滬指超3800點！證券ETF龍頭連續4日吸金！居民存款搬家有何影響？

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（來源：指能添富）

8月22日，A股市場再度震盪走強，在金融股和硬科技板塊的強烈拉昇下，滬指再度突破3800點！「衝鋒旗手」$證券ETF龍頭(560090)震盪上行漲超2%，資金連續4日跑步進場，累計淨流入超1億元。

$證券ETF龍頭(560090)標的指數成分股多數衝高，信達證券10cm漲停，光大證券漲超7%，華鑫股份漲超4%，東方財富、廣發證券等漲超2%，中信證券、華泰證券等漲幅居前。

【$證券ETF龍頭(560090)標的指數前十大成分股】

截至11:25，成分股僅做展示使用，不構成投資建議

近期行情表現強勢帶動市場氛圍持續火熱，券商也都忙起來了！易觀千帆數據顯示，7月，證券服務應用APP月活達1.67億，環比上升3.36%；6月，證券服務應用APP月活為1.61億，環比增長0.65%。

摩根大通分析師Katherine Lei在報告中寫道，資產輪動和過剩流動性的上升是中國股市反彈的主要驅動力。並且，摩根大通表示，鑑於槓桿率和估值仍處於適度水平，料中國股市上漲動能將持續，並估計潛在的資產輪動可能會為股市注入額外的14萬億元人民幣流動性，約相當於流通市值的16%。

【本輪行情資金驅動特徵明顯，流動性從哪里來？】

中信證券指出，（1）機構資金出現了廣泛和普遍的淨流入。機構資金的流入並非突然爆發，而是逐步在回暖。（2）隨着市場賺錢效應開始積累，散户的流入也在加速。3）行情熱度升溫、反內卷敍事邏輯加強，一些保守型資金可能也在被動調倉。（來源於中信證券20250727《策略聚焦｜水牛行情5問》）

【居民存款搬家，對資本市場有何影響？】

7月金融數據顯示「存款搬家」的信號出現。存款方面，7月M2-M1剪刀差環比收窄0.5pct至3.2%。結構上看，7月居民存款向非銀「搬家」的現象顯著，7月居民存款減少1.11 萬億元、同比多減7800億元，非銀金融企業存款新增2.14 萬億元，同比多增1.39萬億元。存款利率低位下，居民存款轉投向理財、股市的趨勢加劇，驅動非銀存款規模擴張。

那麼居民存款搬家對資本市場有何影響？

從市場流動性的角度來看，中信證券指出，從超額儲蓄的視角來看，測算2018年以后的超額儲蓄累計超過30萬億元，而2022年以后形成的5萬億元超額儲蓄，在短時間內更可能成為用於消費、投資的潛在資金。從存款到期再配置的視角來看，測算2025年可能有90萬億元以上的存款到期，假設其中5%-10%的資金尋求更高的收益，則流出規模可能在4.5-9萬億元。「搬家」的存款不太可能集中進入權益市場，或傾向於以「固收+」類型的資管產品進行過渡承接，也能實現資金的「間接入市」。（來源於中信證券20250822《「存款搬家」對資本市場有何影響？》）

從券商角度來看，居民存款入市有望打開券商經紀、兩融、資管、投行等業務的增長空間，證券行業有望進入新一輪增長期。同時在資金驅動的行情下，增量資金入市有望推動市場震盪上行，券商板塊作為大行情下的「衝鋒旗手」，有望充分受益於近期行情演繹，估值中樞有望進一步抬升。

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風險提示：基金有風險，投資需謹慎。證券ETF龍頭屬於中等風險等級（R3）產品，適合經客户風險等級測評后結果為平衡型（C3）及以上的投資者。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，本文出現信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閲讀者任何形式的投資建議。

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