泡泡瑪特股價又新高！未來能否走出「單一爆款」困境？

周三，泡泡瑪特（9992.HK）一度漲超6%，股價逼近300港元，市值盤中突破4000億，創歷史新高。

憑藉「LABUBU」這一IP，泡泡瑪特在全球範圍內取得了巨大成功。根據該公司8月19日發佈的半年報，其營收達到138.8億元人民幣，同比增長204.4%，經調整淨利潤為47.1億元，同比增長362.8%。這一成績不僅突破了半年度營收百億元大關，淨利潤更是超過了2024年全年。

至於后續業績展望，泡泡瑪特表示，總體而言，今年上半年的利潤率約為33%，下半年利潤率將有所提升，預計今年淨利潤率在35%左右。

泡泡瑪特創始人王寧則樂觀表示，希望今年實現200億人民幣的收入，感覺今年達到300億人民幣也相當輕松。

今年以來，泡泡瑪特的股價上漲超過235%。公司創始人王寧也因此成為中國第十大富豪。

泡泡瑪特稱，知識產權是其業務的「核心」，並計劃繼續擴大其全球業務版圖。該公司在上半年大量增加了門店數量，全球門店總數達到571家，同時擁有近2600台自動售貨機。其中，美洲地區新增門店數量最多，其次是大陸地區。

財報顯示，泡泡瑪特的海外市場表現強勁，亞太地區是其最大的海外市場，上半年營收同比增長257.8%，達到28.5億元人民幣；美洲市場是其第二大海外市場，營收同比增長超過1000%，達到22.6億元人民幣。

該公司首席財務官稱，正在打造更強大的美國團隊，未來一到兩年內將進入在美國快速開設門店的階段。王寧則表示，有信心今年北美和亞太地區總銷售額將達去年中國市場的水平。泡泡瑪特高管還表示，正在探索中東、中歐及中南美等新興市場。

泡泡瑪特獨特的「盲盒」銷售模式極大地推動了重複購買，尤其是對於那些熱衷於收集完整系列的消費者。儘管大多數盲盒在中國的售價僅約為69元人民幣，但LABUBU的流行還催生了活躍的二級市場。

在6月北京的一場拍賣會上，一位收藏家以120萬元人民幣（含手續費）的價格買下了一款真人大小的限量版LABUBU。

然而，投資者和分析師警告稱，LABUBU的流行可能只是一時的潮流，泡泡瑪特的成功取決於其能否持續推出同樣受歡迎的設計。

財報數據顯示，今年上半年，LABUBU所在的THE MONSTERS營收48.1億元，佔比34.7%。8月19日財報公佈后，儘管業績強勁，其股價仍一度創下自7月下旬以來的最大跌幅。

王寧對這種質疑迴應説，不認為如果有一個IP佔比特別大，就不健康。他表示，這個比例其實對於泡泡瑪特來講也不是那麼重要，相信其實每個IP都各具特色。同時，他宣佈，將發佈迷你版LABUBU。

泡泡瑪特首席運營官稱，在LABUBU如此火爆的情況下，它的銷售收入也只佔了35%左右，不過，他也坦白説，下半年的產能確實面臨了比較大的挑戰。