東吳證券-汽車行業周觀點：8月第1周乘用車環比下降18.8%，繼續看好汽車板塊-250818

（來源：研報虎）

　　本周覆盤總結：八月第一周交強險37.5萬輛，環比上周/上月周度-18.8%/+3.6%。

　　本周細分板塊漲跌幅排序:SW摩托車及其他(+6.9%) >SW汽車零部件(+3.5%) >SW汽車（+3.1%）> SW乘用車(+2.1%) > SＷ商用載貨車(+1.8%)>SW商用載客車(+0。2%)。本周已覆蓋標的銀輪股份、春風動力、均勝電子、經緯恆潤-W、耐世特漲幅前五。

　　本周團隊研究成果：外發星宇股份、《誰在堅持買油車？》深度報告，外發春風動力、福達股份、德賽西威、吉利汽車、耐世特業績點評。

　　本周行業核心變化：1）小鵬-大眾合作升級，雙方聯合開發的電子電氣架構不僅將集成到大眾在中國市場純電車型平臺，也將部署到大眾在中國市場的燃油和插電混動車型平臺，雙方的技術戰略合作將擴展到更廣闊的市場；2）吉利汽車2025Q2單季度營收777.0億元，同環比分別+28.4%/+7.3%；歸母淨利潤36.2億元，同環比-60.0%/-36.2%；3）北汽藍谷Q2單季度應收57.44億元，同環比分別+156.8%/+52.2%；歸母淨利潤-13.55億元；4）奧比中光與地平線、地瓜機器人達成戰略合作，攜手推動機器人智能化；5）均勝電子已與頭部智能駕駛算法公司momenta達成戰略合作

　　2025H2建議加大汽車紅利風格配置權重。

本周市場對汽車核心關注？

　　本周汽車A股表現較佳，港股汽車依然一般。子版塊內表現最好依然是摩托車。本周核心變化：8月第一周內需表現一般；小鵬和大眾合作再升級；均勝電子和Momenta戰略合作；吉利汽車/北汽藍谷Q2業績符合預期等。

當前時點汽車板塊如何配置？

　　我們認為汽車行業或又進入了新的十字路口階段：汽車電動化紅利進入尾聲，汽車智能化正在「黎明前黑暗」，機器人創新在產業0-1階段。參考歷史上2011年/2018年汽車產業在新舊切換階段，依然是能夠去佈局結構性行情。下半年我們總體建議加大「紅利風格」的配置權重。

　　【紅利&好格局主線】客車/重卡/兩輪/零部件。

　　【AI智能化主線】乘用車優選港股>A股；零部件優選。

　　【AI機器人主線】零部件優選。

　　風險提示：貿易戰升級進一步超出預期；全球經濟復甦力度低於預期；L3-L4智能化技術創新低於預期；全球新能源滲透率低於預期；地緣政治不確定性風險增大。