「車圈拼多多」盈利了，零跑汽車股價翻倍市值千億

（來源：達摩財經）

　　8月20日，零跑汽車（9863.HK）股價盤中觸及76.30港元/股的高位，創上市以來新高，收盤73.50港元/股，最新市值達到983億港元。

　　自年初至今，零跑汽車股價累計漲幅達125.81%，超過小鵬汽車（72.45%）、小米（52.32%）、吉利汽車（38%）等，可謂傲視羣雄。值得一提的是，零跑汽車最新的近千億市值已超越蔚來。

　　股價翻倍背后，年內零跑汽車的業績顯著上漲。最新財報顯示，今年上半年，零跑汽車實現營收242.5億元，同比增長174.0%；歸母淨利潤0.3億元、經調整淨利潤為3.3億元，均同比實現扭虧。這也讓零跑汽車成為繼理想汽車后，第二家實現盈利的新勢力車企。

　　利潤轉正的同時，零跑汽車的毛利率表現較為亮眼，今年上半年時達到14.1%，同比提升13個百分點。零跑汽車在財報中表示，毛利率的提升得益於銷量增加帶來的規模效應，以及持續進行的成本管理工作。

　　業績的增長得益於銷量的攀升。今年上半年，零跑汽車汽車總交付量達22.17萬台，同比增長155.68%。7月交付量達到5.01萬台，至此公司連續5個月位居國內新勢力車企銷量榜榜首，也成為年內唯一一家月交付量超5萬台的新勢力車企。

　　上半年的優秀表現讓零跑汽車調升了全年銷量目標。在8月18日的業績會上，公司將全年銷量目標由此前的50-60萬輛提升至58-65萬輛，並計劃於明年挑戰年銷100萬輛的目標。以公司前7個月的銷量計算，未來5個月，公司需要交付超30萬輛汽車，月均銷售量要超過6萬輛。

　　此外，零跑汽車也宣佈，下半年的毛利率目標將維持在14%-15%，年度淨利潤指引上調至5-10億元，此前的指引為盈虧平衡。

　　值得注意的是，隨着零跑汽車股價上漲，公司創始人朱江明夫婦及其一致行動人傅利泉夫婦的身價也隨之提升。目前，朱江明夫婦、傅利泉夫婦合計持有零跑汽車24.99%的股份，對應的市值約為246億港元。

「二線」品牌逆襲

　　首度實現盈利的零跑汽車，成立已有十年。

　　2015年時，大華股份（002236.SZ）創始人之一的朱江明開啟二次創業。此次他瞄準了新能源車市場，零跑汽車由此誕生。不過，公司推出的首款產品S01卻「出師不利」，三年銷量不到3000輛。也因此，在那個新勢力車企次第崛起的年代，零跑汽車被視作「二線」新勢力品牌。

　　此后，零跑汽車痛定思痛，開始走上「性價比」路線。2020年，公司推出了純電動微型車T03，並於次年推出了中型SUV C11。與同類型產品相比，C11補貼后的價格不到15萬元，且銷量在此后幾年中持續增長。至此，零跑汽車纔在市場上站穩腳跟。

　　靠C11積累了市場與產品經驗后，零跑汽車推出產品的步伐開始加快。2022年，公司推出了純電動轎車C01，后於2024年推出兩款SUV產品C10、C16。今年，公司又先后推出B10、B01兩款B系列產品，同樣主打「性價比」，其中B10 510舒享版發售價僅為9.98萬元，B01 430舒享版的指導價為8.98萬元。

　　「性價比」優勢加持下，上述產品的銷量均持續提升。半年報顯示，C10上市13個月來，全球交付突破10萬台，C11的銷量也在今年6月突破25萬台。此外，B10上市次月交付即超萬台。

　　零跑汽車銷量持續提升背后，海外市場同樣作出貢獻。早在2023年，零跑汽車就引入了瑪莎拉蒂母公司Stellantis作為股東，持股比例約為21%。此后，零跑汽車與Stellantis合作，推動產品出口海外。今年上半年，公司共出口汽車2.04萬台。

　　值得注意的是，零跑汽車正在籌劃向高端市場進發，公司計劃在今年底推出D系列車型，定價約為20-30萬元。

　　不過，靠「性價比」路線打出一片天地的零跑汽車，也因此面臨着高端化困局。

　　此前，零跑汽車旗下SUV產品一直有着「半價理想」的稱號，但隨着D系列車型定檔，公司試圖抹去這一標籤。今年7月，零跑科技副總裁曹力表示，D系列旗艦SUV將搭載零跑乃至整個行業最領先的技術，不會是外界所説的「半價理想」。此外，在B01發佈會上，朱江明也明確表態，零跑絕不做網約車。

　　從競爭角度來看，零跑汽車若想進軍中高端SUV市場，將面臨與理想、樂道、問界、小鵬等品牌的「貼身肉搏」。此時，零跑汽車一直仰賴的「性價比」能否繼續奏效，仍待市場給出答案。