國泰海通：第二次復興號動車招標210組 看好高鐵整車及零部件公司發展

國泰海通發佈研報稱，國鐵第二次動車組招標數量達到210組，疊加今年首次招標的68組，累計招標278組，相比2024年全年245組增長13.5%。從近期數據來看，鐵路行業資本開支增速穩健，客貨運需求景氣向好，而且中國鐵路微信公眾號披露「加大鐵路建設投資力度，儘可能多完成實物工作量，確保鐵路「十四五」規劃各項任務圓滿完成」，全年鐵路行業投資額將保持穩健增長，支撐軌交裝備類採購支出。看好高級修招標將維持穩健，建議關注高鐵整車及零部件產業鏈標的投資機會。

國泰海通主要觀點如下：

2025年第二次動車招標210組，全年累計同比增長13%

國鐵採購平臺發佈2025年第二批時速350公里復興號智能動車組採購項目招標公告，本次招標範圍包括時速350公里復興號智能動車組(8輛編組普通型)，數量108組；時速350公里復興號智能動車組(8輛編組高寒型)，數量30組；時速350公里復興號智能動車組(16輛編組普通型)，數量72組，合計共210組。疊加今年首次招標的68組，累計招標278組，相比2024年全年245組增長13.5%。

1-7月全國鐵路固定資產投資同比增長5.6%，客貨運量穩步提升

從近期數據來看，鐵路行業資本開支增速穩健，客貨運需求景氣向好，而且中國鐵路微信公眾號披露「加大鐵路建設投資力度，儘可能多完成實物工作量，確保鐵路「十四五」規劃各項任務圓滿完成」，全年鐵路行業投資額將保持穩健增長，支撐軌交裝備類採購支出。

鐵路建設方面，2025年1-7月，全國鐵路完成固定資產投資4330億元，同比增長5.6%。鐵路客運方面，2025年1-7月，全國鐵路完成旅客發送量26.91億人，同比增長6.7%；完成旅客周轉量9766.50億人公里，同比增長3.3%；7月份，全國鐵路完成旅客發送量4.55億人，同比增長6.6%，完成旅客周轉量1770.69億人公里，同比增長5.7%。鐵路貨運方面，7月份，全國鐵路完成貨運發送量4.52億噸，同比增長4.5%；完成貨運周轉量3042.17億噸公里，同比增長6.5%。

重點公司更新：中國中車5-7月重大合同新簽訂單超300億元，中國通號近期重要項目中標合同接近15億元

根據中國中車(601766.SH)《簽訂合同公告》，2025年5-7月重大合同訂單達到329.2億元，金額排名前列的包括城市軌道車輛銷售及維保合同143.4億元、機車修理合同69億元、風電設備銷售合同和儲能設備銷售合同40.3億元，城軌及新興業務需求相對旺盛。

根據中國通號(688009.SH)《關於自願披露軌道交通市場重要項目中標的公告》，近期中國通號中標共計5個鐵路重要項目、2個城軌重要項目，合計金額約14.31億元，約佔公司2024年收入的4.41%。

風險提示

行業資本開支放緩；行業招標不及預期。