創新主線不變，港股醫藥逆市上行，恆生醫療ETF(513060)、港股創新葯精選ETF(520690)雙雙翻紅，衝擊5連漲

截至2025年8月20日 09:43，恆生醫療保健指數(HSHCI)下跌0.37%。成分股方面漲跌互現，聯邦制藥(03933)領漲2.94%，藥明合聯(02268)上漲2.75%，一脈陽光(02522)上漲2.27%；同源康醫藥-B(02410)領跌19.69%，平安好醫生(01833)下跌4.56%，先健科技(01302)下跌3.95%。恆生醫療ETF(513060)上漲0.42%， 衝擊5連漲。最新價報0.72元。拉長時間看，截至2025年8月19日，恆生醫療ETF近1周累計上漲6.68%。

流動性方面，恆生醫療ETF盤中換手4.26%，成交3.29億元。拉長時間看，截至8月19日，恆生醫療ETF近1月日均成交26.04億元，排名可比基金第一。

截至2025年8月20日 09:43，恆生港股通創新葯精選指數(HSSCPB)下跌0.01%。成分股方面漲跌互現，聯邦制藥(03933)領漲2.94%，藥明合聯(02268)上漲2.75%，遠大醫藥(00512)上漲2.69%；翰森製藥(03692)領跌6.13%，綠葉製藥(02186)下跌2.76%，錦欣生殖(01951)下跌2.07%。港股創新葯精選ETF(520690)上漲0.59%， 衝擊5連漲。最新價報1.03元。拉長時間看，截至2025年8月19日，港股創新葯精選ETF近1周累計上漲6.78%，漲幅排名可比基金1/2。

流動性方面，港股創新葯精選ETF盤中換手1.69%，成交667.03萬元。拉長時間看，截至8月19日，港股創新葯精選ETF近1周日均成交1.02億元。

【事件/資訊】

1）藥明生物：公佈中期業績，上半年營收99.5億元（+16.1%）、淨利27.6億元（+54.8%）；新增綜合項目86個創同期新高，並上調全年收入指引至14%–16%。

2）華東醫藥：發佈2025年半年報，上半年營收216.75億元（+3.39%），歸母淨利潤18.15億元（+7.01%）；擬實施中期分紅6.14億元。

3）諾誠健華：2025年半年報營收7.31億元（+74.26%），歸母淨利潤**-3009萬元**；核心品種奧布替尼上半年銷售6.37億元（+52.84%）。

4）澤璟製藥：在研品種注射用ZGGS34獲FDA臨牀試驗（IND）批准，適應症為晚期實體瘤。

5）以嶺藥業：中藥創新葯小兒連花清感顆粒新葯註冊上市申請獲NMPA正式受理，用於兒童急性上呼吸道感染風熱感冒證。

6）外盤/情緒：隔夜美股XBI生物科技ETF收跌1.56%；昨日港股恆指-0.21%，恆生醫療保健生物醫藥板塊走低。

【機構解讀】

CXO：一方面藥明生物上調全年指引並披露項目數創紀錄，顯示訂單轉后期/商業化與產能利用率提升正在兑現，中期層面有望帶動板塊貝塔修復。另一方面，藥明康德昨日大跌核心原因在於政策預期與情緒共振：市場擔憂9月美國「生物安全/生物安保法案」上會推進、海外合規不確定性再起，提前進行風險對衝。技術面上前期漲幅過大、籌碼偏集中，疊加機構減倉與ETF被動贖回觸發的獲利了結與止損共振，放大了短線跌幅。海外合規與地緣不確定性仍是壓制估值彈性的關鍵變量，回調可關注龍頭CRDMO與有利潤支撐的創新葯平臺的逢低佈局機會。

創新主線不變，基本面與管線雙線驅動，偏好「有兑現」的增長。 華東醫藥半年報延續穩健，商業化落地與創新產品放量貢獻確定性；諾誠健華靠奧布替尼提速放量、虧損顯著收窄，驗證單品種擴適應證+醫保覆蓋的放大效應。對業績的實際貢獻需看審評進度與放量節奏。

【相關ETF】

恆生醫療ETF(513060)及場外聯接(博時恆生醫療保健ETF發起式聯接(QDII)A：014424；博時恆生醫療保健ETF發起式聯接(QDII)C：014425)：跟蹤恆生醫療保健指數，一鍵覆蓋港股醫療保健（製藥/器械/服務）核心資產。

