金評天下丨eSIM捲土重來 有望帶來哪些機會？

轉自：金融投資報

金融投資報評論員 劉柯

曾經在幾年前就出現過的eSIM，最近重新站上了風口。誘因是市場傳言華為會搶在蘋果的iPhone 17 Air之前發佈Mate 80系列，而該機的最大亮點在於集成「eSIM+低軌衞星通信」，將成為國內首發的eSIM商用手機。同時，5.5mm超薄機身的iPhone 17 Air也會徹底取消物理卡槽，兩大「機皇」的目標很一致：推動eSIM大規模應用。

eSIM並非什麼新鮮事物，早在2018年就出現過。當時主要應用於蘋果的智能手錶WATCH2   Pro。顧名思義，eSIM就是電子化的SIM卡，是一個數據文件。其可以通過網絡下載到移動終端，在功能上和普通SIM卡無異。eSIM的最大優勢就是輕薄，它比一般的SIM卡小很多，能讓硬件商節省終端設備空間以拓展其他功能，例如把空間留給疊層芯片以增強運算性能，或者用更大容量的電池增加續航時間。此外，由於機體內集成eSIM可以取消傳統的卡槽開口，能讓終端設備密封性能更好，有效防震防水，因此對於智能可穿戴設備和工業物聯網設備來説也至關重要。

因此，eSIM能讓硬件商找到新的突破口，這也成為蘋果不遺余力要搞eSIM的原因。據稱，iPhone 17 pro會保留實體卡槽，但到iPhone 18會全部取消SIM卡槽，而華為、OPPO和小米等或也將如此。

當然，硬件只是eSIM產業鏈很小的一部分，eSIM運維纔是大頭，會給運營商帶來新的增量。

從三大運營商今年上半年的經營情況看，傳統的業務增長已經到了天花板，電信、聯通的營業收入只是略微增長，中國移動甚至出現負增長，就是因為傳統手機業務和寬帶業務失速。

eSIM帶來的兩個增量，一是手機換機業務，二是智能可穿戴和物聯網終端業務，都是肉眼可見的增量。

根據全球移動通信系統協會GSMA的預測，到2025年底全球或將有約10億eSIM智能手機連接，到2030年這個數字將增長到69億，中國作為最大市場，到2025年年底eSIM智能手機滲透率預計達20%—35%（約3.5億台）。物聯網設備領域的增速更加可觀，2023年的eSIM物聯網連接僅2200萬，2026年或將飆升至1.95億，複合增長率超80%，2030年全球物聯網eSIM需求預計達智能手機的數十倍。

實際上，資本的嗅覺還是很靈敏的，蘋果、華為的新品還沒上市，運營商也還在測試網絡，但A股市場已經掀起了第一波eSIM炒作熱潮，代表公司是恆寶股份和東信和平，股價在今年都翻了幾倍。

市場炒作eSIM概念的理由很充分，除了上述的產業增量，還有一個潛在的原因是eSIM很可能成為未來數字經濟新的入口，比如區塊鏈影響下的數字貨幣、穩定幣等，都可能因為eSIM的普及而大發展。

需要注意的是，eSIM硬件的利潤率其實相當有限，因為其下游的主要應用是幾大電信運營商，由於運營商相對強勢，可能導致上游eSIM硬件生產企業不會有多大的利潤空間。但是，eSIM的未來運維卻是真正的大市場，空中寫卡、客户身份管理和計費等是eSIM運維的新增市場，疊加物聯網eSIM的大規模應用以及智能可穿戴設備的爆發，eSIM運維的拓展空間或超乎想象。

因此，與運營商深度合作的客户管理運維企業，或許纔是未來eSIM炒作的主要方向。