【愛建汽車】周觀點：小鵬、大眾CEA架構覆蓋燃油車，或帶來顯著增量

（來源：愛建證券研究所）

■本周汽車板塊漲跌幅+3.08%。本周A股申萬汽車行業板塊報收7,461.2點，漲跌幅+3.08%，板塊排名9/31，同期滬深300指數報收4,202.4點，漲跌幅+2.37%。本周申萬汽車二級行業子板塊漲跌幅由高到低依次為：摩托車及其他+6.90%，汽車零部件+3.53%，乘用車+2.11%，商用車+1.29%，汽車服務-1.35%。

■ 熱管理、液冷概念景氣，人形機器人運動會催化上漲。本周A股申萬汽車行業漲幅前5個股依次為：飛龍股份+39.06%，騰龍股份+35.05%，神通科技+28.95%，華密新材+28.25%，川環科技+27.58%。港股申萬汽車行業本周漲幅前5個股依次為：和諧汽車+76.00%，長城汽車+12.88%，中升控股+9.29%，京東方精電+9.01%，耐世特+6.37%。

■ 小鵬、大眾合作升級，油電同智雙向賦能。8月15日，小鵬汽車與大眾汽車集團簽訂擴大電子電氣架構技術戰略合作的協議，從純電車型拓展至大眾在華生產的燃油車及插電混動車型。雙方此前合作從股權投資、聯合採購零部件到開發應用CEA電子電氣架構，驗證了小鵬汽車技術在不同動力車型上的可遷移性與商業變現能力。對大眾汽車集團而言，CEA架構的跨平臺部署加速「軟件定義汽車」戰略落地，提升傳統動力車型的智能化水平，實現整車級OTA，縮短車型開發周期，鞏固其燃油車市場領先地位。對小鵬汽車而言，藉助大眾汽車集團的海外銷售網絡，有望佈局出海渠道，突破單一市場侷限。小鵬汽車技術授權實現高毛利變現，為盈利提升關鍵驅動力，25Q1技術服務收入14.4億元，同比+43.60%，佔比9.12%，毛利率66.36%。后續技術服務收入佔比提升，X9增程版、G01混動SUV上市，疊加連續8個月交付超3萬台，25Q4扭虧在望。

■ 新一代智己LS6發佈，「恆星」超級增程技術革新或驅動銷量增長。8月15日，超級大五座智能SUV新一代智己LS6預售發佈，價格20.99萬元起，9月10日交付。首搭智己恆星超級增程系統，綜合續航1500公里，純電續航450公里，支持800V超快充，15分鍾補能310公里，虧電油耗僅5.32L/百公里，而增程車行業平均6-8L/百公里。智能化方面，配備IM AIOS 智能座艙，IMAD 3.0輔助駕駛系統，支持全國無圖NOA功能與一鍵AI代駕，搭載英偉達Thor芯片及520線激光雷達。靈蜥數字底盤2.0與雙向18°四輪轉向技術將轉彎半徑優化至4.79米，零百加速3.48s，百公里制動距離33.6m。LS6憑藉增程版價格提供純電快充體驗與無焦慮續航，對標理想L6 Pro、問界M7 PLUS等產品，續航增加超200公里，充電速度快40%。智己汽車截至7月累計銷量25955輛，2025年10萬銷量目標完成率約26%，LS6預售30分鍾小訂破萬，有望顯著提振銷量。

■ 風險提示：技術發展不及預期；行業競爭加劇；政策支持不及預期。

文章來源

本文摘自：2025年8月18日發佈的《汽車行業周報：小鵬、大眾CEA架構覆蓋燃油車，或帶來顯著增量》

吳迪 / 汽車首席分析師  (手機：15301617819)  

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同濟大學動力工程碩士，13-19年任職聯合汽車電子，先后負責0km及售后質量管理、動力總成匹配標定、48V電機電控產品管理。20年起做汽車行研，關注智能汽車產業鏈。

徐姝婧 / 聯繫人  (手機：18905560935) 

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商業數據分析碩士，聚焦智能汽車產業鏈。

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