調研速遞|康龍化成接受摩根士丹利等200余家機構調研，上半年營收64.41億元

2025年8月22日09:30 - 11:30，康龍化成（北京）新葯技術股份有限公司通過電話會議形式，接受了摩根士丹利、高盛證券、中金證券等200余家機構，200余名人員的調研。上市公司接待人員為首席財務官、董事會祕書李承宗先生。

2025上半年業績解讀

2025年上半年，康龍化成實現收入64.41億元，同比增長14.9%。歸屬於母公司淨利潤為7.01億元，同比下降37.0%，主要因上年同期處置PROTEOLOGIX, INC.股權產生大額投資收益影響。經調整的非《國際財務報告準則》下歸母淨利潤為7.56億元，同比增長9.5%。

收入增長強勁，全球前20大製藥企業客户帶來的收入同比增長48.0%，得益於CMC服務和實驗室服務的出色表現。現金流方面，上半年公司實現經營活動現金流量淨額14.08億元，自由現金流2.54億元，預計2025全年將連續第二年實現正的自由現金流。客户服務上，新增客户超480家，活躍客户超2600家，持續服務全球最大20家制藥企業。

公司堅定推進長期發展戰略，已在全球建立21個研發中心和生產基地，分佈於中國、英國和美國，提供多療法全流程一體化研發生產服務，並推動一體化平臺多元化。持續引進海內外人才，截至報告期末，擁有22,908名全球員工，超1700名海外員工，研發、生產和臨牀服務員工佔比超90%。各板塊在執行項目豐富且成熟，實驗室服務參與795個全球新葯發現項目，同比增加；CMC服務有各類項目共641個；臨牀CRO服務項目1027個，SMO服務項目超1700個；細胞與基因治療測試服務有22個進展中的放行項目；CGT產品安評服務有17個已完成或進行中的項目；利物浦基因治療CDMO平臺有16個項目。

數智化投入上，公司完成控股海心智惠，推進臨牀數據資源與AI技術整合，提升服務效率。

各業務板塊經營情況如下：

問答環節要點

1. MNC top20藥企增速48%原因：TOP20藥企佔比提升，一是CMC項目管線成熟帶動MNC客户收入增加，二是實驗室服務與MNC合作深化。
2. 生物科學業務高增長及展望：生物科學服務獲客户高度認可，增長因小分子藥物複雜程度提高、新分子類型服務增長快，且公司在服務種類和技術前沿有前瞻性佈局，新分子類型佔實驗室服務收入比例低，有較大提升空間，有望帶動業務持續增長。
3. 小分子CDMO產能進展及規劃：公司CMC服務質量管理體系獲驗證，利於研發向商業化生產推進。持續在多項技術加大投入，加強ADC的GMP偶聯能力建設，臨牀用藥生物偶聯車間預計2025年下半年運營，推進紹興二期產能建設。
4. 行業復甦情況：海外客户需求保持韌性，國內客户需求有望逐步回暖。

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