麥肯錫盤點中國消費市場的五大驚喜！港股通消費50ETF(159268)漲超1%！消費ETF(159928)昨日大舉「吸金」超3.6億元！

今日（8.22），港A聯袂飄紅，新消費「純」度更高的港股通消費50ETF（159268）漲超1%，盤中再度吸金640萬元，至此已連續第6日獲淨流入，累計「吸金」超1.5億元。熱門成分股中，名創優品績后漲超18%，李寧漲超7%，安踏體育漲超3%，泡泡瑪特漲超2%。

業績面上，名創優品第二季度營收49.66億元，同比增長23.1%；經調整經營利潤同比增長8.5%至8.52億元，經調整經營利潤率為17.2%，均超過公司指引。

A股方面，消費ETF（159928）五連陽后小幅飄綠，資金面上，消費ETF（159928）盤中再獲淨申購1.34億份，截至昨日近5日累計「吸金」超11億元，最新規模超151億元，同類遙遙領先！

【麥肯錫：中國消費市場的五大驚喜】

麥肯錫指出，2025年上半年，中國經濟呈現出複雜而微妙的矛盾景象。一方面，消費者信心依舊偏弱，房地產市場持續承壓，居民儲蓄高位盤桓；另一方面，若將視線從這些宏觀陰影轉向微觀變化，會發現消費者的心態正悄然轉變。麥肯錫在今年5月發佈的數據中已捕捉到這一端倪。如今回顧上半年，信號更加清晰：核心品類零售額穩步回升，航空出行量已超越2019年水平，汽車出口躍居全球首位，中國流行文化也開始在國際舞臺嶄露鋒芒。

聚焦以下五個出乎意料的新趨勢，它們不僅可能引領下一波消費浪潮，也或將成為出行方式、文化認同、資本流向與消費行為發生結構性轉變的前奏。

1. 新能源車遍銷全球

在諸多意外中，最令人矚目的莫過於汽車出口的跨越式崛起。2023年，中國超越日本和德國，成為全球最大汽車出口國。2024年，出口量接近550萬輛，是2019年的八倍（當年僅72.5萬輛）。更重要的是，出口「含金量」顯著提升：單車均價從4.7萬元人民幣攀升至11.1萬元人民幣。

2. 入境遊客創新高

當公眾將目光聚焦於出境遊熱潮時，中國的入境旅遊同樣迎來高光時刻。繼2024年入境航班數量大增50%后，2025年無論是商務出行還是休閒觀光，全球遊客對中國的熱度持續攀升。2025年第一季度，中國接待入境遊客逾3500萬人次，同比大增19.6%，創下單季歷史新高。上半年累計增幅達到22%。

3. 資本市場賦能消費升級

2025年的資本市場回暖，成為中國經濟活動復甦的又一信號。尤其值得注意的是，本輪迴暖中，消費類企業佔據了顯著位置，顯示投資者對中國消費市場的中長期前景充滿信心。2025年上半年，港股募資額排名前十的IPO中，有四家來自消費領域。其中，蜜雪冰城與古茗兩大內地茶飲品牌尤其搶眼。蜜雪冰城不僅在融資額中位列第五，更以46479家門店超越麥當勞和星巴克，成為全球門店數最多的餐飲品牌，且海外門店也逼近4900家，正加速「出海」。古茗則位列第八。這些融資將主要用於產品創新及國內外市場佈局。

5. 文化出海乘風破浪

在潮玩領域，泡泡瑪特的Labubu形象同樣在全球引發熱潮。2024年，因Blackpink成員Lisa的一條爆款視頻而走紅東南亞，隨后迅速打入歐美市場，並贏得蕾哈娜、金·卡戴珊、大衞·貝克漢姆等國際明星青睞。靈感源自北歐神話與歐洲童話的「怪獸系列」潮玩（含Labubu）在2024年實現收入同比飆升726%，突破30億元人民幣，佔公司總營收的23%；海外市場貢獻也從2021年的4%躍升至39%。

十年前還是小眾興趣的盲盒潮玩，已在中國成長為百億級市場，而泡泡瑪特始終站在行業中心，以多元化產品引領潮流。

（來源：麥肯錫202508《年中盤點：中國消費市場的五大驚喜》）

【機構：白酒板塊築底改善，新消費持續活躍】

華泰證券指出，白酒板塊估值和情緒均處於低位，當前基本面整體企穩，行業中秋旺季將至；同時高層對提振內需關注度持續提升，促消費政策持續落地，為板塊起到託底作用。而絕對收益角度，酒企更加重視投資者利益維護，多家公司落地長期分紅規劃和中期分紅規劃公告，經過前期股價調整，當前貴州茅臺/五糧液/瀘州老窖股息率均超3.5%，當下利率環境下長期配置價值高。展望來看，此輪調整中頭部酒企均以長期健康發展爲主，基本面築底企穩，疊加促銷費政策託底，行業正逐步進入良性修復階段，建議底部佈局強基本面龍頭。

（來源：華泰證券20250820《板塊築底改善，底部佈局可期》）

銀河證券認為，新消費持續活躍：1）2025年，隨着黃金繼續上漲，黃金首飾保值增值需求開始明顯增加，1-7月同比+11.0%，其中7月同比+8.2%。2）體育娛樂用品繼續保持社零高增長，7月同比+13.7%，繼續反映了當前消費者注重户外、出遊、文化需求。3）飲料類中飲用水市場競爭激烈，同時受到外賣競爭，需求有所分流，但渠道動銷仍有韌性，其中包裝水與無糖茶份額持續向頭部集中；啤酒、調味品等餐飲供應鏈板塊，25Q2以來受政策影響動銷表現較弱，7月處於築底恢復過程中。4）新茶飲品牌7月受益三大平臺投入，GMV繼續維持較快增長，后續重點關注快手、抖音等玩家進入即時零售市場對外賣補貼大戰帶來的影響。

（來源：中國銀河證券20250817《大促后需求平淡，7月社零增速小幅放緩》）

消費ETF（159928）標的指數作為消費大板塊中的剛需、內需屬性板塊，具有明顯的穿越經濟周期的盈利韌性。前十大成分股權重佔比超68%，其中4只白酒龍頭股共佔比32%，養豬大户佔比15%，其他權重股還包括：伊利股份（10%）、東鵬飲料（4%）、海天味業（4%）和海大集團（3%）。（數據截至：2025/8/8）關注大消費板塊，相關產品消費ETF（159928），場外聯接（A類：000248；C類：012857）。

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風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閲讀《基金合同》《招募説明書》《產品資料概要》等法律文件，瞭解基金的風險收益特徵，特別是特有風險，並根據自身投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。上述產品均屬於中等風險等級（R3）產品，適合經客户風險等級測評后結果為平衡型（C3）及以上的投資者。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，本文出現信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閲讀者任何形式的投資建議。港股通消費50ETF（159268）的基金投資範圍包括港股，會面臨因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。