冰火兩重天的美國天然氣形勢

文件編號：A554/0590

刊發時間：2025年8月19日

冰火兩重天的美國天然氣形勢

前8個月，美國天然氣產量和LNG出口創下紀錄，價格卻出現下跌。未來歐盟等需進口更多LNG，給美國帶來基礎設施和出口能力建設等挑戰。

王能全

作為世界最大的天然氣生產和液化天然氣出口國，2025年前8個月，美國天然氣產量和液化天然氣出口量，均創下新的紀錄，企業的利潤也飆升，但國內天然氣價格卻出現下跌。隨着特朗普與歐盟等達成新的貿易協議，世界各地對美國液化天然氣的需求將大幅度增加，在為美國液化天然氣行業帶來難得的發展機遇的同時，也使其面臨嚴峻的基礎設施和出口能力建設等諸多方面的挑戰。

產量創下新的紀錄，美國國內天然氣價格大跌

作為世界上最大的天然氣生產國，進入2025年以來，美國天然氣產量持續增長並創下新的紀錄，8月中旬美國天然氣價格大跌，美國能源信息署將亨利中心2025年剩余時間的價格預估下調了3%。

沒有什麼商品能像天然氣那樣，在炎熱的夏天為家庭和企業提供空調。但不幸的是，對於天然氣多頭來説，儘管未來幾天天氣炎熱，但8月下半月的天氣預報較為温和，加上強勁的儲存水平和產量，2025年8月12日，美國天然氣期貨價格跌破2.90美元/百萬英熱單位，這是自2024年11月以來的最低水平。

2025年8月中旬，美國本土48州8月份的天然氣平均產量為1083億立方英尺/天，而7月份的產量為1079億立方英尺/天。（庫存）比季節性標準高出約7%，預計還會繼續增長。氣象學家預計，到8月27日，氣温仍將高於正常的水平但低於此前的預測，從而減少了天然氣的需求。

根據《華爾街日報》的報道，美國天然氣期貨連續第四個交易日下跌，生產活躍，8月下半月預計會降温，這讓人們擔心庫存過剩。

近幾個月天然氣產量的不斷上升，使得庫存水平高於預期。美國能源信息署預計，在二疊紀、海恩斯維爾和阿巴拉契亞地區增產的支持下，美國市場銷售的天然氣產量將比2024年增長2%。鑽井平臺正被部署到天然氣密集的頁岩區，貝克休斯2025年8月8日報告稱，與4月初相比，鑽探天然氣的鑽機增加了19台，增加了18%。

美國能源信息署預計，油價下跌將減少伴生天然氣的產量，尤其是在二疊紀盆地。「然而，隨着生產商對自己進行戰略定位，以滿足將於2025年底和2026年投入使用的幾個液化天然氣項目不斷增長的需求，產量下降趨勢將會減弱。」

美國能源信息署將亨利中心2025年剩余時間的天然氣價格預測下調了3%，預計地下儲存的天然氣在注入季節（4月至10月）結束時將比五年平均水平高出2%，而不是4月份預測的比平均水平低3%。

美國能源信息署表示：「我們上調季末庫存預測，主要是由於4月份天然氣產量高於預期，而液化天然氣出口低於預期。」

在8月12日發佈的《短期能源展望》報告中，美國能源信息署預計，2025年下半年亨利中心的天然氣平均價格約為3.60美元/百萬英熱單位，2026年為4.30美元/百萬英熱單位，分別比4月份的預測低21%和6%。2026年4月，月底的天然氣價格應在3.60美元/百萬英熱單位左右，從那里開始上漲，並在12月達到5.40美元/百萬英熱單位。

不過，美國能源信息署表示，預計未來幾個月天然氣庫存將降至接近五年平均的水平，從而給價格帶來上行的壓力。此外，液化天然氣出口量的增加應該會使天然氣價格形勢好轉，美國能源信息署預計，美國液化天然氣出口將增長約20億立方英尺/天，「進一步收緊供需平衡，導致預測期晚些時候天然氣價格的上漲。」

