建銀國際：微降崑崙能源(00135)目標價至8.5港元 股息具韌性

智通財經APP獲悉，建銀國際發佈研報稱，將崑崙能源(00135)2025至2027年核心盈利預測下調5%，並將目標價由8.7港元微降至8.5港元，維持「跑贏大市」評級。

該行認為，崑崙能源上半年淨利潤跌4.4%至32億元人民幣，主要受天然氣銷量同比減少10.5%，以及液化石油氣(LPG)銷售税前利潤同比跌3%所拖累，抵銷了液化天然氣接收站及加工業務税前利潤增長11%的影響。雖然盈利下跌，中期息仍同比微升1.2%至0.166元人民幣，派息率由去年的43%升至今年上半年的45.5%。

報告指，暖冬及向母公司出租加氣站等因素，導致崑崙能源的零售天然氣銷量由去年增長8.1%放緩至今年上半年的增長2.2%。考慮到下半年車用天然氣銷量基數正常化、新建燃氣項目貢獻將於下半年加速，以及天氣條件可能轉趨有利，公司目標全年零售天然氣銷量同比增長5%，即下半年同比增長7.7%。

該行預期公司下半年單位毛利將持平，基於天然氣銷售結構回穩及整體採購成本疲弱，又料LNG加工廠的利潤持續改善，有助抵銷全年燃氣銷售利潤疲軟的影響。