影視ETF、軟件ETF等大漲點評

（來源：ETF和LOF圈）

8月18日，大盤全天震盪走強，截至收盤，上證指數漲0.85%報3728.03點，深證成指漲1.73%，創業板指漲2.84%，北證50漲6.79%，刷新歷史新高，科創50漲2.14%，萬得全A漲1.4%，萬得A500漲0.91%，中證A500漲1.06%。A股全天成交2.81萬億元，上日成交2.27萬億元。

影視ETF（516620）收漲5.8%。

上漲原因分析

消息面催化+影視基本面8月邊際向好。

消息面上，影視行業周末流出一篇關於未來行業監管口徑放寬的細則，共計21條：包括擬取消40集上限、不再嚴格限制古裝劇比例、縮短審查周期、試行「邊審邊播」等，核心在於放松對劇集供給側的結構性約束、提升優質內容的落地效率。這成為板塊情緒今日首要催化。

國產動漫今年同樣熱度不減。年初，《哪吒2》強勢登場，憑藉口碑與票房的雙重爆發，一舉刷新中國影史票房紀錄，進一步鞏固了「哪吒」作為現象級國產動漫IP的地位。進入暑期檔，多部優質國產IP電影陸續上映，截至2025年8月18日，《羅小黑戰記2》《浪浪山小妖怪》的豆瓣評分分別達到8.7與8.5，憑藉紮實的內容與情緒共鳴，成為國產動畫電影的新標杆。其中，《浪浪山小妖怪》受益於B站《中國奇譚》的IP積澱與粉絲基礎，迅速出圈，已被視為「國谷」崛起的代表作。貓眼票房預期持續上修，最新預測已達17億，展現出強勁的票房潛力與口碑驅動能力。值得一提的是，IP熱度不僅體現在院線表現，更通過谷子經濟實現深度延展，衍生周邊、品牌聯名與二次創作等消費場景不斷拓展，持續為內容生態注入增量價值。

政策端則持續加碼文化消費場景。2025年4月，國家電影局發起「中國電影消費年」，聯合票務、電商平臺投入不少於10億元補貼，推出「電影消費季」等活動，實質性降低觀影門檻，推動票房與內容熱度同步抬升。多重因素疊加之下，影視正進入供需兩旺、政策加持、產品迭代的新周期。

此外，短劇作為近兩年快速崛起的新興形態，已經從邊緣走向主流。政策的寬松不僅提升了優質長劇的確定性，也為短劇產業鏈打開了進一步成長空間。隨着監管呵護和平臺支持，頭部微短劇將加快形成完整的分賬與廣告體系，帶來增量市場空間。這種供給端和模式端的雙重改善，疊加政策紅利，有望推動影視板塊未來迎來估值與盈利的雙重修復。

后市展望

長期趨勢利好：或現「遊戲版號放開」式修復。

類比遊戲行業的經驗：自2023年起版號常態化、口徑放寬帶來供給快速釋放，行業利潤在2024年同比大增472%，在高基數下2025年中報仍同比+191%。這證明內容產業對監管邊際變化高度敏感——一旦審批效率提升、題材邊界放寬，項目落地速度與內容供給即可在短周期內兑現到業績層面。影視同屬強供給驅動，若「21條」實質執行，板塊修復路徑大概率複製版號放開的曲線。

中長期來看，行業結構將由單一票房驅動走向多元化供給+全鏈條變現。長劇的大盤效應、短劇的高周轉，以及電影、動漫與綜藝的交錯釋放，共同構成更穩健的產業組合。與此同時，IP的長線運營價值將進一步凸顯，影視內容不再侷限於院線和平臺，而是通過衍生周邊、文旅融合、品牌聯動等模式，轉化為可持續的現金流。

技術因素同樣在改變行業邏輯。AI在遊戲與動漫製作上的應用已經得到驗證，在影視創作中也將逐步普及。從腳本生成、美術渲染到內容分發，AI能夠提升製作效率、降低成本，併爲觀眾帶來更個性化的內容體驗。隨着技術的持續迭代，影視行業的內容生產能力和商業模式將出現質的升級，行業成長的確定性進一步增強。