此外，氣象學家們認為，隨着進入8月份，歐洲和美國的天氣模型都有所回暖，這可能足以止住天然氣投資者的損失。如果美國天氣正常到炎熱，天然氣價格往往會在8月份觸底。一些模型預測，8月中下旬會有墨西哥灣颶風，這可能會擾亂供應，提振疲軟的天然氣價格。

液化天然氣出口創下新紀錄，切尼爾能源公司利潤飆升

作為世界上最大的液化天然氣出口國，在國內工業消費者和歐洲買家強勁需求的推動下，2025年前8個月美國的液化天然氣出口達到創紀錄的水平；而作為美國最大的液化天然氣出口商，2025年第2季度切尼爾能源公司的收益飆升了85%。

自2016年以來，美國液化天然氣出口量每年都在增加，從2016年的5億立方英尺/天增加到2024年的119億立方英尺/天，2023年和2024年美國成為世界上最大的液化天然氣出口國。

截至2025年8月中旬，美國液化天然氣出口再次創下紀錄。2025年8月17日當周，根據Kpler的數據，2025年1月至8月，美國液化天然氣出口量比2024年前8個月增長了22%，出口量達到6900萬噸，比美國液化天然氣生產商2024年的出口量多出了1240萬噸。

作為美國液化天然氣的最大買家，2025年前8個月，美國對歐洲的液化天然氣出口比去年同期飆升了61%，歐洲似乎購買了其能獲得的所有美國的液化天然氣。大幅增長的原因包括，在最近一個供暖季節結束時，天然氣庫存量大幅度減少，需要更多的購買來補充；風力發電和水力發電量下降；此外，還有歐盟承諾購買更多的美國能源，以減少其對美國的貿易順差。

從具體月份來看，2025年4月，美國液化天然氣的出口量高達930萬噸，為歷史新高，5月份為890萬噸，6月份為840萬噸。美國2025年6月液化天然氣出口數量下降的原因，是切尼爾能源位於薩賓帕斯和科珀斯克里斯蒂的兩個液化天然氣出口設施進行定期維護，這兩個設施的液化天然氣日產量為69億立方英尺；此外，位於路易斯安那州的卡梅倫液化天然氣項目也在6月份進行了維護，從而影響了美國液化天然氣的總出口數量。

從出口流向上看，由於價格上漲以及特朗普引發的關税戰導致經濟增長放緩，亞洲在2025年上半年減少了美國液化天然氣的購買量。根據倫敦證券交易所的數據，2025年1月至6月，亞洲液化天然氣進口量減少了1600萬噸。2025年5月，美國對亞洲的液化天然氣出口量為188萬噸，佔5月份美國液化天然氣出口總量的21%。

2025年上半年，歐洲不計價格繼續購買美國的液化天然氣，因為它必須填滿儲氣庫。在5月份美國液化天然氣的出口總量中，最大的一部分出口到了歐洲，達到605萬噸，佔出口總量的68%；6月份，歐洲又進口了美國553萬噸液化天然氣，佔美國液化天然氣出口總量的66%。

除創下紀錄的出口總量之外，2025年美國液化天然氣出口形勢的火爆，還反映在具體的企業經營上。作為美國最大的液化天然氣出口商，切尼爾能源2025年第二季度的淨收入較去年同期增長85%，原因是2025年液化天然氣的需求強勁，以及交付的液化天然氣更高的價格和利潤率。

2025年8月7日，切尼爾能源報告稱，第二季度淨收入為16.3億美元，比去年同期的8.8億美元增長了85%。總收入增長了43%，達到46.4億美元，其中45億美元為液化天然氣的收入。

切尼爾還宣佈，本月已基本完成美國德克薩斯州科珀斯克里斯蒂附近的科珀斯克里斯蒂液化天然氣項目，第三階段擴建的2號生產線。

切尼爾表示，擴建包括7條中型生產線，預計液化天然氣總生產能力超過1000萬噸/年，其中包括約300萬噸/年的在營能力，以及700多萬噸/年的在建能力。

切尼爾能源總裁兼首席執行官傑克·弗斯科（Jack Fusco）表示：「在今年剩余的時間里，我們將專注於發展我們的棕地平臺，提前在預算範圍內為科珀斯克里斯蒂投運新的產能，並在我們上調的指導計劃範圍內取得成果。」

