【券商聚焦】國泰海通證券維持金蝶國際(00268)「增持」評級 指合同彰顯AI應用需求旺盛

金吾財訊 | 國泰海通證券研報指，金蝶國際(00268)披露2025年中期業績，25H1實現收入31.92億元，同比增長11.2%；歸母淨利潤虧損0.98億元，同比縮窄55.1%；經營性淨現金流-0.18億元，24H1淨流出1.66億元，同比改善89%。公司經營業績穩健，雲轉型步入收穫期，雲與訂閲指標優異。

該機構指，公司持續將AI技術深入融入SaaS產品、服務和運營流程中，25H1簽訂AI合同金額超過1.5億元。公司在2025年上半年推出蒼穹AI Agent平臺2.0，以及金鑰財報、ChatBI、差旅智能體、招聘智能體、報價智能體、BOSS助理等AI原生智能體，簽約海信集團、通威股份、中國金茂、中車唐車等重點客户。該機構認為，AI合同金額彰顯企業AI應用需求旺盛，隨着新產品的推廣和應用落地，全年趨勢有望持續向好。

該機構預計公司2025/26/27年營業收入為69.98/79.30/91.55億元，歸母淨利潤為0.91/2.97/5.60億元。使用PS法為公司估值，參考可比公司，考慮到公司AI業務進展順利，給予公司2025年動態PS 9倍，上調目標價至19.41港元（按照1港元=0.914元人民幣換算），維持「增持」評級。