回調帶來佈局良機？港股醫藥ETF (159718.SZ)盤中拉昇

8月20日午盤，港股全線拉昇，港股醫藥ETF (159718.SZ)盤中拉昇近1%，現跌1.5%。成分股方面漲跌互現，遠大醫藥(00512)領漲4.26%，藥明生物(02269)上漲2.15%，中國生物製藥(01177)上漲1.08%；同源康醫藥-B(02410)領跌16.93%，翰森製藥(03692)下跌6.85%，先健科技(01302)下跌6.58%。

近期，創新葯相關催化劑開始逐步落地。一方面，下半年的創新葯產業大會逐漸臨近，本周WCLC（世界肺癌大會）摘要發佈，迪哲、復宏漢霖等公司都公佈重點產品優異數據。展望后續9月WCLC召開和ESMO摘要更新值得關注。另一方面，下半年醫保目錄調整和商保政策推進亦是行業重要催化劑，本周國家醫保局公示基本目錄及商保創新葯目錄初步形式審查。

興業證券繼續看好創新葯，后續催化劑不斷，中報業績+產業大會數據讀出+潛在BD交易+商保目錄推進，短期調整下優先關注確定性高的核心龍頭標的。

創新葯板塊的拐點明確，其中「出海邏輯」無疑是全年市場主線，投資者應對行情的持續性保持堅定信心。歐美跨國藥企（MNC）正積極搶購中國創新葯資產，反映出全球對中國研發能力的認可。從商業模式看，創新葯BD通常可獲取產品收入的10%-15%作為分成，相當於淨利潤的三到四成，盈利模式清晰且極具吸引力。目前，BD來源的品種在MNC銷售佔比已超過50%，意味着中國創新葯未來有望持續切入全球超1.5萬億美元的市場，成長空間廣闊。即便採用保守的3倍市銷率（PS）加出海品種預期價值方式進行估算，板塊仍具備明確的提升空間，遠未出現泡沫化風險，調整即是佈局良機。

港股醫藥ETF板塊構成均衡，不僅包含創新葯，還涵蓋CXO、互聯網醫療、創新器械等港股特色標的，是投資者配置港股醫藥板塊的便捷標準化工具。建議關注港股醫藥ETF(159718.SZ)及其聯接基金(A類:019598,C類:019599)。