美元的迴歸之旅已經被過度歸咎於滯脹

美元可能在7月份出現了短暫的反彈，在經歷了數十年來最糟糕的上半年后上漲了超過3%，但隨着滯脹擔憂的重新出現，其夏季飆升正在迅速瓦解。

截至8月21日，受Invesco DB美元指數看漲基金ETF（NYSE：UUP）追蹤的美元指數本月迄今已下跌超過1%，重新點燃了美國銀行現在認為的更廣泛的下跌趨勢。

銀行的最新電話？美元正在再次快速走低。

美元前景看跌的關鍵原因在於勞動力數據疲軟和通脹居高不下的可怕組合--這種經濟狀況被廣泛稱為滯脹。

這種以增長疲軟和物價上漲為特徵的有毒組合在歷史上給美元帶來了麻煩，尤其是當美聯儲傾向鴿派時。

美國銀行策略師亞歷克斯·科恩（Alex Cohen）在周四分享的一份客户報告中表示：「通脹加劇的潛在降息為美元貶值創造了沃土。」

隨着就業疲軟和通脹居高不下，美聯儲可能會大幅降息，引發一場罕見的滯脹風暴--這是美國現代經濟史上不尋常的轉折。

美元當前的疲軟促使美國銀行修改了對歐元兑美元匯率的預測。

該銀行目前預計歐元兑美元匯率將在年底達到1.20，高於目前接近1.16的水平。

到2026年，該貨幣對可能會反彈至1.25，這意味着較2025年1月初的水平飆升近25%。

雖然貨幣政策是最明顯的驅動因素，但更深層次的結構性問題也在發揮作用。

美國銀行強調了美國機構信譽的持續變化，這可能會動搖外國對美國數據和治理的信心。

科恩表示：「美聯儲獨立性面臨的風險已得到充分認識，但市場現在也需要考慮統計機構制度侵蝕的影響。」

美國總統唐納德·特朗普繼續向美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾施壓，要求其降息。財政部長斯科特·貝森特表示，利率仍比他所説的應該水平高出150至175個基點。

美國銀行的客户也越來越多地對美聯儲和政府數據機構的政治化及其潛在的市場后果表示擔憂。

本月早些時候，特朗普在7月就業報告慘淡后解僱了勞工統計局專員，其中包括5月和6月的下調。他的繼任者EJ Antoni表示，官方就業數據可能會改為季度發佈時間表。

美國銀行表示，在美國通脹數據變得不太可靠或明顯政治化的情況下，投資者可能會為寬松的貨幣政策、更高的通脹和更陡的收益率曲線做好準備--所有這些都將給美元帶來沉重壓力。

美元的看跌前景有一個警告：如果通脹變得更加粘稠並迫使美聯儲抵制寬松預期，美元可能會再次出現暫時反彈。但美國銀行認為，任何此類反彈都可能是短暫的。

科恩補充道：「即使近期寬松政策進一步推迟，美元仍可能難以實現有意義的反彈，就像全年的情況一樣。」

在滯脹更加嚴重的環境下，美國銀行預計美國實際和名義利率將下降，收益率曲線將更陡，大宗商品和大盤股的表現將更強勁--美元將繼續走弱。

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