道達爾能源成為轉型最堅定的國際石油公司

在國際石油公司紛紛放緩甚至逆轉能源轉型步伐之際，由法國石油公司演變而來的道達爾能源仍在積極轉型，持續在電力領域投資。

2025年上半年，由於國際油價下跌，國際石油公司營收和淨利潤普遍下滑，道達爾能源也不例外。但與其他石油公司不同的是，道達爾能源電力業務持續增長，並繼續將電力作為公司發展的兩大支柱之一。

財報顯示，2025年上半年，道達爾能源淨發電量同比增長23%，達到229億千瓦時。截至2025年二季度末，該司累計建成電力裝機容量達到30.2吉瓦，同比增長26%。

電力業務佔道達爾能源總營收的比重從2020年的1%，快速上升至2024年年底的12.5%。該司計劃到2030年將該比重提升至20%，這一目標在國際石油公司里無出其右。

2024年，道達爾電力板塊營收244.75億美元，調整后淨利潤21.73億美元。其公司總營收1956.1億美元，調整后淨利潤為183億美元。在道達爾的主要業務板塊中，其盈利能力弱於上游勘探開發和一體化LNG業務，強於煉化和市場服務。並且相較2023年，其電力板塊調整后淨利潤同比增長17.3%，而其他板塊業務調整后淨利潤都出現不同程度下滑。

其他五大（沙特阿美、埃克森美孚、雪佛龍、殼牌、BP）國際石油公司里，目前只有殼牌的財報列出了公司電力裝機規模，並單列了可再生能源及能源解決方案板塊的財務和開支數據。截至2025年上半年，該司運營中的可再生能源發電裝機3.9GW，建設中的3.8GW，其建成電力裝機規模僅有道達爾能源的12.6%。營收方面，殼牌2024年總營收為2843.1億美元，其中可再生能源及能源解決方案板塊營收293.7億美元，較前一財年下跌34.4%，當期虧損12.3億美元。

道達爾能源首席財務官Jean-Pierre Sbraire在2025年半年報業績交流會上表示，公司電力業務2025年上半年產生現金流12億美元，全年有望實現預定的現金流目標（26億美元）。公司正在不斷優化電力資產，以提高資產回報率。 

道達爾能源中國區主席及總裁俞永堅表示，石油是20世紀的能源，而未來的電力需求將大幅增長，低碳電力將成為能源系統的核心。

電力業務持續增長

道達爾開始轉型的時間並不算早，跟歐洲其他石油公司處於同一起跑線。2021年5月，道達爾更名為道達爾能源（TotalEnergies），開啟從石油公司向綜合能源供應商轉型的道路。同年9月，道達爾重組公司組織架構，建立One Tech科研部門，推動公司從傳統油氣業務向多元能源企業轉型。

彼時，道達爾制定了在2050年實現淨零排放的願景，併發布了平衡的綜合多元化能源戰略。該戰略核心是確定兩大支柱：一是基於低成本、低排放的石油和天然氣業務（特別是液化天然氣）；二是主要來自可再生能源的綜合電力業務。在此指引下，道達爾電力裝機持續快速增長。

在2020年以前，道達爾只有零星電力業務，其營收不到總營收的1%。到2024年底，電力業務收入已佔到該司總營收的12.5%。道達爾的電力項目在全球各地都已有分佈。2025年半年報顯示，道達爾能源已建成的30.2GW電力裝機里，太陽能發電佔比約三分之二，其次是陸上風電和海上風電。從地域上看，北美和印度是該司建成電力項目規模前兩位的地區，兩地均超過9GW；法國有2.3GW，除法國之外的其他歐洲地區有3.5GW。

表：道達爾能源建成的電力項目裝機情況

2025年半年報顯示，道達爾能源還有9.8GW電力裝機正在建設中，主要分佈在中東、歐洲、北美和印度。此外，道達爾能源有64.1GW的電力項目處於前期開發中，其中規模最大的仍然是太陽能發電，為25.8GW；海上風電項目為21GW，規模次之。

道達爾能源在《2024年財報和2025年展望》報告里稱，2025年低碳能源（主要為電力）投資計劃為45億美元，預計佔2025年總投資計劃的26.5%—25.7%，2024年其低碳能源投資佔當年總投資計劃的27%。這一比例遠高於其他國際油氣公司。

道達爾能源計劃在2030年電力裝機總規模達到100GW，這一數字會讓該司躋身全球除中國之外的前五大可再生電力生產商之列。

俞永堅告訴《財經》，公司正在打造一個世界一流的有成本競爭力的電力資產組合，囊括太陽能、陸上風能和海上風能等可再生能源與聯合循環燃氣輪機、儲能等靈活資產，以實現全天候低碳電力供應。此外，還會涉及電力交易和銷售業務，並且在工業領域和運輸領域大量投資基礎設施電氣化（如高功率的電動汽車充電樁）。