文化自信和消費升級為行業提供了堅實的需求端支撐。近年來國產動畫和影視作品頻頻刷新票房與口碑紀錄，觀眾對本土內容的認可度和付費意願顯著提升。隨着「21條」等政策呵護，以及消費補貼等措施的疊加，影視行業不僅能夠在國內實現供給與需求的雙向繁榮，更有望在國際市場探索新的空間。行業正從短期的政策驅動修復，走向中長期的結構性成長。投資者可通過影視ETF（516620）把握影視行業潛在可能的估值&盈利重構機會。

今日軟件ETF（515230）漲幅達4.22%。

上漲驅動因素分析

市場活躍度顯著提升：8月13日以來，滬深兩市合計成交額持續維持在2萬億以上，今日成交額更是達到2.81萬億。此外，截至8月15日A股兩融余額也破了2萬億元。股民「跑步進場」，市場風險偏好和交易熱情「水漲船高」。金融科技從中受益明顯，炒股軟件概念再度爆發，持續吸引資金集中流入。

「存款搬家」趨勢增強：7月金融數據顯示，人民幣存款增加5000億元，同比多增1.3萬億元。其中，住户存款減少1.1萬億元，同比減少約7800億元；非銀存款則大幅增加2.14萬億元，同比增加1.39萬億元。經濟穩中有進發展趨勢延續，為股市向上突破提供支撐。「居民存款減少、非銀存款大增」的結構性變化引發市場關注，反映出居民資金正加速向金融產品轉移，或預示着「存款搬家」入市趨勢增強。

大模型技術持續突破：Open AI發佈新一代大型語言模型GPT-5，其幻覺率較GPT-4o降低約45%，編程能力優化支持多工具調用與自主糾錯，文本生成也更趨人性化。在多模態理解、推理能力和上下文保持上性能全面提升，使AI能更精準地處理跨文本、圖像、音頻等複雜任務，極大拓展了AI的應用場景，推動AI在金融、醫療、製造等高要求行業的應用不斷深化。

穩定幣政策增強信心：近日，香港金融管理局發佈《持牌穩定幣發行人監管指引》等系列配套指引，明確了發行人牌照申請門檻包括財務條件、人員資質、儲備資產、託管贖回要求、司法管轄、過渡期安排等。按照指引要求。按照指引要求，已做好充分準備且希望儘早獲得批准的機構，應在9月30日之前提交穩定幣發行人牌照申請。此舉完善了對虛擬資產活動在中國香港的監管框架，以保持金融穩定，有助於推動金融創新，進一步提升了市場對金融科技板塊的信心。

后市展望

美聯儲9月大概率降息，外資有望流入A股市場。海外利率下降，人民幣資產的吸引力邊際增強，疊加A股表現較強，外資可能會重新審視中國資本市場的投資價值，迴流A股市場，預計后續資本市場活躍度有望維持高位，炒股軟件有望繼續受益。

大模型迭代驅動AI應用加速落地：海外雲廠商上半年業績表現超預期，大模型應用落地顯著加速，AI應用及生態或形成閉環。2025年7月31日，國務院常務會議審議通過《關於深入實施「人工智能+」行動的意見》，指出要深入實施「人工智能+」行動，大力推進人工智能規模化商業化應用，推動人工智能在經濟社會發展各領域加快普及、深度融合，形成以創新帶應用、以應用促創新的良性循環。政策推出助力我國AI應用加速落地，未來相關政策支持力度或將不斷強化。

穩定幣有望提升人民幣國際化進程：傳統國際支付無法做到支付即清算，都需要一定的時間完成，且傳統金融機構賬户的設立相比區塊鏈賬户要複雜許多。而穩定幣具有簡潔的賬户體系，用户之間的轉賬匯款極為便利，能夠顯著提高跨境支付的交易速度，並降低交易成本，有望進一步提升人民幣國際化進程。

感興趣的投資者可適當關注軟件ETF（515230）和計算機ETF（512720）：軟件ETF（515230）涵蓋從事應用軟件、系統軟件開發及相關服務的企業，聚焦信息技術創新與應用領域，具有顯著的技術驅動特徵和高成長性；計算機ETF（512720）涵蓋計算機領域的軟硬件企業，旨在全面展現國內計算機行業的發展態勢。

