華東醫藥2025年中報業績穩健增長，創新產品收入增幅達59%

近日，「醫藥大白馬」華東醫藥（000963.SZ）發佈2025年半年報。隨着創新產品商業化持續發力，自研產品管線推進不斷加速，公司經營成果顯著，業績持續穩健向好增長。與此同時，華東醫藥繼續加大回饋股東力度，擬拿出超三成利潤分紅。隨着眼下國內醫藥產業政策支持不斷落地，公司展現出積極發展前景。

多項業績指標穩步增長

業績方面具體來看，2025年上半年華東醫藥合計實現營業收入216.75億元，同比增長3.39%；實現歸母淨利潤18.15億元，同比增長7.01%，實現扣非歸母淨利潤17.62億元，同比增長8.40%；同期銷售毛利率約33.9%，同比增加1.2個百分點；經營活動淨現金流入24.57億元，同比增加7.98%。

逐季度看，華東醫藥的業績同樣保持增長。據同花順iFinD數據，華東醫藥2025年一季度和二季度營收環比和同比均有增長；同期歸母淨利潤分別同比增長6.06%和7.98%。

中期分紅方面，華東醫藥擬每10股派3.50元人民幣現金（含税），總計派發現金紅利6.14億元（含税），佔2025年上半年歸母淨利潤的33.83%。

創新產品商業化「捷報頻傳」

業績的穩步增長離不開各大板塊業務的積極推進。華東醫藥目前業務覆蓋醫藥工業、醫藥商業、醫美、工業微生物四大板塊。

2025年上半年，醫藥工業核心子公司中美華東整體經營繼續保持良好增長趨勢，實現營業收入73.17億元（含CSO業務），同比增長9.24%，實現歸母淨利潤15.80億元，同比增長14.09%。其中第二季度實現營業收入36.96億元（含CSO業務），同比增長12.04%，實現歸母淨利潤7.37億元，同比增長16.34%。

其中創新產品業務陸續上市放量，實現跨越式增長。當期實現銷售及代理服務收入合計10.84億元，同比增幅達59%。

按產品來看，依託強大的商業化能力，華東醫藥獨家商業化科濟藥業的CAR-T產品澤沃基奧侖賽注射液自上市以來臨牀反饋積極，市場覆蓋快速擴張。2025年上半年已完成全國20余省市醫療機構認證及備案，公司已向合作方科濟藥業下達111份有效訂單，目前已獲超百家保險及惠民保項目納入報銷範疇。隨着商保覆蓋持續深化，該產品有望延續高速增長態勢。

另一款產品烏司奴單抗注射液賽樂信上半年同樣突破不斷。該產品由華東醫藥與荃信生物合作，自2024年11月獲批上市以來，市場表現持續亮眼，截至2025年6月30日，已開具處方的醫院數量超過1200家，新增兒童斑塊狀銀屑病適應症的補充申請於2025年3月獲批，用於克羅恩病的上市許可申請和補充申請已於2025年2月獲得受理。

全資子公司華東醫藥（貴州）藥業有限公司（簡稱「貴州公司」）也交出亮眼成績單，上半年營業收入達10,211萬元，同比增長188%，淨利潤2,754萬元，同比增長超300%。截至目前，貴州公司核心產品傷科靈®已新增等級醫院准入超760家，基層醫療機構覆蓋近3,000家，零售藥店覆蓋突破80,000家。短時間內的迅速突破充分彰顯華東醫藥強大的創新產品的商業化能力。

三大領域研發管線加速兑現

作為醫藥企業，研發實力是拉動業績增長的重要引擎。2025年上半年，華東醫藥醫藥工業研發投入（不含股權投資）14.84億元，同比增長33.75%，其中直接研發支出11.74億元，同比增長54.21%，直接研發支出佔醫藥工業營收比例為15.97%。

公司創新葯研發中心正在推進80余項創新葯管線研發，在腫瘤、內分泌和自身免疫三大核心治療領域均已有全球首創新葯（first-in-class）上市，並形成了ADC、GLP-1、外用製劑三大特色產品矩陣，構築差異化競爭優勢。

管線進展方面，在自免領域，公司與荃信生物合作的創新葯HDM3016目前正在開展結節性癢疹和特應性皮炎2個適應症的中國Ⅲ期臨牀；特應性皮炎Ⅲ期研究入組已接近尾聲。公司與美國Arcutis公司合作的羅氟司特乳膏，用於治療斑塊狀銀屑病和特應性皮炎兩個適應症的中國Ⅲ期臨牀均已獲得積極頂線結果，計劃於2025年Q4遞交兩個適應症的NDA申請。

在腫瘤領域，公司ADC創新葯研發矩陣加速兑現。其中，靶向ROR1 ADC創新葯 HDM2005的研發進度目前處於全球第一梯隊，正在國內開展三項臨牀試驗。2025年2月，HDM2005的套細胞淋巴瘤適應症獲得美國FDA孤兒藥資格認定。

此外，靶向FGFR2b ADC創新葯 HDM2020與靶向MUC17 ADC創新葯HDM2012均已獲得中國和美國的IND批准。2025年8月，HDM2012用於治療晚期實體瘤的Ⅰ期臨牀試驗完成首例受試者給藥，為全球首個進入臨牀階段的MUC17 ADC。

在內分泌領域，GLP-1靶點藥物持續火熱。華東醫藥憑藉前瞻性、差異化的管線佈局佔據重要市場地位。其中口服小分子GLP-1受體激動劑HDM1002，目前已完成體重管理適應症中國臨牀Ⅲ期研究的全部受試者入組。HDM1010片2型糖尿病適應症的IND申請已於2025年6月獲得美國FDA批准。GLP-1R/GIPR雙靶點長效多肽類激動劑HDM1005體重管理適應症預計2025年四季度進入Ⅲ期臨牀研究。

工業微生物和醫美業務協同推進

深化醫藥工業「腫瘤、內分泌、自免」三大核心治療領域佈局的同時，華東醫藥持續推進醫藥商業、工業微生物與醫美的戰略協同。

2025年上半年，公司醫藥商業實現營業收入139.47億元，同比增長2.91%，實現淨利潤2.26億元，同比增長3.67%；工業微生物實現銷售收入3.68億元，較去年同期增長29%。其中，特色原料藥&中間體板塊增長23%，xRNA板塊增長37%，大健康和生物材料板塊增長21%，動物保健板塊增長超過100%。

在醫美板塊，華東醫藥已實現非手術類醫美注射產品和能量源器械中高端市場的全覆蓋，實現注射填充與能量源器械領域「微創+無創」高端產品線全佈局。當前40款國際化產品組合中，26款已在海內外上市銷售，確立全球高端醫美市場核心競爭壁壘。

今年來，國內藥企BD大單頻現，醫藥板塊市場表現強勁。近期政策面也迎來多項利好，如商保創新葯目錄的推行，醫保局方面明確集採中選不再以簡單的最低價作為參考等。多家機構看好醫藥板塊后續走勢。華東醫藥作為「醫藥大白馬」，憑藉完善的管線佈局，突出的商業化能力和源源不斷的研發創新驅動，后續發展值得關注。