石油巨頭上半年業績集體「大跳水」

（來源：興園化工園區研究院）

受OPEC+增產、需求不振等因素影響，今年以來原油價格持續下跌，2025年上半年，WTI原油主力期貨合約均價為67.52美元/桶，同比下跌14.33%；布倫特均價為70.81美元、桶，同比跌幅達到15.11%。

在國際原油價格「跌跌不休」的陰霾下，全球石油企業面臨盈利困境。國際石油巨頭此前均已公佈財報，沙特阿美（Saudi Aramco）、英國石油公司（BP）、殼牌（Shell）、雪佛龍（Chevron）、道達爾能源（TotalEnergies）、埃克森美孚（Exxonmobil）2025年上半年合計調整后利潤約為938.74億美元，較2024年同期的1133.8億美元，同比降幅達到17.2%。

石油巨頭的營收困難

六大石油企業業績集體承壓，與上半年國際油價震盪下行密切相關，石油巨頭們集體陷入「量增價跌」的困境。

從具體財報表現看，沙特阿美營收和調整后淨利潤兩項核心指標均出現下滑。該公司上半年實現營收2231.35億美元，同比降幅7.9%；調整后淨利潤508.68億美元，同比下降 10%。

除了沙特阿美外，其余五家石油公司2025年上半年的淨利潤則出現了更大幅度的下滑，其中雪佛龍調整后淨利潤同比下滑32%；英國石油公司淨利潤則由2024年上半年的53.79億美元大幅縮水至37.34億美元。

沙特阿美在財報中表示，因原油和精煉化工產品價格下跌，2025年上半年營收出現下滑，交易量的上升僅部分抵消了油價下挫的影響。

而「股神」巴菲特最為青睞的西方石油淨利潤也持續下滑，財報顯示2025年第二季度西方石油調整后淨利潤由上一季度的7.6億美元下滑至2.88 億美元，上半年淨利潤為10.4億美元，較2024年同期的17.1億美元大幅下滑。

伯克希爾·哈撒韋也在近期發佈的財報中表示已評估對西方石油的股權投資，認為暫無必要進行減值處理，不過不排除未來會因為其預期和投資意願改變。截至2025年6月30日，伯克希爾持有的西方石油普通股公允值為111.30億美元，而賬面值卻高達164.58億美元，潛在減值風險達53.28億美元。

自2024年第二季度以來，全球煉油廠利潤率一直低於2019至2023年期間的平均水平，全球經濟環境疲軟導致需求下降，同時非洲和亞洲的煉油新產能競爭加劇，加劇了市場壓力。

從油價后續走勢看，多數觀點仍認為，原油供需失衡將進一步加劇。在當前全球原油消費格局出現地區性分化，歐美等發達地區受能源替代、環保政策等影響下，原油需求量仍在持續下滑。主要國際能源機構EIA（美國能源信息署）、國際能源署（IEA）和石油輸出國組織（OPEC）均預計2025年全球原油供給過剩，2026年供需差距仍然存在，未來中短期油價基本面承壓。

根據EIA7月的預測報告，原油庫存持續累積並對價格構成下行壓力。2025年上半年全球原油庫存日均增長約120萬桶，預計下半年將維持日均90萬桶的增長態勢。2026年全球原油庫存增速預計達日均110萬桶。今年布倫特原油均價預計為每桶69美元，2026年布倫特原油均價將降至每桶58美元。

企業如何扭轉盈利困境

今年以來，國際石油巨頭在油價持續下跌的壓力下，正不斷通過加速能源轉型與業務多元化來分散油價波動風險。

沙特阿美作為世界上最大的油氣公司，仍將石油視為核心業務支柱，但考慮到未來全球LNG需求持續增加，沙特阿美正積極拓展天然氣生產和貿易業務，並謀求在全球LNG市場發揮更大作用。

今年4月至5月，道達爾能源則連籤兩份20年期大單。4月14日，其鎖定美國里奧格蘭德LNG第4號列車，每年供應150萬噸；5月19日再拿下加拿大Ksi Lisims項目，每年200萬噸。

今年7月，美國能源轉移公司旗下LNG出口子公司與雪佛龍簽署協議，將通過查爾斯湖LNG項目額外供應100萬噸／年的LNG。此前，雙方已於去年12月簽署了200萬噸／年的初始協議。

然而，受外部環境變化、內部戰略預判偏差、可再生能源投資回報不足及投資者壓力等多重風險因素的影響，石油巨頭的轉型仍面臨一定困境。殼牌在2024年出售了印度600MW光伏資產，可再生能源投資削減40%；道達爾暫停了鈣鈦礦研發，將2030年光伏裝機目標從100GW下調至50GW；埃克森美孚更是公開表態「未來50年油氣仍是核心」，英國石油則於近期宣佈同意將其美國陸上風電業務出售給LS電力公司......

從更長期的轉型戰略看，實現綠色低碳已成為石油企業的明確目標。中國石化提出，2030年前碳達峰時碳排放量較2020年增加不超過30%，2040年碳排放量較峰值下降25%以上，力爭2050年左右實現碳中和目標。中國石油規劃到2035年油、氣、新能源業務「三分天下」，到2050年油氣和新能源各佔「半壁江山」，實現創造一個綠色中國石油的目標。