2025年8月18日創業板50ETF、科創創業ETF、科創綜指ETF、科創板100ETF市場表現

上漲原因分析

盤面上，下午盤市場進入良性輪動，指數在被金融科技獲利盤拖累回落后，軍工、穩定幣、機器人、華為鴻蒙等相對低位題材輪流脈衝，長城軍工再度漲停；同時市場炸板率激增，中興通訊、大華股份等多股打開漲停。全天超4000股飄紅，市場慢牛氛圍不改。板塊方面，炒股軟件、稀土、液冷概念大幅領漲，工業金屬、煤炭、機械板塊跌幅居前。

宏觀層面，近期市場對利率下行或貨幣政策寬松的預期仍在發酵，帶動資金對科技及成長板塊的風險偏好有所回升，交易型資金延續活躍，股市流動性充裕仍是行情的主要驅動。國際地緣關係角度，上周中美發布斯德哥爾摩經貿會談聯合聲明，美方承諾繼續調整對中國商品加徵關税的措施，自8月12日起繼續暫停實施24%的對等關税90天；中方自8月12日起繼續暫停實施24%對美加徵關税以及有關非關税反制措施90天，關税積極信號有望帶動資本市場風險偏好提升。

消息面上，國家統計局新聞發言人8月15日在國新辦發佈會上表示，發展新動能穩步成長。高技術製造業發展向好，7月份規模以上高技術製造業增加值同比增長9.3%，繼續快於規模以上工業增速。現代服務業較快增長，7月份信息傳輸軟件和信息技術服務業、租賃和商務服務業生產指數分別增長11.9%和8%。智能綠色新產業快速增長，7月份集成電路製造增加值同比增長26.9%，新能源汽車產量增長17.1%。在這一背景下，硬科技鏈條在數據層面得到印證，為資金繼續博弈「業績+景氣」的雙輪驅動提供了依據。

科技硬件需求端的景氣度方面，美國雲廠商近期財報中持續反映出急迫的算力需求。根據電話會資料，谷歌2025年資本開支指引從750億美元上調至850億美元，並指引2026年進一步增長；Meta上修FY2025資本開支指引至660-720億美元（前值為640-720億美元），並指引FY2026資本開支有望維持類似FY25的顯著增長；微軟預計1QFY26資本支出將超過300億美元，持續加大對基礎設施的投資力度；亞馬遜預期FY25H2資本開支有望維持2QFY25的投資力度。從相關產業鏈配套的調研情況來看，部分公司對今年、明年的產品需求和業績也有上修，疊加海外算力產業鏈近期也有比較明顯的漲幅，對A股指數中的部分成分股也有一定的映射作用。（風險提示：個股提示僅作為行業基本面説明，不作為個股推薦）

消費電子領域，據彭博社，Meta將於9月17日至18 日舉辦Connect 2025大會，Meta有望發佈4款智能眼鏡產品，分別是3款AI眼鏡（Rayban3、Rayban3 Optical、Oaklay）和1款AR眼鏡（Meta Celeste，LCOS+全綵陣列光波導方案）。考慮到Meta在全球智能眼鏡端是非常有號召力的，根據Wellsenn數據，2Q25全球AI眼鏡出貨約87萬部，其中Meta出貨約72萬部，市場份額為83%，因此其產品發佈會有望引發消費者及市場廣泛關注。根據產業鏈消息，近期Meta大幅度上修眼鏡備貨指引，2025年超1000萬部，2026年超2000萬部。事實上，年初Meta智能眼鏡給了1000萬台指引，但上半年受芯片交付原因等限制，實際出貨在100多萬台，因此市場預期開始下調；而進入下半年芯片供應放松，結合9月17日Meta發佈會對於眼鏡的更新，開始向上遊備貨，全年出貨預期或有所上修。若未來更多科技大廠發佈眼鏡類產品，有望共同推動相關硬件產業鏈成熟以及軟件生態豐富。

此外，周末有市場傳聞影視利好政策或即將落地。涉及不限制古裝劇集數、取消引進片配額限制、縮短審覈周期等，內容生產和播出的確定性將得以提升，內容公司和創作者也將獲得更大的創作和發展空間。事實上，政策是影響內容行業生態的重要因子。覆盤過去，無論是遊戲，還是電影，均驗證了監管政策對內容行業的重要影響。自16年開始，劇集行業整體監管趨嚴，限韓令、限古令、限薪令等陸續發佈，對行業產能及內容創新均產生一定製約。從中長期產業發展來看，若此次新規落地，此前制約或一定程度消散，內容創新有望帶動產業供給端質量有望再上臺階，最終形成需求提振。從短期交易結構來看，此前影視板塊處於相對低位，疊加牛市氛圍下，政策放松或釋放一定邊際利好預期，因此影視板塊今日表現相對較強。（風險提示：劇集政策尚未發佈，市場預期僅供參考，真實細則等待正式文件）

