財報前瞻 | 家得寶Q2營收利潤料雙增，聚焦「一個家得寶」戰略與Pro業務

家得寶公司(HD.US)將於8月19日美股盤前發佈2025財年第二季度財報。市場普遍預期其營收與利潤將實現同比增長：Zacks機構預測當季收入達455億美元，同比增長5.4%;每股收益(EPS)預計為4.71美元，較去年同期增長0.9%。值得注意的是，過去30天內EPS的共識預期未發生變動，而家得寶過去四個季度的平均盈利驚喜為2.2%，但上一季度盈利驚喜為負0.8%，顯示業績波動性。

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在分析第二季度業績時，有幾個關鍵趨勢值得關注。公司持續推進的「一個家得寶」戰略預計將支撐營收復蘇，該戰略聚焦供應鏈擴張、技術投資與數字化升級。其中，互聯零售模式作為核心增長引擎，通過線上線下無縫整合提升了購物體驗。

此外，對SRS Distribution的收購擴大了建材領域專業客户(Pro)生態，結合Pro系列產品的積極銷售表現，有望進一步鞏固市場地位。上一季度財報電話會議中，管理層強調了客户基礎穩健、市場地位強勢及持續投資對市場份額增長的支撐作用。

當前模型預測顯示，2025財年第二季度同店銷售額將增長5.2%，客户交易量提升3.2%，平均客單價上升1.9%。不過，公司仍面臨需求疲軟與高價非必需品類別的壓力，廚房、浴室改造等高單價項目因利率高企導致融資成本上升，參與度持續低迷。

然而，宏觀經濟壓力亦對盈利能力形成制約，預計短期內淨利息支出將同比增長，且2025年利率與房屋周轉率難有顯著改善，高利潤品類增長空間受限。儘管專業銷售保持強勁，但消費者支出向小型維修項目傾斜，大型裝修需求短期難現反彈，可能限制利潤提升。公司預計第二季度營業收入增長2.2%，營業利潤率將下降40個基點。

從股價表現看，家得寶過去一年上漲13.1%，但落后於標普500指數(17.2%)及零售批發板塊(20.7%)，同期行業漲幅為6.2%。不過，其表現仍優於主要競爭對手勞氏(6.8%)，而FGI Industries與Floor & Decor股價分別下跌19.5%與18.6%。當前家得寶股價為407.18美元，較52周高點439.37美元回落7.3%，顯示一定上行潛力。

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估值方面，家得寶預期12個月市盈率為25.81倍，高於行業平均水平(22.42倍)與標普500指數(22.86倍)，存在估值溢價風險。若未來業績不及預期，投資者可能面臨回調壓力。零售市場競爭加劇及宏觀經濟挑戰，亦可能阻礙其維持增長軌跡。

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投資層面，家得寶的長期增長前景仍具吸引力。作為家居裝飾零售龍頭，其門店網絡、產品覆蓋與線上業務協同效應顯著，數字化能力與供應鏈效率的提升強化了服務DIY客户與專業承包商的能力。儘管短期面臨高價商品需求疲軟與宏觀經濟逆風，但戰略舉措如Pro生態擴張、技術基礎設施升級，仍為其在消費趨勢變化中抓住增長機遇提供支撐。

隨着財報發佈臨近，市場關注焦點在於家得寶能否兑現增長預期。其市場領導地位、「一個家得寶」戰略下的執行力及Pro客户增長構成核心優勢，但需求疲軟、估值溢價與競爭壓力等風險需謹慎評估。

對於投資者而言，現有股東可基於其運營韌性與戰略定力維持持股，而新入場者或需等待財報明確后，再評估短期波動與長期價值的平衡。在消費趨勢多變與宏觀經濟不確定性的背景下，家得寶的數字化轉型與Pro生態擴展仍是其投資價值的關鍵驅動力，值得持續關注。