港股IPO周報：港股18A打新浪潮迴歸！弗若斯特沙利文參與佔比90%

（來源：弗若斯特沙利文）

2025年以來，港股市場已有53只新股IPO上市（另有1只De-SPAC、1只介紹上市），合計募資約1,302.2億港元。最近一周（8月10日~8月16日），2家上市，2家招股，3家聆訊，8家遞表。

最近一周，兩家18A中慧生物-B、銀諾醫藥-B正式上市，首日表現相當亮眼，分別漲157.98%、206.48%，今年港股18A生物科技公司IPO賺錢效應顯著，打新熱潮強勢迴歸。行業顧問方面，據LiveReport大數據統計，2025年10家成功IPO的18A生物科技公司中，弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）為9家公司提供行業顧問服務，參與率遙遙領先，佔據90%的市場份額。

雙登集團、佳鑫國際、奧克斯3家聆訊，其中奧克斯是全球前五大空調提供商之一。

遞表包括樂舒適、卧龍電驅（AH）、軍信環保（AH）、閃回科技、華芢生物、不同集團、卓優智美（GEM），其中卧龍電驅和軍信環保均是AH公司，卧龍電驅遞表后A股漲停。

一、新股上市（2家）

最近一周，2家公司掛牌上市。

1、中慧生物-B

8月11日，中慧生物-B(2627.HK)正式登陸港交所，聯席保薦人為中信證券、招銀國際。中慧生物-B上市首日股價大幅高開156%，早盤一度衝高至170%，而后持續於高位震盪，最終收盤漲157.98%，全天成交近900萬股，成交額約2.98億港元。

2、銀諾醫藥-B  

8月15日，減肥創新葯公司銀諾醫藥-B（2591.HK）正式在港交所上市，上市首日直接高開，一度漲近300%，后續高位回落，最終收漲206.48%，成交額9.78億港元，最新總市值261.53億港元，H股總市值240.61億港元。

二、招股（2家）

最近一周，2家公司招股，其中，銀諾醫藥-B招股結束，已經成功上市。

1、天岳先進

天岳先進(2631.HK)招股日期為2025年8月11日至2025年8月14日，並預計於2025年8月20日在港交所掛牌上市。

公司擬全球發售4774.57萬股（假設未行使調整權及超配權），招股價為42.80港元，較A股今收價61.02元人民幣，折價約36.12%，折價力度超預期。

公司本次發行的穩價人為中金香港，所以招完股后，會有30個自然日的穩價期，需下個月才能進入港股通；本次發行比例為10.00%，發行採用機制A，按過往超購倍數界限，回撥至公開比例依次為15%、25%及最高35%；發行后總市值為204.35億港元，H股市值為20.44億港元，靜態市盈率約107倍。

若按最高價42.80港元計，募資總額約20.44億港元；若回撥至公開最高35%，則國配部分約佔13.28億港元，其中有5家基石投資者參與，認購總金額達7.40億港元，約佔全球發售股份的36.22%。

三、通過聆訊（3家）

最近一周，3家公司通過聆訊。

1、雙登集團

雙登集團於2025年8月10日通過港交所聆訊，擬在香港主板上市，聯席保薦人為中金公司、建銀國際、華泰國際。公司是大數據及通信領域能源存儲業務的領先公司，2024年收入為人民幣44.99億元，淨利潤3.53億元，2025年前5個月收入18.67億元，淨利1.27億元。公司曾於2024年4月9日終止創業板上市申請。

2、佳鑫國際

佳鑫國際於2025年8月11日通過港交所聆訊，擬在香港主板上市，獨家保薦人為中金，公司是一家位於哈薩克斯坦的鎢礦公司。公司鎢礦正在開發階段，尚未有收入，2024年淨虧損為1.77億港元，2025年前6個月產生收入1.26億港元，淨虧損收窄至0.07億港元。

公司曾於2024年2月19日、6月20日分別為申請香港上市、阿斯塔納國際交易所上市在中國證監會備案，於2024年12月12日通過備案。

3、奧克斯

2025年8月12日，奧克斯通過港交所聆訊，擬在香港主板上市，獨家保薦人為中金公司。公司是全球前五大空調提供商之一。2024年收入297.59億元人民幣，毛利潤為62.4億元人民幣，毛利率20.97%，淨利潤達29.1億元人民幣，2025年前三月營收93.52億元，淨利9.25億元。

四、遞表公司（8家）

最近一周，8家公司在港交所遞交上市申請。

1、樂舒適

2025年8月12日，分拆自森大集團、總部位於阿聯酋迪拜機場自貿區的樂舒適再次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，聯合保薦人是中金、中信證券、廣發證券香港。

公司是主要銷售嬰兒紙尿褲、嬰兒拉拉褲、衞生巾和濕巾等嬰兒及女性衞生用品的供應商。2024年收入為4.54億美元，淨利潤0.95億美元，2025年前4個月收入1.61億美元，淨利0.31億美元。

2、卧龍電驅（AH）

2025年8月13日，卧龍電驅首次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，聯席保薦人為中金公司、華泰國際、廣發證券。公司是全球最大的防爆電驅系統解決方案提供商，2025年上半年收入80.3億元，淨利潤5.48億元，同比增長34%。

3、軍信環保（AH）

2025年8月13日，軍信股份第一次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，聯席保薦人為中金公司及中信證券。軍信股份（301109.SZ）於2022年在深圳證券交易所掛牌上市。

公司是一家業界領先的公司，提供廢物綜合處理及資源利用專業解決方案。2024年收入24.11億元人民幣，毛利潤為10.01億元人民幣，毛利率41.51%，淨利潤達6.86億元人民幣。

5、閃回科技

2025年8月14日，閃回科技第3次向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，獨家保薦人為清科資本。公司是中國第三大手機回收服務提供商，2024年收入12.97億元，淨虧損0.66億元，毛利率4.79%。

6、華芢生物

華芢生物於2025年8月15日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，這是公司第3次遞交上市申請，聯席保薦人為華泰國際和中信證券，公司是研發傷口癒合的蛋白質藥物的創新生物醫藥公司。公司未實現商業化，2024年其他收入為26.1萬元，淨虧損為2.12億元，研發開支0.91億元。

7、不同集團

不同集團於2025年8月15日向港交所遞交招股書，擬在香港主板上市，這是公司第2次遞交上市申請，聯席保薦人為中信證券、海通證券，公司是新興的母嬰產品供應商。2024年收入12.49億元，淨利0.59億元。

8、卓優智美（GEM）

2025年8月15日，卓優智美首次向港交所遞交招股書，擬在香港GEM板上市，獨家保薦人為中泰國際。公司是中國最大型的兒童及青少年藝術培訓機構，2025年前5個月收入0.59億元，淨利潤0.1億元，毛利率達50.7%。

五、近期港股IPO市場情況

據LiveReport大數據，近10家上市新股平均發行市值為222.24億，最大市值為藍思科技，最小市值為大眾口腔；平均發行PE為28.70倍，PE處於中高位水平；平均申購人數為130,073人，平均認購倍數為1378.11倍；平均基石佔比為32.31%，基石平均比例略有下降；

近10只新股暗盤平均上漲56.46%，首日平均上漲48.65%；近三家18A生物科技公司漲勢一個比一個猛，不過中籤也越來越難，七月底至今上市的新股，投資者們都在拼資金打新，拼到乙組都不能穩中一手，銀諾醫藥-B甚至頂頭槌都要抽籤；截至目前A+H的天岳先進孖展的認購倍數超2,400倍。

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