道達爾能源此前發佈的戰略展望報告稱，計劃到2030年前，將公司發電量提升至每年1000億千瓦時（其中70%是可再生電力，30%是靈活電力），年投資規模40億美元。2024年，該業務現金流為26億美元，2028年的目標是超過40億美元。屆時，綜合電力業務將實現淨現金流為正。

表：道達爾能源發電量數據

道達爾能源在中國市場也已佈局電力業務，主要是通過與中國公司合資的方式推進。道達爾能源與天津中環半導體股份有限公司合資成立了Maxeon Solar Technologies，其設計、生產、銷售的SunPower品牌太陽能組件覆蓋超過100個國家。道達爾能源和遠景科技集團成立了合資公司道達爾遠景（TEESS），為工商業客户提供分佈式光伏發電服務，目前運營約 700MW資產。2024年，道達爾與凱輝基金和大家投控合作，計劃在中國投資運營1.5GW的工商業分佈式光伏資產。

另據《財經》瞭解，道達爾能源還與華能集團成立了合資公司——華能（淄博市博山區）新能源發展有限公司，在山東開發運營 200MW 的光伏項目，預計將於2025年底投產。道達爾能源還與另兩家中國公司合作，正在開發一個200 MW的太陽能項目、一個100 MW的陸上風電項目，以及一個550 MW的海上風電項目。

道達爾能源首席執行官潘彥磊2025年3月來華參加中國發展高層論壇時表示，中國堪稱創新的熱土。例如，比亞迪此前在歐洲宣佈成功研發5分鍾閃充技術，這是徹底改變市場格局的創新，這也對道達爾能源意義重大，因為公司身處轉型之中。事實上，道達爾能源正在大量使用這些創新技術，許多供應商來自中國。

背后的動力和能力

道達爾能源積極推動自身能源轉型的核心動力，是基於對未來高度電氣化、電力清潔化趨勢的認可。

俞永堅表示，石油是20世紀的能源，而未來的電力需求將大幅增長，低碳電力將成為能源系統的核心。公司最初通過天然氣發電進入電力領域，因為天然氣發電是其天然氣業務的自然延伸。此后通過對Lampiris, Direct Énergie, Quadran 等公司的收購，道達爾能源擴大了在電力市場的份額。

在新的戰略指引下，剛在2024年過完百年慶典的道達爾，將在未來20多年里，徹底由石油公司轉變為以電力為主營業務的能源公司。

據道達爾能源此前發佈的戰略展望，該司2050年的生產規劃是：低碳電力佔公司能源生產比例約50%，即每年約5000億千瓦時，同時配備相應的存儲能力，這意味着還需要開發建設約400GW的可再生能源裝機量；第二，每年生產約5000萬噸的新型低碳能源，包括生物燃氣、氫能及通過循環反應合成的合成燃料，佔公司能源生產比例約25%；第三，碳氫化合物日產能約100萬桶。以液化天然氣為主，約70萬桶油當量/天，即2500萬桶至3000萬桶油當量/年。其余為成本極低的石油。這些石油將用於石油化工，每年生產約1000萬噸聚合物，其中三分之二來自循環經濟。

憑藉豐富的跨國運營經驗和能源產業積累，道達爾能源認為自己有做好電力業務的能力，還可以將油氣和電力業務協同發展。以伊拉克GGIP（Gas Growth Integrated Project）項目為例，該項目位於伊拉克巴士拉地區，總投資約為100億美元。GGIP是一個集四大項目於一體的綜合工程，包括天然氣生產、太陽能電力、石油產能提升以及海水處理。道達爾將在該項目建設伊拉克首座裝機容量達1GW的太陽能電站，該電站將為約35萬戶家庭供電。該項目將助力伊拉克在2027年前實現可再生能源滿足全國12%能源需求的目標。

道達爾能源在2024年年報里表示，道達爾能源正在將綜合油氣業務模式複製到電力價值鏈，目標是將綜合電力業務的盈利能力（平均資本回報率）提高到12%，相當於上游油氣在60美元/桶時的平均資本回報率，高於傳統電力模式的回報率。盈利且具有差異化的綜合電力模式，將成為公司未來的重要現金來源。

現階段，道達爾能源做電力業務尚處於投資大於營收的階段，該司在新建擴大電力項目的規模的同時，也在剝離一些收益率較低的項目，優化電力資產。2025年上半年，道達爾能源綜合電力業務營業收入為11.59億美元，同比下降12%。同期，其出售了葡萄牙的600兆瓦可再生能源項目50%的股權。

潘彥磊在2025年半年報的業績交流會上表示，公司電力業務仍處於增長模式，並將繼續推進整合工作，下半年還會有更多的電力資產優化動作。目前道達爾電力業務的投資回報率處於9%—10%的區間。希望到2028年、2030年，電力業務投資回報率可以達到12%。

道達爾能源發展電力業務離不開中國供應鏈。俞永堅表示，藉助中國供應鏈的技術和成本優勢，是公司發展電力業務的重要一環。公司希望在全球範圍內利用中國的世界級供應鏈，特別是太陽能光伏、電池、風力渦輪機，以推動全球的能源轉型。