以太坊的主要支持者投入數十億美元進軍華爾街

　　上周，在曼哈頓西 42 街的奇普里亞尼餐廳宏偉的宴會廳內，加密貨幣支持者們聚集在大理石柱和枝形吊燈下，宣告一個新金融時代的到來 —— 這個時代遠不止比特幣。

　　就在幾天前，全球第二大加密貨幣以太幣自 6 月以來已飆升約 75%，接近歷史最高水平。如今，在這座前鮑厄里儲蓄銀行大樓內，數字資產行業高管們齊聚一堂，這場景既像是在慶祝勝利，又像是在進行一場推銷。他們的目標是：讓金融界相信，以太幣不僅僅是另一種投機性代幣，更是未來貨幣體系的核心 —— 而企業財庫將其鎖定持有，可能會加速這一願景的實現。

　　比特礦浸式科技公司（BitMine Immersion Technologies Inc．）董事長湯姆・李登上講臺。他的公司在華爾街鮮為人知，但如今持有價值超過 60 億美元的以太幣。該公司下了一個簡單的賭注：不只是持有以太坊，還要圍繞它打造一個企業。湯姆・李在無數網絡視頻中向散户追隨者闡述的理念影響深遠。

　　「以太坊將是華爾街與人工智能交匯的地方，」 他説。

　　對於一個仍以加密貨幣用户間的代幣交易為主要活動的網絡來説，這是一個大膽的斷言。但在湯姆・李看來，其背后的邏輯很清晰：與比特幣不同，以太坊不僅僅是貨幣。它是一個可編程賬本，被稱為 「智能合約」 的軟件程序可以在其上自動運行：處理交易、支付利息或管理貸款，無需銀行從中介入。

　　人們用它來兑換加密貨幣、轉移穩定幣或獲取加密貨幣抵押的貸款 —— 每一次操作，都需要支付以太幣作為費用。越多的企業和項目依賴其基礎設施，對這種代幣的需求就越大。如果悄悄囤積以太幣的企業財庫判斷正確，它們不僅能從其價格上漲中獲利，還能在未來金融體系的架構建成之前就佔據先機。

　　儘管以太坊仍是按鏈上價值計算最繁忙的區塊鏈，但它面臨兩大阻力：一是來自更快、更便宜的競爭對手的競爭，如今年創下歷史新高的索拉納（Solana）；二是始終缺乏新的、堅定的買家。湯姆・李和以太坊聯合創始人喬・盧賓認為，企業財庫計劃是解決需求問題的結構性辦法，通過鎖定供應，為市場提供一個更堅實的底部支撐。

　　「市面上仍有大量以太幣，」 盧賓在 7 月告訴彭博社。「現在有點像是在賽跑。因為如果我們鎖定大量以太幣，其他許多項目也鎖定大量以太幣，這對供需動態來説確實是好事。」

　　這一願景還面臨另一種形式的阻力：金融界的巨頭們正在打造相同 「區塊鏈基礎設施」 的私有版本。穩定幣發行商 Circle 互聯網集團（Circle Internet Group Inc．）正在創建一個由其掌控的網絡 —— 這會降低費用、將客户留在內部體系中，並繞過以太坊所倡導的共享基礎設施模式。如果這種專有化趨勢持續下去，以太坊可能會被排除在它希望賦能的那些系統之外。據悉，Stripe 公司也在做同樣的事情。

　　企業財庫策略直接借鑑了比特幣最著名的倡導者邁克爾・塞勒的做法。塞勒在 2020 年將 Strategy 公司轉變為類似比特幣 ETF 的存在，隨着時間的推移，積累了價值 720 億美元的比特幣。比特礦公司的規模較小 —— 僅佔以太幣流通供應量的 1%—— 但雄心是一樣的：鎖定如此多的資產，以至於稀缺性本身成為一道護城河。湯姆・李指出，如果華爾街大舉進軍以太坊項目，這種代幣的價值可能會從目前的約 4300 美元飆升至 60000 美元。不過，以太幣能否複製比特幣在企業財庫領域的成功還不太確定，因為塞勒的舉措恰逢一輪歷史性的加密貨幣牛市。

　　「Strategy 公司的邁克爾・塞勒在四年時間里已經證明，持有底層資產是很棒的，但通過以太幣財庫策略 —— 通過一家流動性強的上市公司 —— 你可以獲得底層資產價值數倍的收益，為股東帶來好處，」SharpLink Gaming 公司聯合首席執行官約瑟夫・查洛姆表示。他曾是貝萊德公司的高管，在這家全球最大的資產管理公司任職期間，幫助推出了以 ETHA 為代碼的以太幣 ETF。SharpLink 公司已累計持有超過 30 億美元的以太幣。

　　支持者認為，數學規律對以太坊有利。以太幣的發行量較低，而且由於每筆交易費用的一部分會被永久銷燬，其供應量甚至可能隨着時間的推移而減少。長期的企業財庫持有可能會加劇這種稀缺性。持懷疑態度的人則指出，在周期的另一端存在風險：企業持有者可以像買入時一樣迅速賣出，這可能會放大市場低迷的程度。

　　「加密貨幣領域的人們喜歡財庫公司，因為他們認為財庫公司只會買入並持有，」 哥倫比亞商學院兼職教授奧米德・馬萊坎説。「但天下沒有免費的午餐。大多數人誤解的是，未來可能會出現一些情況，尤其是在加密貨幣熊市中，財庫公司可能會開始拋售。」

　　以太坊相對於比特幣的一大優勢是質押 —— 鎖定以太幣以幫助運行網絡，從而換取收益。這被宣傳為一種將以太幣轉變為有收益資產的方式 —— 更像是支付股息的股票，而非靜態的商品。但目前，大多數主流交易所交易基金（ETF）投資者無法直接獲得這種收益。

　　根據 7 月的一份監管文件，貝萊德正與其他發行商一起，尋求在 ETHA 中加入質押功能，這可能為散户交易者打開大門，讓他們能在同一產品中既獲得價格收益，又獲得質押收益。該基金在短短一年多的時間里就積累了約 160 億美元的資產。

　　儘管以太坊上活動頻繁，但大多數人仍不將其用於日常的金錢交易 —— 如轉賬、購物或儲蓄。許多華爾街的代幣化項目仍處於測試階段。湯姆・李表示，這種轉變已經在進行中，他指出人工智能公司、支付公司和大型金融機構已經開始直接在以太坊上進行開發。

　　「我看到很多故事線都在讓以太坊成為未來 10 到 15 年最大的宏觀交易，」 他説。

　　以太坊的信徒羣體如今從銀行研究部門延伸到政治活動家。與唐納德・特朗普圈子有關聯的去中心化金融企業世界自由金融公司（World Liberty Financial Inc．）披露，今年購買了數百萬美元的以太幣。美國比特幣公司聯合創始人埃里克・特朗普公開為以太幣的上漲歡呼。渣打銀行現在將其年底目標從 4000 美元上調至 7500 美元。方舟投資管理公司也提高了其長期預測。

　　價格的上漲是真實的。企業的持有是真實的。信念是真誠的。但考驗不在於以太坊能否上漲，而在於它能否站穩腳跟，這些公司能否挺過下一次崩盤，以及這種代幣能否不僅僅是一種賭注。

　　「金融機構將以太坊視為一個自然的選擇，」 以太坊基金會執行董事托馬什・斯坦扎克説。「他們明白需要構建什麼樣的產品，可以改進哪些方面，以及哪里能獲得效率提升。」