透視半年報｜永升服務「去旭輝化」提速，轉型仍承壓

轉自：貝殼財經

帶着旭輝「基因」的永升服務發佈了今年上半年業績成績單。

財報顯示，今年上半年，永升服務實現收入約為34.61億元，同比增長約2.7%，擁有人應占溢利約為2.14億元，同比下降約19.4%。一個詞總結，增收不增利。

回溯過去幾年，永升服務的日子不太順利。2022年到2023年，受旭輝控股爆雷牽連，公司利潤連續兩年滑坡；好不容易2024年看到回穩跡象，今年上半年業績再度掉頭向下。

但是，永升服務仍然拿出了分紅，希望給到市場一顆「定心丸」。公司董事會建議派發中期股息每股0.0678港元，並額外派發特別股息每股0.0271港元，兩筆股息合計每股0.0949港元。

8月22日，永升服務股價低開，收盤價報2.080港元/股，下跌4.59%。

「去旭輝化」提速，徹底切割仍有難度

從營收層面來看，今年上半年，永升服務實現收入約34.61億元，同比增長約2.7%。

細分收入結構，物業管理服務業務仍是「頂樑柱」，26.69億元的收入貢獻了77.1%的佔比，不僅高於去年同期的73.1%，其8.4%的同比增速更是遠超整體營收。

永升服務把這歸功於「不斷努力擴大第三方客户羣」，從數據看確實如此：來自旭輝項目的收入佔比已從去年的29.1%壓降到23%，第三方收入佔比則從70.9%衝到77%。

這場「去旭輝化」的蜕變正在持續。2023年底，「旭輝永升服務」更名為「永升服務」，名字里的關聯痕跡先抹掉一層。到今年年中，約2.54億平方米的在管面積里，旭輝項目佔比也從25.6%降到23.2%，第三方項目則提升至76.8%。

不過需留意的是，第三方盤子里還有着旭輝與其他開發商的合作項目，徹底切割沒那麼簡單。

相比物業管理服務的增長，永升服務的其他收入並不光鮮。收入佔比第二的是小區增值服務，約3.96億元，較2024年同期的3.99億元微降約0.8%；佔比11.4%，與2024年同期的11.8%幾乎持平。

永升服務方面稱，在宏觀經濟恢復不及預期以及中國物業市場疲軟的挑戰下，多種小區增值服務受此影響艱難推進，同時其在小區增值服務發展上更加聚焦，放棄部分低毛利率及可持續性較差的業務。多方面原因造成當前小區增值服務的發展進入瓶頸期。

另一項非業主增值服務上半年收入約為2.7億元，同比下降約24.4%，也是細分結構中降幅最大的，佔比也從10.6%降至7.8%。永升服務表示，主要由於房地產行業疲軟，導致增值服務需求下降。

此外，永升服務的城市服務產生的收入約為1.26億元，同比減少約15.8%，主要由於該公司採取重新分配資源的策略，退出部分利潤較低的業務以提高效率。

成本吞噬利潤，毛利率明顯下滑

收入端增長，永升服務的盈利端卻出現明顯下滑。問題出在哪？答案藏在成本里。

公告顯示，2025年上半年，永升服務的成本由2024年上半年的約26.54億元增加至28.15億元，增長約6.1%。永升服務稱，主要由於業務規模擴大導致各類成本增加，將繼續投資於智慧運營以及進行有效的成本控制措施，以提升營運效率。

由於上述主要因素，永升服務的毛利降至約6.45億元，同比下降約10.0%。毛利率從2024年同期的21.3%降至今年上半年的18.6%，掉了2.7個百分點。

拆開來看，幾條業務線的毛利率幾乎都在下滑：物業管理服務的毛利率為18.5%，2024年同期是20.5%；小區增值服務的毛利率為28.2%，2024年同期是37.1%；對非業主的增值服務的毛利率為8.9%，2024年同期是12.4%。不過，城市服務的毛利率為12.3%，較2024年同期的11.7%有所上升。

最終反映到淨利潤上，上半年永升服務溢利2.7億元，同比降17%；公司擁有人應占溢利2.14億元，降幅擴大到19.4%，與營收增長形成明顯反差。

這份成績單背后，是管理層難掩的焦慮。在8月22日上午召開的業績會上，永升服務管理層表示，轉型的過程比預期的還要難。

其實，早在今年7月份召開的2025年半年度工作會議上，永升服務董事會主席林中就表示，「行業加速從粗獷發展走向優勝劣汰，從追求規模走向追求質量。2025年下半年，我們亟須進行一場深刻變革，擁抱行業變化、快速變革轉型，在這一輪行業洗牌中取得勝利。」

永升服務執行董事兼總裁周洪斌稱，「面對行業深度調整、成本攀升等外部環境變化，永升服務團隊必要堅定轉型決心，以‘客户價值’為核心，推動全方位變革。」周洪斌強調永升服務圍繞永升「二五戰略」落地，涉及六個轉型方向，包括意識轉型、能力轉型、組織轉型、服務轉型、人才轉型、文化轉型。

新京報貝殼財經記者 段文平

校對 柳寶慶