Spotify提價利用非音樂內容獲取更高利潤

Spotify Technology（紐約證券交易所代碼：SPOT）在德國、奧地利和瑞士的最新一輪提價幅度從8%到22%，引發了投資者的新樂觀情緒，因為這些變化增強了該公司的利潤率並增強了其長期增長前景。

此次戰略調整的目標是約25%的全球優質訂户羣，預計將提高毛利潤率，特別是在有聲讀物和播客等非音樂內容減少版税義務的情況下。到年底，美國等主要市場可能會出現類似的增長，Spotify有望在2026年產生重大財務影響。

價格變動促使古根海姆分析師邁克爾·莫里斯（Michael Morris）做出積極修正，他將價格預期從800美元上調至850美元，並重申了他的買入評級。莫里斯預計這些加息將繼續增強Spotify的長期增長軌跡。

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在宣佈歐洲多個市場的新一輪提價后，莫里斯重申了他對Spotify的看漲立場。上周晚些時候，Spotify提高了德國、奧地利和瑞士的訂閲費用，根據計劃的不同，漲幅從8%到22%不等。Morris估計這些市場約佔Spotify優質用户羣的10%。

更新后的定價為德國和奧地利的Indival 12.99歐元（上漲18%），瑞士的13.95瑞士法郎（上漲8%），以及Duo、Family和Student計劃的類似上漲，反映了之前在美國和其他地區的調整，Spotify已將其服務範圍擴大到音樂以外的地區。

莫里斯表示，這些上漲將是毛利率的增長，因為價格上漲的很大一部分歸因於有聲讀物和視頻播客等非音樂服務，這降低了Spotify對音樂版權所有者的版税義務。

本月早些時候，Spotify提高了各個新興市場和二級市場的價格。這些調整是在該公司發佈盈利后進行的，主要影響了被排除在2023年第三季度全面價格周期之外的地區。

綜合來看，Morris估計最近的增長現已覆蓋Spotify全球優質用户羣的約25%，而該用户羣尚未受到去年增長的影響。

他進一步預計Spotify將在包括美國在內的最大市場引入另一輪定價變化，2025年底之前，財務影響將於2026年初實現。

考慮到行業動態，莫里斯強調，最近的許可協議可能包括提高每位訂户最低費用。

這些合同轉變應該會加速流媒體音頻行業的零售定價，使訂閲成本與為消費者提供的價值更緊密地掛鉤。

隨着ARPU（每用户平均收入）和優質毛利率呈上升趨勢，他認為Spotify在結構上比以前更強大，並且有能力維持盈利能力的提高。

價格走勢：周一最后一次檢查，SPOT股價上漲0.23%，至734.50美元。

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