淨利潤創歷史新高，嗶哩嗶哩-W遊戲、廣告多點開花

延續Q1增長勢能，B站在Q2再次邁向新高。

8月21日盤后，嗶哩嗶哩（NASDAQ:BILI；HKEX:9626，以下簡稱「B站」）發佈2025年Q2財報數據。在增值服務、廣告、遊戲及IP衍生品四大板塊協同下，B站核心業務多點開花，實現營收73.4億元，同比增長20%。

盈利能力的突破性增長成為B站這一季度的最大看點。

依託於運營效率的提升與高毛利業務的增長，B站毛利潤同比增長46%，連續十二個季度環比攀升至36.5%，淨利潤與調整后淨利潤雙雙創下歷史新高，分別達2.2億元和5.6億元。

用戶數據的全面飄紅，則進一步夯實增長根基，社區活力持續爆棚。

日均活躍用户創歷史新高達1.09億、月均活躍用户攀升至3.63億的規模，印證B站內容生態對用户的持續吸引力。而月均付費用户3100萬、用户日均使用時長同期增加6分鍾達105分鍾、正式會員第12個月留存率穩定在80%的粘性數據，則説明平臺不僅能「拉新」更能「留活」，社區的高互動性已形成難以複製的用户壁壘。

更值得關注的是新用户平均年齡僅22歲這一細節，也暗示B站的內容供給正與Z世代需求形成更精準的匹配。

可以判斷，B站已從規模擴張階段成功轉入「規模與利潤雙升」的良性循環，其長期構建的社區生態與商業變現之間的正反饋機制愈發清晰。

一、爆款與經典齊發力，遊戲收入激增60%

在整體業務多點突破的態勢中，遊戲業務60%的爆發式增長成為拉動營收增長的一大重要引擎，Q2收入達16.1億元。

這背后主要離不開頭部產品的持續發力。

賽季制手遊《三國：謀定天下》在周年慶的推動下，用户活躍度創下年內新高，其S8賽季更是刷新年內活躍度紀錄，驗證遊戲抽卡、皮膚等多元付費模式的可持續性。通過持續的賽季更新與個性化消費場景搭建，B站成功實現用户留存與商業價值的同步提升。

B站董事長兼CEO陳睿在業績會上表示，《三國：謀定天下》已進入穩定長線運營階段，預計將擁有五年以上的生命周期，且即將在港澳臺推出繁體版，未來更計劃進軍日韓市場，充分彰顯出對該遊戲品質及市場潛力的信心。​

與此同時，長青遊戲的穩定表現夯實基本盤，與爆款新遊形成互補。

《命運-冠位指定》迎來九周年之際，憑藉豐富的周年活動成功重返暢銷榜前五，展現出經典IP歷久彌新的生命力。而《碧藍航線》在八周年慶期間用户數保持穩定，進一步凸顯出長線運營下積累的強大用户粘性。

此外，在產品儲備方面，B站目前有4-5款新遊儲備待版號審批，其中包括一款以三國IP為核心的休閒遊戲，這既是對成熟IP的深入開發，也是在遊戲品類上的差異化嘗試。並且，平臺還將繼續推行「品類年輕化」戰略，挖掘符合新一代玩家喜好的創新題材。

換個角度而言，B站作為國內最大的遊戲視頻社區，其不僅在Q2成為任天堂官方獨家視頻平臺、與小島秀夫達成獨家合作，同時還拿下《歸唐》、《戰地6》、《歸環》、《穿越火線：虹》等海內外遊戲的首發平臺資格。

高濃度的玩家聚集效應，無疑也將會進一步反哺B站自有遊戲的曝光與傳播，形成生態內的正向循環。

二、多點驅動見成效，廣告業務維持強勁增長動能

遊戲業務爆發的同時，B站廣告業務也穩步增長，收入同比增長20%達24.5億元，為整體營收添磚加瓦。

廣告業務的穩步增長，源於幾點驅動力：

第一，廣告結構均衡發展，客户基礎持續擴容。品牌廣告收入良性增長，效果廣告轉化率提升推動收入同比增長約30%。同時，越來越多品牌將B站視作觸達年輕消費羣體的核心陣地，廣告主數量同比增長超20%。

第二，行業結構持續優化，廣告收入來源更多元。遊戲、數碼家電、電商、網服、汽車成為貢獻前五的行業。

618大促期間，B站「星火計劃」驅動全行業平均進店新客率近60%，千元以上商品GMV同比增長近50%。其中，小家電數碼品類廣告收入同比激增超70%，充分證明平臺在消費場景中的商業轉化能力。

第三，AI技術深度賦能，重構廣告運營邏輯。多模態大模型提升了廣告分發精準度，譬如能自動生成廣告封面，在降本同時又提高投放效率。

B站首席運營官李旎表示，AI未來會為廣告業務帶來更多直接收益。一來迭代推薦算法能夠實現精準觸達。二來藉助廣告工具，助力廣告主批量化生產內容。此外，AI智能投放還能提升成本控制與規模化投放能力。

三、結語

總的來説，從業務協同到生態構建，從用户增長到商業變現，B站正沿着「規模與利潤雙升」的路徑穩步前行。

以社區生態與優質內容為基，借長線運營與技術賦能，B站既鞏固了當下優勢，也為未來增長埋下伏筆，良性發展態勢已然明晰。