牛市情緒下，泛金融科技繼續上漲。上次我們提到，創業板50、科創板100中有部分金融科技成分股，歷史上往往受益於市場成交活躍度的提升。近期A股市場成交額持續放大，今日A股全天成交2.81萬億元，再創年內新高，疊加上證盤中創近十年新高，市場人氣處於高位區間。創業板50成分股中的同花順、指南針，科創板100成分股中的財富趨勢等均深度佈局金融信息與交易服務業務，有着非常好的商業模式，收入與市場交易活躍度高度相關。具體邏輯來看，在成交額提升的背景下，這類平臺的增值服務工具及廣告推廣收入使用率或付費率有望提升，從而帶動收入增長。而邊際成本相對較為剛性，因此呈現較高的經營槓桿效應。換言之，市場成交活躍時，有望為指數帶來更大的業績和估值彈性。（風險提示：個股提示僅作為行業基本面説明，不作為個股推薦）

從交易結構上來看，大金融與科技形成共振。盤面上，券商與金融科技階段性領漲、影視板塊彈性品種表現突出、AI硬件鏈條持續強勢下，市場形成「流動性+產業」雙核驅動的結構特徵，有利於提升成長風格的延續性。

后市展望

短期維度，建議關注中報「兑現度」對估值持續性的驗證。若龍頭業績與指引延續景氣，疊加政策與產業催化（如光模塊/CPO/液冷的持續訂單與擴產節奏），成長與硬科技有望維持相對佔優。此外從交易的角度，投資者可以注意留意量能極值后的節奏變化。

中長期走勢更多取決於產業成長的可持續性、政策支持的延續性。創業板50ETF、科創創業ETF成分股集中在人工智能、智能製造、醫藥等賽道，這些行業普遍有較高的成長屬性。中長期投資者可以重點關注以下方面：1、產業成長周期角度，半導體周期回暖的節奏、AI算力需求曲線、機器人滲透率提升速度，以及醫療行業政策與集採動態。2、龍頭公司研發與技術迭代進展角度，需要持續跟蹤龍頭公司研發投入佔比、專利佈局與新品落地情況，判斷其護城河是否在擴張。3、政策與國際環境角度，建議投資者關注全球供應鏈、國際技術封鎖與貿易環境影響，尤其是半導體與高端製造領域。

創業板50ETF（159375）跟蹤的是創業板50指數（399673），該指數從深圳證券交易所創業板市場中選取市值大、流動性好的50只證券作為指數樣本，側重於信息技術、新能源、金融科技及醫藥四大領域。受益於金融科技與AI硬件雙主線，具有流動性+成長性雙輪驅動的特徵，券商/金科對活躍度的放大與中報期AI硬件業績預期提升有望形成共振。

科創板100ETF（588120）跟蹤的是科創100指數（000698），該指數從科創板市場中選取市值較大、流動性較好的100只證券作為指數樣本，覆蓋了新一代信息技術、生物醫藥、高端裝備等戰略新興產業，反映科創板市場中科技創新型龍頭企業的整體表現。

科創創業ETF（588360）跟蹤的是科創創業50指數（931643），這一指數的特點是能夠同時分享科創板和創業板市場紅利，選取涉及新一代信息技術、生物醫藥、高端裝備製造等高新技術產業的上市公司證券作為指數樣本，反映中國科技創新領域相關上市公司證券的整體表現。

科創綜指ETF（589630）跟蹤的是科創綜指（000680），因此對科創板全體更廣覆蓋，這個指數的寬基屬性也有助於在產業輪動中維持較好的承接，更貼合科創板塊整體的節奏。指數覆蓋科創板近97%的上市公司，成分股以電子、醫藥、機械設備和計算機行業為主，具有高研發投入、自主科技含量高的特徵。

此外，這幾個ETF都是單日漲跌幅可達20%的產品，也有助於更加緊密的跟蹤指數表現。對科技創新領域感興趣的投資者可以結合財報情況、政策跟蹤，進行滾動操作或分批佈局。

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