策略是否成為比特幣牛市的風險？

比特幣（CLARPTO：分析師對Strategy（納斯達克股票代碼：MTR）的資本戰略以及財政部驅動的購買在設定下限方面的更廣泛作用表示擔憂，BTC）的長期價格穩定可能越來越依賴於企業國債，而不是有機市場需求。

發生了什麼：尼克·G.，一位獨立市場分析師認為，Strategy在籌集資本方面的可信度已經下降。

「當塞勒説他不會再次在2.5x mNV以下發行時，他完全撒了謊。信任已經失去，」他周二在X上表示，並警告説，該公司可能會發現「幾乎不可能發行」進一步的工具。

尼克·G建議，如果普通股發行和稀釋仍然是其唯一可行的選擇，該策略最終可能類似於「一隻大量現金流失的封閉式基金」。

他補充説，比特幣波動性的崩潰，加上MicroStrategy股票交易的波動性遠高於比特幣本身，可能會限制該公司籌集債務或優先證券的能力。

他警告説，這種動態可能會讓股票發行成為支付利息義務的唯一工具。

化名交易員Crypto Chase概述了一種不同的情況，他指出比特幣有潛力測試「低10萬」作為關鍵水平。

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他建議像Strategy這樣的企業財政部可以協調接近該範圍的出價，以防止連鎖清算。

Crypto Chase寫道：「Sellor與其他總司令協調，將樓層設置在10萬左右。」他將該級別定義為技術相關性和戰略防禦性。

根據他的分析，這種協調購買可以提供暫時的穩定，但會凸顯比特幣越來越依賴集中的企業行為者，而不是分佈式市場支持。

他警告稱，如果早期的比特幣持有者，或稱「OG鯨魚」，認為企業買盤已經耗盡，他們可能會在反彈中賣出，引發回撤。

他補充稱，低於10萬美元的進一步壓力可能會使更激進的美國國債支持公司面臨清算風險。

這兩種觀點共同凸顯了比特幣成熟市場的結構性緊張局勢：雖然企業國債增強了合法性和流入，但也可能帶來系統性脆弱性。

如果對Strategy等企業發行人的信任減弱，或者如果協調購買被證明是不可持續的，比特幣可能會面臨更嚴重的混亂。

為什麼重要：根據公司文件，由Michael Saylor領導的Strategy已成為比特幣最大的公開上市持有者，截至2025年8月已收購超過214，000個比特幣。

分析師的警告引發了人們的疑問，即企業國債是否可以充當穩定器，或者它們的持股集中和對發行的依賴是否可能會放大經濟低迷期間的風險。

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圖片：Shutterstock