港股創新葯精選ETF(520690)：緊密跟蹤恆生港股通創新葯精選指數，聚焦港股創新葯龍頭與高研發屬性標的

規模方面，恆生醫療ETF近1周規模增長1.44億元，實現顯著增長，新增規模位居可比基金1/3。

數據顯示，槓桿資金持續佈局中。恆生醫療ETF本月以來融資淨買額達370.80萬元，最新融資余額達2.70億元。

截至8月19日，恆生醫療ETF近2年淨值上漲58.59%，QDII股票型基金排名12/91，居於前13.19%。從收益能力看，截至2025年8月19日，恆生醫療ETF自成立以來，最高單月回報為28.34%，最長連漲月數為6個月，最長連漲漲幅為79.42%，上漲月份平均收益率為7.42%。截至2025年8月19日，恆生醫療ETF近1年超越基準年化收益為0.66%，排名可比基金1/3。

截至2025年8月15日，恆生醫療ETF近1年夏普比率為2.42。

回撤方面，截至2025年8月19日，恆生醫療ETF今年以來相對基準回撤0.60%，在可比基金中回撤最小。回撤后修復天數為43天。

費率方面，恆生醫療ETF管理費率為0.50%，託管費率為0.15%。

跟蹤精度方面，截至2025年8月19日，恆生醫療ETF近1年跟蹤誤差為0.060%，在可比基金中跟蹤精度最高。

從估值層面來看，恆生醫療ETF跟蹤的恆生醫療保健指數最新市盈率（PE-TTM）僅31.04倍，處於近3年14.66%的分位，即估值低於近3年85.34%以上的時間，處於歷史低位。

恆生醫療ETF緊密跟蹤恆生醫療保健指數，恆生醫療保健指數提供一項市場參考指標，反映在香港上市、主要經營醫療保健業務證券的整體表現。

數據顯示，截至2025年8月19日，恆生醫療保健指數(HSHCI)前十大權重股分別為百濟神州(06160)、信達生物(01801)、康方生物(09926)、藥明生物(02269)、石藥集團(01093)、中國生物製藥(01177)、京東健康(06618)、三生製藥(01530)、翰森製藥(03692)、藥明康德(02359)，前十大權重股合計佔比61.62%。

資金流入方面，港股創新葯精選ETF最新資金淨流出104.20萬元。拉長時間看，近10個交易日內，合計「吸金」2791.89萬元。

回撤方面，截至2025年8月19日，港股創新葯精選ETF成立以來最大回撤5.45%，相對基準回撤0.12%。回撤后修復天數為3天。

費率方面，港股創新葯精選ETF管理費率為0.50%，託管費率為0.10%，費率在可比基金中最低。

跟蹤精度方面，截至2025年8月19日，港股創新葯精選ETF今年以來跟蹤誤差為0.108%，在可比基金中跟蹤精度最高。

港股創新葯精選ETF緊密跟蹤恆生港股通創新葯精選指數，恆生港股通創新葯精選指數旨在反映可經港股通買賣，業務與創新葯研究、開發及生產相關的香港上市公司之表現。

數據顯示，截至2025年8月19日，恆生港股通創新葯精選指數(HSSCPB)前十大權重股分別為百濟神州(06160)、信達生物(01801)、康方生物(09926)、藥明生物(02269)、石藥集團(01093)、中國生物製藥(01177)、三生製藥(01530)、翰森製藥(03692)、藥明康德(02359)、再鼎醫藥(09688)，前十大權重股合計佔比77.49%。

（文中個股僅作示例，不構成實際投資建議。基金有風險，投資需謹慎。）

恆生醫療ETF(513060)，場外聯接(博時恆生醫療保健ETF發起式聯接(QDII)A：014424；博時恆生醫療保健ETF發起式聯接(QDII)C：014425)。

港股創新葯精選ETF(520690)，一件捕捉中國創新葯產業發展機遇。

以上產品風險等級為：中高 （此為管理人評級，具體銷售以各代銷機構評級爲準）

風險提示：基金不同於銀行儲蓄和債券等固定收益預期的金融工具，不同類型的基金風險收益情況不同，投資人既可能分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。基金的過往業績並不預示其未來表現。投資者應瞭解基金的風險收益情況，結合自身投資目的、期限、投資經驗及風險承受能力謹慎決策並自行承擔風險，不應採信不符合法律法規要求的銷售行為及違規宣傳推介材料。