建銀國際：藥明合聯(02268)中期業績符預期 升目標價至72港元

智通財經APP獲悉，建銀國際發佈研報稱，將藥明合聯(02268)2025至2027年總收入預測分別上調1%、2%及23%，至59億、83億及108億元人民幣;同時將2025年調整后盈利預測上調3%至16億元人民幣，2026及2027年盈利預測大致維持不變，目標價從67港元上調至72港元，維持「跑贏大市」評級。

藥明合聯2025年上半年業績符合預期，淨利潤7.46億元人民幣，同比增長52.7%。撇除股份支付開支后經調整淨利潤同比增長50%至8.01億元人民幣，與該行預測一致。中期毛利率為36.1%，符合該行預測的36.3%，較2024年同期的32.1%有所提升，主要受惠於現有原料藥和製劑生產設施利用率進一步提高，以及新生產線加快投產。期內未完成訂單同比增長58%至13億美元，其中北美地區佔總額過半且增長顯著。