探索RWA設備資產化推動行業變革，元徵科技（02488）或迎估值重構

隨着香港《穩定幣條例》於8月1日正式生效，疊加歐美穩定幣相關監管政策持續加碼，全球穩定幣產業的監管框架正加速成型，這一趨勢推動RWA(真實世界資產)產業邁入合規驅動的爆發期。尤其值得關注的是，8月7日全球首個真實世界資產註冊登記平臺在香港啟動，這一里程碑事件將進一步為整個RWA產業的發展注入加速度。

花旗銀行預測，至2027年底，RWA全球市場規模有望突破1萬億美元，年均複合增速超100%;此外，波士頓諮詢集團(BCG)與ADDX聯合預測，至2030年這一市場規模將達到16萬億美元，佔全球GDP的10%。

顯然，RWA產業正處於即將爆發的「黃金賽道」，其未來成長空間不亞於AI及機器人產業。這也預示着，伴隨RWA產業的深化發展，未來有望涌現一批RWA核心標的，為投資者創造數十倍甚至數百倍的投資回報。

基於此邏輯，市場已開始挖掘優質RWA企業並展開佈局，而作為全球汽車診斷領域的龍頭企業，元徵科技今日宣佈進軍RWA領域，自然成為市場關注的焦點。

8月21日，元徵科技盤后公告稱，基於公司在區塊鏈和汽車數據領域的深厚積累，將結合現有業務積累與真實世界資產(RWA)領域技術，推動設備資產化及相關RWA應用之戰略佈局。公司擬以部分高端產品系列(包括PAD系列汽車診斷設備、新能源車維修保養設備、ADAS校準設備、四輪定位設備等)，探索RWA應用之可行性，包括制定技術方案、增聘相關研發人員、與技術合作夥伴共同開發及部署技術平臺，以及在合規前提下考慮申請相關業務試點。

智通財經APP從元徵科技處瞭解到，公司計劃於2025年第四季度完成RWA業務佈局的可行性研究與技術準備，並擬嘗試與監管方溝通，在獲取必要批准后，擬在2026年推出首個試點項目。

事實上，元徵科技在拓展RWA產業時有天然的業務協同優勢，這主要體現在兩個層面，其一是公司在區塊鏈技術上有豐富積累以及對區塊鏈技術的應用已有所佈局。

元徵科技在區塊鏈領域已申請專利340項，涵蓋底層架構59項、數據處理77項、應用場景204項，專利數量位居全球前列，為其RWA應用探索奠定了堅實技術基礎。

而在區塊鏈技術應用層面，元徵科技早在2018年便率先推出「元徵車鏈平臺」，構建起去中心化的汽車數據生態網絡，覆蓋維修、保險、二手車等多元應用場景。這標誌着元徵科技已經初步具備打造RWA核心基礎設施的能力。

其二，元徵科技擁有着海量的數據資產規模。元徵科技中期業績公告顯示，截至2025年6月30日，公司已累計通過汽車診斷設備與全球逾3.9億臺車建立了連接，汽車診斷設備終端年活躍數逾350萬，已累計獲取近19億份汽車診斷報告數據，且全球每日新增報告數105萬份。元徵科技有望建立全球最大的汽車診斷數據庫。數據資產是RWA的價值錨定基石，可驅動RWA進行範式創新，海量的數據資產也是元徵科技佈局RWA的關鍵抓手。

在推進RWA領域佈局的過程中，元徵科技可嘗試多種路徑。其中，設備資產化是相對容易落地且可行性較高的模式之一。

具體而言，元徵科技可將汽車診斷設備從直接一次性向客户銷售，轉變為「設備租賃+收益權分割」的方式，即通過融資租賃模式將設備投放市場，進而將設備產生的租金收益打包為RWA資產，由投資者按比例分享收益。據市場消息稱，該模式有望在其高端產品上率先實現，或涉及X-431 PAD高端汽車診斷設備、X-431新能源電池均衡設備、X-431新能源電池充放電設備、X-431新能源電池檢漏設備、X-431 ADAS校準設備、X-431四輪定位設備等多個系列。

設備資產化的一大優勢，在於能顯著降低客户購買元徵科技設備的門檻。這有利於元徵科技硬件產品在全球市場加速滲透，進一步夯實公司的行業龍頭地位。

在合規框架內，數據資產化同樣是值得探索的模式之一。元徵科技可在遵守數據安全及個人信息保護法規的前提下，將去標識化、脱敏處理后的海量診斷報告上鍊存證，形成可交易的數據資產。同時，在確保不涉及原始可識別個人信息、不發生未經授權跨境傳輸的基礎上，向修理廠、4S店、保險公司、二手車平臺等客户開放數據API接口，按調用量計費。這不僅能開闢增量收入來源、優化盈利模式，還能強化數據競爭優勢，拓展營收與盈利邊界，更可構建行業數據壁壘並鞏固話語權。

若將元徵科技在RWA領域的佈局置於其近年發展與轉型的背景下審視，更能凸顯這一探索對公司未來發展的重大意義。得益於全球化佈局的顯著成效、汽車診斷設備智能化水平的提升、以及軟件與服務收入的持續增長，元徵科技自2023年起實現快速成長。截至2025年上半年，公司收入增長約10%至9.81億元，淨利潤增長28.47%至1.94億元，成長動能強勁。其中，軟件、遠程診斷服務、汽車數據三項高毛利業務增長顯著。其中，上半年客户購買軟件金額1.04億元，同比增長28%，客户購買遠程診斷服務金額870萬元，同比增長53%，數據收入790萬元人民幣，同比增長61%。可見，元徵科技已逐步從製造企業向智能化企業轉變。

而此次元徵科技在RWA領域的探索，標誌着公司已突破傳統硬件設備銷售的固有思維框架，轉而聚焦於設備全生命周期產生的持續現金流與高價值數據資產。公司未來有望構建起「設備租賃金融化→數據資產證券化→收益資產流通化」的三級價值循環體系，從而實現「硬件入口-數據沉澱-金融賦能」的閉環生態，進而全面激活其在軟件服務、數據運營及金融解決方案層面的增長動能及盈利能力，最終有望達成從單次硬件交易向長期數據服務增值的跨越式發展。

因此，若未來元徵科技在RWA領域的佈局順利推進，不僅能收穫硬件設備加速滲透、軟件服務及數據業務全面激活所帶來的業績增長紅利，更將推動公司估值邏輯向軟件及數據服務商定位遷移，進而有望在二級市場迎來價值重估行情。