業績會直擊 | 泡泡瑪特淨利潤大增，中期業績爆表！王寧稱：今年做到300億元營收應該也比較輕松

在Labubu爆火等因素的帶動下，泡泡瑪特（09992.HK）迎來「狂飆時刻」，其股價僅在年內就暴漲了逾240%，而如果從2024年年初算起，其股價更是累漲逾1500%。

在股價狂飆的同時，泡泡瑪特的業績表現也是非常的亮眼。

8月19日，泡泡瑪特公佈了2025年中期業績，上半年，實現收入138.76億元（人民幣，下同），同比大增204.4%；經營溢利為60.44億元，同比暴增436.5%；公司擁有人應占溢利為45.74億元，同比增長396.5%；非國際財務報告會計準則經調整純利同比增長362.8%至47.10億元。

此外，泡泡瑪特上半年的毛利率達到70.3%，去年同期為64.0%，創下歷史新高。

而泡泡瑪特首席財務官楊鏡冰在業績電話會議上介紹稱：「由於海外定價高於國內，海外銷售佔比提升，毛利率提高了4個百分點；集團外採商品比例減少，優化採購成本，毛利率提高了1.5個百分點；授權費、模具費等佔比下降，使毛利率提高了0.8個百分點。」

可以説，泡泡瑪特上半年的業績相當「炸裂」，增勢迅猛，並且上半年收入及利潤的規模均已經超過去年全年水平。

分區域來看，中國各渠道的收入達到82.83億元，同比增速135.2%，佔總收入的比重為59.7%；通過深度推進本土化運營，亞太地區收入達到28.51億元，同比增長257.8%；美洲收入達到22.65億元，同比增長1142.3%，佔總收入的比重攀升至16.3%；歐洲及其他地區實現收入4.78億元，同比增長729.2%。

不難發現，泡泡瑪特的銷售增長是全方位的，尤其美洲、歐洲及其他地區的增速極為亮眼，表明公司的全球化戰略成果顯著。

而在業績電話會議上，泡泡瑪特創始人、董事會主席，行政總裁王寧表示，海外市場表現超出預期。北美門店目前僅40家左右，下半年會繼續開店，到年底計劃超60家。公司對北美、亞太、歐洲市場未來增長非常有信心。

從IP的表現來看，上半年，泡泡瑪特共有13個藝術家IP收入過億，其中THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY和DIMOO在上半年分別實現收入48.14億元、13.57億元、12.21億元、12.18億元和11.05億元。

其中，THE MONSTERS家族中的LABUBU躋身世界級IP行列，成為2025年上半年全球最熱門的IP之一。泡泡瑪特表示，將繼續用心運營，持續推出設計更為精良的產品，深入挖掘IP價值，使LABUBU成為具有長生命周期的世界頂級IP。

王寧在業績電話會議上表示，今年LABUBU新品相對比較剋制，沒有過度消耗這個IP，現有需求很大，未來會有很大的價值。

另外，王寧還在業績會上進行了現場「帶貨」。王寧透露，本周將發佈迷你版LABUBU，可以作為手機掛件，相信會成為超級爆款。

值得注意的是，在談及業績指引時，王寧表示：「今年是希望能夠做到200億元（營收），但是感覺今年做到300億元應該也比較輕松。」

在業績披露后的8月20日，截至發稿，泡泡瑪特的股價再度大漲近10%，稍早之前股價一度漲超13%，刷新上市新高。

而從機構觀點來看，華鑫證券、中信里昂等一些券商還是對泡泡瑪特的發展表達了看好之意。

不過，泡泡瑪特的股價在近年漲幅巨大，投資者或許也應警惕股價短期回調的風險。

直播回顧 | 泡泡瑪特2025年中期業績發佈會