作為世界上最大的液化天然氣出口國，美國最大的液化天然氣出口商以及其他液化天然氣出口項目，受益於強勁的國際液化天然氣需求和美國國內政策的大幅度逆轉，特朗普領導下美國政府的政策有利於美國的油氣項目和出口。美國能源信息署預計，在普拉克明斯液化天然氣項目、科珀斯克里斯蒂液化天然氣項目第三階段和高庚帕斯液化天然氣項目啟動的推動下，美國液化天然氣出口數量將繼續增長。

歐洲要購買更多的天然氣，美國液化天然氣行業面臨諸多新挑戰

根據新的貿易協議，歐盟計劃在三年內購買價值7500億美元的美國能源，是目前進口水平的三倍多。儘管創紀錄的液化天然氣出口和幾個在建項目，隨着亞洲提供更高的價格並積極競爭美國的液化天然氣，滿足歐盟的需求可能會使美國的供應緊張，並拉高美國國內的能源價格。此外，儘管天然氣產量不斷增加，但美國液化天然氣出口增長受到將天然氣輸送到液化設施管道能力不足的威脅；要求掛美國旗和美國建造的液化天然氣運輸船的新規定，對該行業的持續增長和成本效率提出了額外的挑戰。

2025年7月27日，歐盟與美國達成貿易協議，歐盟將在未來三年內每年購買價值2500億美元的美國能源，總額為7500億美元。分析師表示，雖然美國能源供應的增加，將進一步幫助歐盟在未來幾年內擺脫俄羅斯的能源進口，但要實現貿易協議中的目標，所需的進口量太高，不切實際。

隨着拜登時代暫停新項目審批的結束，以及特朗普政府準備支持和尋求阿拉斯加一個大型新項目的液化天然氣承購協議，美國液化天然氣開發商和出口商正在利用這一大好的形勢，美國能源行業是美歐貿易協議的贏家，該協議將大多數歐盟商品的關税定為15%，是最初提議的30%的一半。然而，如果歐洲要在三年內購買總計7500億美元的美國能源，美國的液化天然氣出口將需要在已經很高的水平上，再大幅度增加。

（一）歐盟向美國購買三倍能源可行嗎？

在歐洲尋求在2027年前放棄俄羅斯天然氣之際，美國出口的加速，無疑將增加美國的地緣政治影響力。然而，分析人士質疑美國液化天然氣出口熱潮的可持續性，因為歐盟需要將2024年美國石油、天然氣和煤炭的進口量至少增加兩倍，才能滿足貿易協議的條款。

美國能源信息署的數據顯示，美國石油產品、原油和天然氣的出口總量，在2024年都達到了歷史的新高。2024年，美國向世界各地出口的所有能源總價值約為3180億美元。根據路透社基於歐盟統計局數據的計算，2024年歐盟購買了價值760億美元的石油、液化天然氣和煤炭。分析人士表示，這意味着歐盟需要將這些進口額增加兩倍，而這是不大可能發生的。

儘管美國液化天然氣出口量近年來創下了紀錄，但在中短期內無法大幅度增加。隨着幾年前批准的新工廠投產，美國的液化天然氣出口能力正在上升。儘管特朗普政府時期，大量新項目做出了最終的投資決定，但這些設施的建設和運營將需要數年時間。目前，美國液化天然氣出口能力是有限的。隨着歐盟承諾在短期和中期內購買更多的液化天然氣和其他能源，美國開發商無法滿足這一需求，這些需求是人為創造的，不是由市場驅動的。

「購買美國能源產品將使我們的供應來源多樣化，並有助於歐洲的能源安全」，歐盟委員會主席烏蘇拉·馮德萊恩在評論這項貿易協議時説。「我們將通過大量購買美國液化天然氣、石油和核燃料，來取代俄羅斯的天然氣和石油。」

