新勢力第二家！零跑實現半年盈利，明年挑戰100萬輛

8月18日，零跑汽車發佈2025年上半年財報，以242.5億元營收、14.1%的毛利率、近300億元的在手現金儲備、0.3億元的淨利潤，成為繼理想汽車之后第二家實現半年度盈利的中國新勢力車企。

零跑在當日的中期業績電話會（由零跑汽車副總裁、CFO李騰飛等高管主持）上大幅上調全年目標，將銷量指引從50萬-60萬輛提升至58萬-65萬輛，並首次提出2026年挑戰100萬輛的銷量目標，同時，力爭全年實現5億-10億元的淨利潤。

 半年報亮眼：

交付、營收雙增

    首次實現半年度盈利

先來看看財報及電話會披露的核心數據：上半年交付量達221664輛，同比激增155.7%；營收242.5億元，同比增長174%；毛利率攀升至14.1%，創半年度新高；經營性現金流與自由現金流均為正向，在手現金儲備達295.8億元，財務健康度躍居行業前列。

從經營指標看，除了交付和營收的雙雙激增，毛利率14.1%的提升尤為關鍵，同比提升了13個百分點，創零跑半年度毛利率的歷史新高。李騰飛透露，今年上半年，零跑汽車的汽車毛利率在12%左右，預計全年的毛利率為14%-15%。

研發投入的力度同步加大，上半年研發開支達18.9億元，同比增長54.9%，其中智能駕駛團隊規模及算力資源投入翻倍。現金流與現金儲備的正向表現，則為其后續研發投入與全球化擴張提供了充足底氣。

值得注意的是，零跑汽車創始人朱江明並未出席此次電話會，但他在近日的一場對話欄目中明確指出，零跑高速增長的關鍵，在於成本效率和國際化的進步，這也是未來車企競爭的勝負手。

  盈利破局邏輯：

規模效應託底

    技術普惠築護城河

規模效應的爆發是零跑盈利的基石。主力車型C10上市16個月交付破15萬輛，C11累計銷量超25萬輛，和B10、B01等形成「梯次發力」的產品矩陣。7月單月銷量突破5萬輛，且連續5個月位居新勢力銷量榜首，規模化生產攤薄了單位固定成本，使得毛利率大大提升。

更深層的成本優勢來自全域自研。朱江明在對話中透露，零跑65%以上核心零部件實現自主研發，從而構建了更優的成本結構。技術下放則構建了差異化競爭力。通過「技術平權」策略，零跑將800V高壓平臺、激光雷達等以往高端車型的配置，下探至14萬-20萬元主流市場。LEAP 3.5架構在智能駕駛、智能座艙等多個方面取得重大突破，既強化了產品力，又通過自研降低了對外購供應鏈的依賴。

全球化與多元收入的補充同樣不可忽視。李騰飛透露，上半年零跑國際已經實現盈利，但規模不大，處於股東的預期範疇內。除了整車銷售貢獻的231.5億元核心收入，零跑汽車在財報中表示，戰略合作、碳積分交易帶來的收入增加，以及整車交付量增長帶動相關服務收入的增加，也對營收增長起到推動作用。數據顯示，零跑汽車上半年的非汽車銷售業務為其帶來了近11億元的收入。

上調目標：

銷量劍指百萬 

交付量不斷創新高的基礎上，零跑將全年銷量目標上調至58萬-65萬輛，2026年更劍指100萬輛。海外市場今年的銷量目標不變，依然是5萬-8萬輛。

為實現新目標，零跑產品矩陣將持續擴容。除已經在7月上市的全新C11和B01外，零跑B05將於9月在慕尼黑車展全球首發，今年11月在國內上市；高端D系列（含MPV等品類）最快將於今年10月亮相，預計2026年一季度上市；B10車型將於9月慕尼黑車展上市，增程版年底起推向全球市場；B系列其他車型和D系列也將陸續進入海外，形成「國內走量+海外溢價」的協同格局。

國際化落地則依託「反向合資」模式加速推進。朱江明在對話中透露，長期看，零跑的國際市場可能比中國市場更大，但這是一個較長期的過程。國內以零跑自身為主，海外靠與Stellantis成立的合資公司「零跑國際」拓展，希望藉助合作優勢加速國際化和本地化，比其他車企有更快的發展。

財報顯示，截至2025年6月底，零跑國際在全球約30個市場建立了超600家網點，其中歐洲超550家、亞太近50家。上半年，歐洲地區貢獻了18.5億元的收入，佔總收入的7.6%。零跑計劃於2026年底前建立歐洲本土化生產基地，實現本地化生產。

儘管首次半年度盈利意義重大，但零跑要實現「持續盈利」與「高質量增長」，仍需直面多重挑戰。技術投入與成本控制的平衡首當其衝，關税等壁壘則給全球化帶來挑戰，品牌向上與市場競爭壓力同樣顯著。如何在「平價科技」標籤外建立高端認知，同時守住主流市場份額，考驗着零跑的產品定義與營銷能力。