標普給市場喂下「定心丸」：關税有助於美國財政健康

美國總統特朗普的大範圍關税政策攪動了全球市場，令貿易伙伴惴惴不安，並遭到主流經濟學家批評。但標普全球評級（S&P Global Ratings）認為，這些關税也有好處：將有助於美國維持財政健康。

這家信用評級公司確認了美國AA+的長期信用評級和A-1+的短期信用評級，同時展望保持穩定，部分原因是其認為關税收入將減輕近期一項税收與支出法案對財政的衝擊。

這一決定給特朗普帶來了一絲好消息——他一直反駁有關其歷史性關税計劃將損害美國經濟的觀點。儘管標普分析師未反駁這一觀點，但他們強調，在特朗普推行大膽的減税和支出計劃之際，關税將有助於緩解衝擊。

「在實際關税税率上升的背景下，我們預計可觀的關税收入將大體抵消近期財政法案可能帶來的疲軟財政結果，」包括莉薩·希內勒（Lisa Schineller）在內的分析師在報告中寫道。

標普的觀點對全球最大債券市場的投資者而言意義重大，該市場一直受美國財政赤字和債務可持續性問題的持續困擾。5月，因關税擔憂和特朗普數萬億美元的税收法案攪動全球市場，30年期美國國債收益率一度突破5%。

經濟學家對應否將關税視為美國的重要收入來源存在爭議，他們指出特朗普政策核心存在明顯矛盾：關税收入依賴貿易，但特朗普同時試圖將生產拉回美國、鼓勵消費者購買美國製造產品，這些舉措將削弱未來的關税收入。

截至目前，數據顯示美國關税收入激增。7月關税收入創下月度新高，關税達280億美元。財政部長貝森特稱，2025年全年關税收入可能「遠超GDP的1%」，修正了他此前3000億美元的預估。但跨黨派的國會預算辦公室（CBO）估計，近期通過的預算法案將在未來10年使赤字增加3.4萬億美元。

周二，美國30年期國債收益率和基準10年期國債收益率均基本持平。這表明標普報告的短期影響有限，即便它在交易員權衡未來幾個月關税影響之際增添了一個重要聲音。

「這些仍是信用評級體系頂端的細微差別，並不意味着美國財政健康狀況發生任何實質性變化——這是一個複雜問題，」 Lombard Odier Ltd.駐新加坡高級宏觀策略師李明（Homin Lee）表示。

彭博MLIV團隊負責人加菲爾德·雷諾茲（Garfield Reynolds）表示，「隨着標普全球評級給美國經濟和展望打出了不錯的評分，美聯儲再次考慮頂住利率市場壓力、下月維持利率不變的壓力（小幅）增加了。」

今年5月，穆迪評級（Moody’s Ratings）將美國主權信用評級從Aaa下調至Aa1，至此美國失去了三大評級公司的最后一個頂級評級。穆迪稱，歷屆政府和國會導致預算赤字膨脹，且幾乎沒有緩解跡象。惠譽評級（Fitch Ratings）和標普此前已下調美國評級，從AAA降至更低級別。

標普表示，其將展望保持在「穩定」狀態表明該機構預期，未來幾年美國財政赤字雖不會顯著改善，但也不會持續惡化。標普預計，未來三年，政府淨債務將超過GDP的100%，但2025至2028年，政府赤字平均將佔GDP的6%，低於去年的7.5%。

馬來亞銀行（Malayan Banking Bhd.）高級外匯策略師菲奧娜·林（Fiona Lim）稱，在特朗普的税收和支出法案引發對美國債務可持續性的質疑后，此次評級可能對美元有利。但她表示，美元更持久的驅動力將來自美聯儲會議紀要，以及美聯儲主席鮑威爾周五在傑克遜霍爾的講話。