（二）美國液化天然氣出口項目建設熱潮還不夠

歐盟等的大規模採購，需要美國液化天然氣出口能力的顯著提高。2025年8月12日，美國能源信息署在其《2025年能源展望》報告估計，到2028年，所有美國液化天然氣出口的增長，都將是2024年6月宣佈的現有和在建設施的成果。

自2016年以來，美國液化天然氣出口量每年都在增加，從2016年的5億立方英尺/天增加到2024年的119億立方英尺/天，2023年和2024年美國成為世界上最大的液化天然氣出口國。美國能源信息署預計，在普拉克明斯液化天然氣項目、科珀斯克里斯蒂液化天然氣項目第三階段和高庚帕斯液化天然氣項目啟動的推動下，美國液化天然氣出口將繼續增長。這些設施的總設計出口能力為53億立方英尺/天（峰值為63億立方英尺/天），一旦這些項目全面投入運營，將使美國現有的液化天然氣出口能力擴大近50%。

此外，美國能源信息署指出，在2030年至2050年之間，美國每年最多可新建0.8萬億立方英尺的液化天然氣出口能力，但前提是這樣做是否具有經濟性。

分析師們認為，即使所有其他計劃或宣佈的項目今天都獲得批准，它們也無法及時實現液化天然氣出口的大幅增長，從而在三年內大幅增加對歐盟的出口。

歐盟已成為美國液化天然氣的最大買家，但液化天然氣出口商由於其靈活的定價和無目的地安排的供貨，經常將天然氣運往價格高於歐洲的地區，即運往亞洲，這里是世界最大的液化天然氣進口地區，包括日本和印度在內的許多其他國家，也競相承諾增加購買美國液化天然氣和其他能源產品，以談判降低關税，達成更有利的貿易協議。

簡而言之，美國的液化天然氣出口正在蓬勃發展，但根據貿易協議，它們遠不能幫助歐盟將其美國能源進口增加兩倍。歐洲和亞洲對美國液化天然氣供應的競爭，也將對價格產生影響。在國際上，液化天然氣價格可能會上漲，並激勵美國生產商出口更多的天然氣，這將減少美國國內的可用供應，從而提高美國國內天然氣價格和消費者的能源成本，這是特朗普政府迫切希望避免的。

（三）管道不足和運輸新規挑戰美國未來的液化天然氣出口

除液化天然氣能力建設的滯后之外，行業高管此前曾警告稱，天然氣出口增長需要新的管道，以幫助將這種大宗商品從油氣田輸送到液化天然氣液化設施中。最新發出警告的，是美國最大的液化天然氣出口商切尼爾能源。

在2025年8月17日當周的一次行業活動中，切尼爾能源副總裁兼科珀斯克里斯蒂液化廠總經理辛格説：「這不是天然氣供應的問題，而是運輸的問題。」「我們怎麼才能真正做到呢？」據辛格稱，目前墨西哥灣沿岸有大約6個新的液化天然氣設施正在建設之中，但新管道的建設遠遠趕不上液化能力的增長速度。「根據這些設施的位置，他們將如何獲得所需的天然氣供應，這將是一件令人着迷的事情。」她補充説：「你需要一些跨州的大型管道才能做到這一點。」因此，管道的短缺，可能會減緩美國液化天然氣項目的建設熱潮。

此外，特朗普政府決定提高液化天然氣運輸船的自給自足能力，這也帶來了額外的挑戰，美國目前還沒有液化天然氣運輸船。根據美國貿易代表辦公室（USTR）提出的新規定，從2028年開始，美國液化天然氣出口總量的1%，必須通過懸掛美國國旗的船隻運輸；從2029年起，美國液化天然氣出口的1%，應使用懸掛美國國旗和美國製造的船隻運輸。

目前，只有一艘運輸美國天然氣的液化天然氣運輸船，懸掛美國的國旗。行業警告稱，這些規定將阻礙液化天然氣出口的增長，尤其是關於在美國本土建造液化天然氣運輸船。業內人士表示，美國本土建設液化天然氣運輸船，成本是韓國或中國建造的2至4倍。