲得了34%的補償，兩年的累積收益超過了50%。這對我們的成員來説是一個巨大的相關性標誌。對於該團隊來説，這是一項大量的工作，我要感謝現場團隊，他們顯然挑選了所有這些數字訂單並將它們交付給我們的成員。我們將在今年剩余時間和每個季度繼續為我們的會員做正確的事情，我相信在下半年我們將看到會員取得良好的成績。因此，感謝您的關注，感謝您的支持，我們將在下個季度與您交談。

操作者

在我們結束今天的電話會議時，我們要感謝大家的加入。您現在可以斷開線路。

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