市值最高卻不受機構熱捧？大摩：英偉達最被低配 未來或會補漲

財聯社8月20日訊（編輯 劉蕊）儘管英偉達如今已經是全世界市值最高的公司，但華爾街的機構投資者們卻仍在迴避。

「AI寵兒」卻仍被低配？

摩根士丹利分析師Erik Woodring在最近報告中寫道，基於各大投資機構提交的2025年第二季度持倉文件(13F)，英偉達、微軟、蘋果、亞馬遜等多數超大型科技股相對於其在標普500指數中的權重而言仍被低配。其中，英偉達是最被低配的。

雖然作為華爾街上備受吹捧的AI寵兒，英偉達如今已經成長為全球市值最高的公司，但機構投資者對其的持倉比例卻仍遠低於其在標普500指數中的權重。

據伍德林稱，英偉達的市值佔標普500指數的7.37%，但其在活躍機構投資組合中的平均份額僅有4.2%，調整后被低配2.41個百分點。在摩根士丹利團隊追蹤的15家大型科技公司中，這一差距是最大的。

這種脱節凸顯了英偉達所處的特殊處境。

由於近兩年的AI熱潮，英偉達一直是美股表現最好的股票之一——在過去的五年里累計上漲了近1300%。但英偉達股價飆升得過快，以及與地緣政治和供應鏈相關的持續風險，使一些投資者對增持英偉達持猶豫態度。

英偉達將迎來「技術性補漲」？

但歷史表明，隨着投資者逐漸增持某隻股票以匹配其在指數中的權重，那麼這類被低配的股票往往會隨着時間的推移而被拉高。

「在統計數據上，過低的主動基金持倉比例與未來的股票表現有着重要的關係。」摩根士丹利寫道。

和英偉達類似，微軟、蘋果和亞馬遜也被低配了，但還沒有達到英偉達的程度。微軟調整后被低配2.39%，蘋果被低配1.66%，亞馬遜被低配1.40%。

相比之下，主動基金們超配最多的科技股包括計算機軟件公司Intuit（+0.83%）、甲骨文（+0.32%）和戴爾（+0.25%）。

從公司增長前景來看，摩根士丹利分析師仍然看好英偉達的后續股價表現。他們在報告中寫道：

「計算需求的領先指標仍然異常強勁，沒有放緩的跡象……隨着供應鏈限制問題得到緩解，以及美國政府正推進出口許可審批，我們繼續將英偉達視為當前人工智能主導時代的首要資產。」

不過，並非所有人都認同圍繞大型股的看漲情緒。

阿波羅管理公司（Apollo Management）首席經濟學家託斯滕•斯洛克（Torsten Sløk）近日表示，內部數據顯示，標普爾500指數的前十大成分股（包括Meta和英偉達等人工智能股票在內）的市盈率（P/E）已經超過了1999年互聯網泡沫時期的水平。他認為，美股大型科技股目前的估值，以及整個指數，可能都無法保持在當前高位。