國信證券：7月LCD TV面板價格環比下滑 關注TV品牌下半年促銷備貨情況

國信證券發佈研報稱，2025年7月，32、43、50、55、65英寸LCD TV面板價格分別為36、63、95、121、170美元/片，各尺寸LCD TV面板價格分別環比下滑5.3%/1.6%/7.8%/5.5%/3.4%；Omdia預計8月32、43、50、55、65英寸LCD TV面板價格為34、62、92、118、167美元/片，各尺寸LCD TV面板價格環比下滑5.6%/1.6%/3.2%/2.5%/1.8%。據TrendForce，部分品牌客户修正三季度採購訂單，7月電視面板需求疲弱，隨着年末銷售旺季到來，后續品牌客户採購量有望增加。

國信證券主要觀點如下：

行情&業績回顧：2025年7月至今面板(申萬)指數上漲1.30%，1Q25中國主要LCD廠商平均毛利率同環比提升

行情回顧：2025年7月至今面板(申萬)指數上漲1.30%，跑輸上證指數、深證成指、滬深300指數5.14pct、8.12pct、4.72pct；其中深天馬A、龍騰光電分別上漲11.62%、7.57%，京東方A、彩虹股份分別下跌2.26%、4.80%。估值方面，截至8月14日A股面板行業總市值5365.20億元，整體PB(LF)為1.62x，處於近五年的68.9%分位。

業績回顧：根據Omdia數據，6月全球大尺寸LCD面板月度營收61.63億美元，環比增長3.34%，同比下滑11.97%，其中京東方、惠科大尺寸LCD面板月度營收分別同比下滑14.13%、16.98%、TCL華星同比增長5.99%。

價格：7月LCD TV面板價格環比下滑，預計8月各尺寸LCD TV面板價格環比下滑

電視：2025年7月32、43、50、55、65英寸LCD TV面板價格為36、63、95、121、170美元/片，各尺寸LCD TV面板價格分別環比下滑5.3%/1.6%/7.8%/5.5%/3.4%；Omdia預計8月32、43、50、55、65英寸LCD TV面板價格為34、62、92、118、167美元/片，各尺寸LCD TV面板價格環比下滑5.6%/1.6%/3.2%/2.5%/1.8%。據TrendForce，部分品牌客户修正三季度採購訂單，7月電視面板需求疲弱，隨着年末銷售旺季到來，后續品牌客户採購量有望增加。

筆記本：2025年7月10.1英寸(平板電腦)、14英寸(筆記本電腦)、23.8英寸(顯示器)LCD IT面板價格16.3、26.2、44.8美元/片，各尺寸IT面板價格環比持平；Omdia預計8月10.1英寸、14英寸、23.8英寸LCD IT面板價格分別為16.3、26.2、44.8美元/片，各尺寸IT面板價格環比持平。

供給&需求：6月全球大尺寸LCD面板出貨面積同比下滑3.46%，其中Monitor、NoteBook、Tablet出貨面積同比增長，TV出貨面積同比下滑

供給方面，預計2024年全球大尺寸LCD產能面積較2023年增長2.31%，其中1Q24、2Q24、3Q24、4Q24產能分別環比變動+0.72%、+0.35%、+0.25%、-0.02%；預計2025年全球大尺寸LCD產能面積較2024年增長0.21%，其中1Q25、2Q25、3Q25、4Q25產能分別環比變動-0.02%、-0.02%、0.00%、+0.16%。

需求方面，2025年6月全球大尺寸LCD面板出貨面積同比下滑3.46%，其中全球LCD電視面板出貨面積同比下滑6.23%，全球LCD顯示器面板出貨面積同比增長1.77%，全球筆記本電腦面板出貨面積同比增長14.60%，全球平板電腦面板出貨面積同比增長6.36%。

國信證券認為，LCD行業產能逐步穩定，伴隨海外廠商產線關停以及海外廠商產線出售，行業份額有望進一步集中，供給端在份額集中的優勢下可以較好的調控LCD TV面板價格，行業周期屬性逐步淡化，成長屬性顯現，LCD面板企業的盈利穩定性有望逐步強化。

投資建議：LCD面板產業鏈重點推薦京東方A(000725.SZ等

國信證券看好京東方A(000725.SZ)等國內面板龍頭把握我國消費升級國產化的時代紅利，憑藉高世代線所帶來的規模效應、成本優勢以及市場份額領先所帶來的行業話語權、定價權逐步實現盈利能力的穩步提升。與此同時，LCD產業的崛起增強了國產電視品牌及ODM的出海競爭力，推薦兆馳股份(002429.SZ)、康冠科技(001308.SZ)、視源股份(002841.SZ)等。

風險提示

顯示器件需求不及預期的風險；顯示器件價格波動的風險；生產設備及原材料供應風險。